Czy wiosna dla koreańskich startupów kryptowalutowych nadchodzi wraz z poluzowaniem ograniczeń dla inwestycji venture capital w wirtualne aktywa?

Autor: Zen, PANews

 

Po 7 latach koreańskie firmy zajmujące się wirtualnymi aktywami w końcu odzyskały status „przedsiębiorstw wysokiego ryzyka”, co pozwala im działać jako technologiczne startupy i firmy rozwojowe, korzystając ze wsparcia takiego jak inwestycje wysokiego ryzyka, gwarancje technologiczne czy finansowanie polityczne.

Drzwi dla firm kryptowalutowych otworzyła poprawka do „Rozporządzenia wykonawczego do Specjalnej Ustawy o Rozwoju Przedsiębiorstw Wysokiego Ryzyka”, przyjęta 9 września przez Ministerstwo Małych i Średnich Przedsiębiorstw oraz Inwestycji Wysokiego Ryzyka wraz z rządem. Usunięto z listy branż „ograniczonych/zakazanych” działalność „blockchain/wirtualne aktywa (kryptowaluty) – handel i pośrednictwo”, a zmiana wejdzie w życie 16 września.

7 lat ograniczeń i niemal „zniknięcie” koreańskich kryptowalutowych startupów

W październiku 2018 roku rząd Korei, chcąc ograniczyć spekulacje, chronić inwestorów detalicznych i stabilność finansową, wpisał działalność związaną z wirtualnymi aktywami na listę „branż ograniczonych/zakazanych” w rozporządzeniu wykonawczym do Specjalnej Ustawy o Rozwoju Przedsiębiorstw Wysokiego Ryzyka. Podobnie jak kluby nocne czy kasyna, branża kryptowalut została wtedy uznana za „wysokiego ryzyka i nieautoryzowaną”.

W tamtym czasie surowe regulacje miały swoje uzasadnienie. W okresie światowego boomu w Korei pojawiło się wiele przypadków „oszustw” i „fałszywych projektów”, przez które tysiące koreańskich inwestorów detalicznych poniosło straty.

Na przykład firma Shinil Group wypuściła „Shinil Gold Coin”, obiecując kupującym dostęp do ogromnych ilości złota z rosyjskiego wraku statku. Token przyciągnął w ciągu roku ponad 100 tysięcy koreańskich inwestorów i inwestycje o wartości 53,7 miliona dolarów. Jednak później dyrektor generalny firmy przyznał, że „nie ma żadnych dowodów na to, że na statku znajduje się coś wartościowego”, a oszustwo spowodowało straty ponad 8 milionów dolarów dla ponad 2600 inwestorów.

Podobnych przypadków było wiele, a kwoty sięgały od setek tysięcy do milionów dolarów, co pogłębiało negatywny wizerunek „spekulacji kryptowalutowych” w oczach opinii publicznej i rządu, stając się jedną z głównych przyczyn zaostrzenia regulacji i marginalizacji branży wirtualnych aktywów w Korei.

Warto podkreślić, że choć startupy związane z kryptowalutami nie były całkowicie zakazane, wpisanie ich na listę branż ograniczonych oznaczało przypisanie im etykiety wysokiego ryzyka i braku zaufania. Brak wsparcia podatkowego, gwarancji kredytowych czy finansowania politycznego stawiał je w wyraźnie gorszej pozycji niż branże takie jak sztuczna inteligencja czy biotechnologia.

Zgodnie z danymi Tracxn, do 23 lipca tego roku w Korei powstał tylko 1 nowy startup z branży technologii blockchain, podczas gdy w 2018 roku założono ich aż 170 – najwięcej w ciągu ostatnich 10 lat. Ponadto, tylko w okresach hossy na rynku kryptowalut, czyli w latach 2021 i 2022, powstało ponad 100 nowych firm z tej branży.

Liczba nowo założonych firm w branży technologii blockchain w Korei rok do roku

Dodatkowo, do lipca 2025 roku koreańskie firmy blockchain zebrały w czterech rundach finansowania 13,3 miliona dolarów, podczas gdy w analogicznym okresie ubiegłego roku w 17 rundach pozyskały 32,3 miliona dolarów – co oznacza spadek o 58,82% rok do roku.

Nowa polityka: doskonalenie systemu regulacyjnego i trendy aktywów cyfrowych

W oficjalnym komunikacie Ministerstwa Małych i Średnich Przedsiębiorstw oraz Inwestycji Wysokiego Ryzyka jasno stwierdzono, że nowelizacja rozporządzenia wykonawczego do Ustawy o Przedsiębiorstwach Wysokiego Ryzyka ma na celu z jednej strony budowę ekosystemu aktywów cyfrowych zgodnego z globalnymi trendami i stworzenie podstaw dla rozwoju innowacyjnych branż, a z drugiej – we współpracy z organami finansowymi – ustanowienie przejrzystego ładu rynkowego i postawienie ochrony użytkowników na pierwszym miejscu. Oba te cele odnoszą się do rosnącego światowego trendu wirtualnych aktywów oraz konieczności regulacji rynku kryptowalut i ochrony inwestorów.

