Dyrektor inwestycyjny Bitwise: Solana będzie kolejnym przełomem

Solana posiada już wszystkie elementy niezbędne do wywołania eksplozji rynku pod koniec roku.

Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer w Bitwise

Tłumaczenie: Luffy, Foresight News

W ciągu ostatnich 18 miesięcy „przepis” na wysokie zyski z kryptowalut był bardzo jasny: dodaj składnik „napływ środków do produktów giełdowych (ETP)”, połącz to z „masowymi zakupami przez korporacyjne skarbce”, a rezultatem będą znaczne zwroty.

Bitcoin dokładnie podążał za tym przepisem, rosnąc z 40 000 dolarów w styczniu 2024 roku do obecnych 112 000 dolarów; Ethereum zastosowało tę samą strategię w kwietniu 2025 roku, po czym jego cena potroiła się, osiągając 4 500 dolarów.

Nie jest zaskoczeniem, że ten „przepis” działa, ponieważ w istocie opiera się na klasycznych zasadach podaży i popytu:

• Od 11 stycznia 2024 roku sieć Bitcoin wyprodukowała 322 681 bitcoinów, podczas gdy zakupy ETP i firm przekroczyły 1.1 miliona bitcoinów;
• Od 15 kwietnia 2025 roku sieć Ethereum wyemitowała 388 568 ETH, ale zakupy ETP i firm osiągnęły aż 7.4 miliona ETH.

Kiedy popyt przewyższa podaż, ceny naturalnie rosną.

Dlaczego uważam, że Solana będzie kolejnym przełomem?

Solana posiada już warunki, by powtórzyć powyższą ścieżkę.

Wielu emitentów, w tym Bitwise, Grayscale, VanEck, Franklin Templeton, Fidelity, Invesco oraz Canary Capital, złożyło wnioski o uruchomienie spotowego Solana ETP. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) podejmie decyzję w sprawie tych wniosków do 10 października 2025 roku (UTC+8), co oznacza, że w czwartym kwartale 2025 roku kilka instytucji może jednocześnie wprowadzić spotowe Solana ETP.

Jednocześnie, w miniony weekend trzy czołowe instytucje – Galaxy Digital, Jump Crypto oraz Multicoin Capital – zobowiązały się do zainwestowania 1.65 miliarda dolarów w gotówce i stablecoinach w publicznie notowaną spółkę skarbcową Solana, Forward Industries. Po zakończeniu transakcji nowa firma rozpocznie zakupy tokenów SOL, staking oraz dążyć będzie do osiągnięcia ponadprzeciętnych zwrotów.

Warto zauważyć, że Forward Industries mianowało współzałożyciela Multicoin Capital, Kyle’a Samani, na stanowisko przewodniczącego rady nadzorczej. Multicoin był jednym z pierwszych inwestorów Solana, a Samani jest jednym z najbardziej przekonujących i zdecydowanych orędowników Solana. Wcześniej Michael Saylor, jako Executive Chairman firmy skarbcowej Bitcoin – Strategy, odegrał kluczową rolę w promocji Bitcoina; Tom Lee, jako przewodniczący BitMine, firmy skarbcowej Ethereum, promował Ethereum. Jeśli Samani będzie w stanie w podobny sposób przekazywać wartość Solana na platformach takich jak CNBC, Bloomberg czy Fox Business, może to napędzić efekt koła zamachowego popytu inwestorów.

Co jest kluczową atrakcyjnością Solana?

Oczywiście samo zatwierdzenie ETP i utworzenie firmy skarbcowej nie gwarantuje, że inwestorzy będą kupować. Te instrumenty inwestycyjne muszą mieć fundamentalną logikę przyciągającą inwestorów. Typowy przykład: choć ETF na Ethereum został zatwierdzony już w czerwcu 2024 roku, to dopiero w kwietniu 2025 roku (UTC+8), wraz ze wzrostem zainteresowania stablecoinami, Ethereum jako „największy blockchain stablecoinów” naprawdę wywołał boom.

Zatem, co stanowi kluczową atrakcyjność Solana?

Solana jest konkurentem Ethereum, zasadniczo programowalnym blockchainem, który może obsługiwać stablecoiny, tokenizowane aktywa, aplikacje DeFi i inne przypadki użycia. Jej największym atutem jest to, że w porównaniu do Ethereum oferuje wyższy wolumen transakcji na sekundę (TPS), bardzo niskie koszty transakcji oraz szybkie potwierdzanie transakcji (czyli czas, po którym transakcja nie może być już zmieniona). W rzeczywistości blockchain ten niedawno przeszedł znaczącą aktualizację techniczną: czas ostatecznego potwierdzenia transakcji został skrócony z około 12 sekund do 150 milisekund – szybciej niż mrugnięcie okiem. Po tej aktualizacji Solana znajdzie się wśród najszybszych blockchainów na świecie.

Solana osiąga tę wydajność dzięki zupełnie innej architekturze technicznej niż Ethereum: nie polega na Layer 2, co sprawia, że korzystanie z niej jest prostsze dla przeciętnego użytkownika.

Krytycy twierdzą jednak, że wysoka wydajność Solana wynika z kluczowego kompromisu: niższego poziomu decentralizacji i większej podatności sieci na niestabilność (np. przerwy w działaniu).

Mimo to Solana przyciągnęła znaczną liczbę użytkowników: pod względem płynności stablecoinów zajmuje trzecie miejsce wśród programowalnych blockchainów (za Ethereum i Tronem); pod względem tokenizowanych aktywów jest czwarta i dynamicznie rośnie – od początku roku wartość zarządzanych tokenizowanych aktywów wzrosła o 140%. Zwolennicy Solana twierdzą, że jest to obecnie jedyny blockchain wystarczająco szybki, by obsłużyć tokenizację głównych aktywów na skalę globalną.

Kluczowe różnice między Solana, Bitcoinem i Ethereum

Istnieje jedna istotna różnica pomiędzy Bitcoinem, Ethereum a Solana: Solana jest znacznie mniejsza pod względem skali.

Na dzień 7 września 2025 roku (UTC+8) kapitalizacja rynkowa tych trzech wynosiła: Bitcoin 2.22 biliona dolarów, Ethereum 519 miliardów dolarów, Solana 116 miliardów dolarów. Innymi słowy, Solana stanowi tylko 1/20 wielkości Bitcoina i mniej niż 1/4 Ethereum.

Patrząc na proporcje wielkości blockchainów, nawet stosunkowo niewielki napływ kapitału do Solana może znacząco wpłynąć na jej cenę. Na przykład, planowany przez Forward Industries zakup SOL o wartości 1.6 miliarda dolarów, w przeliczeniu na Bitcoin, odpowiadałby zakupowi Bitcoinów o wartości 33 miliardów dolarów. Jednak tę przewagę częściowo niweluje wyższa roczna inflacja Solana (około 4.3%), podczas gdy roczna inflacja Bitcoina i Ethereum wynosi odpowiednio tylko 0.8% i 0.5%.

Mimo to Solana pozostaje obecnie bardzo atrakcyjna. Moja rada: w nadchodzących miesiącach uważnie obserwuj rozwój sytuacji wokół Solana.