Współzałożyciel Multicoin: Dlaczego SOL jest najlepszym aktywem DAT?

Oryginalny tytuł: Creating The World's Leading Solana Treasury Company

Oryginalny autor: Kyle Samani, partner zarządzający w Multicoin Capital
Tłumaczenie: AIMan, Jinse Finance

11 września 2025 roku z przyjemnością ogłaszam, że Multicoin Capital, Jump Crypto (największa firma handlująca kryptowalutami) oraz Galaxy (największa grupa finansowa w branży kryptowalut) z powodzeniem przewodziły rundzie finansowania PIPE o wartości 1.65 miliarda dolarów dla Forward Industries (NASDAQ: FORD). Firma ta wykorzysta środki netto do uruchomienia spółki skarbowej Solana. Każdy z inicjatorów zobowiązał się do inwestycji przekraczającej 100 milionów dolarów. Osobiście, oprócz zobowiązania Multicoin, zainwestowałem dodatkowe 25 milionów dolarów, ponieważ wierzę w długoterminowy potencjał tej firmy.

Oprócz kilku inicjatorów, PIPE uzyskało wsparcie i udział wielu globalnych firm inwestycyjnych oraz liderów ekosystemu aktywów cyfrowych, w tym:

· Firmy/Przedsiębiorstwa: Big Brain Holdings, Bitwise Asset Management, Borderless Capital, Coinlist Alpha, Cyber Fund, C/M Capital Partners, LP, FalconX, Graticule Asset Management Asia, Jupiter, L1 Digital, ParaFi, Ribbit Capital, RockawayX oraz SkyBridge Capital.

· Aniołowie biznesu: Cindy Leow (Drift), Guy Young (Ethena), Howard Lindzon (Stockwits), Lucas Bruder (Jito), Lucas Netz (Pudgy Penguins), Robert Leshner (Superstate), Tarun Chitra (Gauntlet) oraz Tory Green (io.net).

Finansowanie PIPE zakończyło się dziś, a jednocześnie zostałem mianowany przewodniczącym rady nadzorczej firmy. Jako jeden z najwcześniejszych i najbardziej aktywnych zwolenników Solana od czasu przewodzenia rundzie seed w 2018 roku, z radością przyjąłem tę funkcję. Jeśli chodzi o moją pozycję w Multicoin, nic się nie zmienia; nadal będę pełnił funkcję partnera zarządzającego.

W ramach zakończenia finansowania, Saurabh Sharma, Chief Investment Officer w Jump Crypto, oraz Chris Ferraro, prezes i Chief Investment Officer w Galaxy Capital, otrzymali status obserwatorów rady nadzorczej. Bardzo się cieszę na współpracę z nimi.

SOL DAT

Solana posiada dynamiczny, heterogeniczny, konkurencyjny i szybko rozwijający się ekosystem DeFi, złożony z dziesiątek dojrzałych zespołów. Dlatego Forward Industries ma szansę zainwestować swoje środki SOL w sektor DeFi, tworząc zróżnicowane źródła zysków dla akcjonariuszy, co dodatkowo przyspieszy zakupy SOL.

Chociaż spodziewamy się, że skarbiec SOL będzie uczestniczył w stakingu i DeFi, zidentyfikowaliśmy także inne strategie, które według Multicoin firma może eksplorować:

1. Po pierwsze, Multicoin uważa, że dzięki głębokiej sieci kontaktów inicjatorów w ekosystemie Solana (sięgającej rundy seed w 2018 roku), firma będzie w wyjątkowej pozycji do nabywania SOL po zniżkach i w okresach blokady.

2. Po drugie, oprócz oczywistych działań on-chain, takich jak staking i udział w DeFi, firma dostrzega potencjalnie ogromną i dochodową przestrzeń projektową polegającą na arbitrażu różnicy kosztów kapitału pomiędzy usługami oferowanymi przez banki spółkom giełdowym a usługami oferowanymi przez DeFi. Uważamy, że ta strategia arbitrażowa może być realizowana na wiele różnych sposobów z udziałem licznych kontrahentów.

3. Po trzecie, biorąc pod uwagę kwalifikacje inicjatorów, skalę środków firmy oraz głęboką wiedzę i relacje inicjatorów z ekosystemem Solana, firma wierzy, że może wykorzystać te relacje do zawierania transakcji z głównymi protokołami i aplikacjami Solana, aby pomóc zwiększyć płynność, a jednocześnie zwiększyć zyski akcjonariuszy firmy.

Michael Saylor jako pierwszy zaproponował strategię firmy Digital Asset Treasury (DAT), wykorzystując bitcoin (BTC) jako aktywo rezerwowe przedsiębiorstwa. Określił „gwiazdę polarną” firmy jako „wzrost BTC na akcję”. Forward Industries obecnie dąży do dalszego rozwoju modelu zapoczątkowanego przez Saylora, przyjmując SOL jako aktywo rezerwowe swojej strategii cyfrowego skarbca. Podobnie, Multicoin inwestuje w tę firmę z oczekiwaniem, że „gwiazdą polarną” firmy będzie wzrost SOL na akcję, a celem jest zwiększenie wartości dla akcjonariuszy poprzez dostosowane strategie i aktywne zarządzanie skarbcem firmy.

Uważamy, że SOL jest najlepszym aktywem wspierającym DAT; posiada kilka unikalnych cech, których brakuje BTC i ETH.

SOL może generować rzeczywiste zyski poprzez staking. „Zysk” z SOL pochodzi z organicznej aktywności gospodarczej oraz MEV. W ciągu ostatnich kilku lat Multicoin wielokrotnie pisał i prezentował temat MEV. W przypadku Solana, do września 2025 roku, średni zwrot ze stakingu SOL wynosi 8,05%, z czego około 6,19% to inflacja, a około 1,86% to rzeczywisty zwrot z organicznej aktywności gospodarczej i MEV. Zwrot ten jest wypłacany stakerom SOL co około 2,5 dnia. Podczas gdy w 2025 roku nominalny zwrot ze stakingu ETH wynosi około 3,21%, z czego 2,81% to inflacja, a rzeczywisty zwrot to tylko około 0,41%. Jako podstawowe narzędzie kapitału wieczystego uważamy, że czyni to z SOL niezwykle atrakcyjne aktywo dla DAT.

Uważamy, że biorąc pod uwagę wrodzone cechy SOL, promowane przez Strategy struktury konwertowalne i wieczyste mają znacznie lepszy efekt dla SOL DAT niż dla BTC DAT. Firma może wykorzystywać te źródła zysków do spłaty zadłużenia w sposób, którego nie mogą osiągnąć BTC DATs. Rzeczywisty zwrot z bitcoina wynosi zero.