Kluczowa postać tej nowelizacji, minister ds. małych i średnich przedsiębiorstw oraz startupów Han Seong-sook, uważa, że reforma regulacyjna ma na celu dostosowanie Korei do globalnych trendów w dziedzinie aktywów cyfrowych i zapewnienie przyszłych silników wzrostu. Powiedziała: „Skoncentrujemy polityczne wysiłki na budowie przejrzystego i odpowiedzialnego ekosystemu, który umożliwi płynny przepływ kapitału wysokiego ryzyka i wesprze rozwój nowych branż”.

Minister ds. Małych i Średnich Przedsiębiorstw oraz Inwestycji Wysokiego Ryzyka Han Seong-sook

Widać więc, że poluzowanie polityki wynika nie tylko z rosnącej globalnej pozycji branży aktywów cyfrowych, ale także z coraz dojrzalszego środowiska regulacyjnego w Korei – w 2021 roku znowelizowano „Ustawę o Specjalnych Informacjach Finansowych”, wprowadzając obowiązek raportowania dla firm z branży wirtualnych aktywów, a dostawcy usług wirtualnych aktywów zostali objęci obowiązkami AML/KYC podobnymi do instytucji finansowych; ustawa o ochronie użytkowników wirtualnych aktywów, która wejdzie w życie w 2024 roku, przyznaje organom nadzoru finansowego realne uprawnienia do nadzoru, kontroli i sankcji oraz określa szereg obowiązków dotyczących ochrony aktywów użytkowników i zapobiegania nieuczciwym transakcjom.

Dwie kluczowe nowelizacje prawne uzupełniły luki w zakresie „nadzoru AML” i „ochrony użytkowników/porządku rynkowego”, osłabiając wcześniejszą logikę „braku regulacji, więc całkowity zakaz” i zastępując ją podejściem, w którym obecne możliwości regulacyjne wystarczają do wsparcia branży.

Zniesienie zakazu – koreańskie VC kryptowalutowe mogą przeżyć wiosnę

Zniesienie ograniczeń niewątpliwie tchnie nowe życie w koreański przemysł kryptowalutowy.

Kryptowalutowe startupy będą mogły łatwiej pozyskiwać krajowe inwestycje wysokiego ryzyka i wsparcie rządowe, co obniży koszty i trudności finansowania, stworzy nowe możliwości wczesnego finansowania dla takich sektorów jak DeFi czy infrastruktura blockchain, a także przyspieszy rozwój krajowego przemysłu blockchain i zwiększy jego wpływ za granicą.

Dla koreańskich firm venture capital działających w branży kryptowalutowej oznacza to również większą swobodę działania i możliwość bardziej aktywnego inwestowania w projekty z zakresu DeFi, infrastruktury blockchain i projektów bazowych. Wśród wartych uwagi VC znajdują się:

Hashed – jeden z najbardziej wpływowych i jawnie skoncentrowanych na blockchain/kryptowalutach wczesnych funduszy VC w Korei, z siedzibą w Seulu i oddziałami w Dolinie Krzemowej oraz Singapurze. Hashed od dawna uczestniczy w globalnych i lokalnych projektach (na stronie internetowej i w portfolio wymienia m.in. Aptos, Injective), organizuje hackathony i wydarzenia ekosystemowe w Korei, będąc ważnym promotorem kapitału i przykładem połączenia „społeczność-inwestycje” w koreańskim ekosystemie Web3.

Dunamu & Partners – spółka inwestycyjna założona przez operatora Upbit, Dunamu, posiadająca szerokie portfolio inwestycyjne obejmujące blockchain/FinTech oraz szerszy sektor technologicznych startupów. Ponieważ Dunamu jest również operatorem czołowej giełdy, może jako inwestor strategiczny zapewnić projektom wsparcie w zakresie płynności rynkowej.

Kakao Ventures – fundusz venture capital z grupy Kakao, od lat inwestujący strategicznie w blockchain i płatności, wykorzystując ruch i ekosystem Kaia do zapewnienia projektom wsparcia w zakresie ruchu, bazowej infrastruktury i komercjalizacji. Dla projektów on-chain chcących wejść na rynek koreański, Kakao to ważny kapitał strategiczny i brama do ekosystemu.

Ponadto koreański system finansowy i duże konglomeraty technologiczne również przyspieszają swoje działania w sektorze kryptowalut. Platforma inwestycyjna KB Investment, należąca do banku, dzięki sile kapitałowej, zgodności z regulacjami i zdolnościom zarządzania ryzykiem, może zapewnić inwestowanym firmom instytucjonalny kapitał i zasoby niezbędne do długoterminowego rozwoju; natomiast Samsung Next, dział inwestycji strategicznych Samsunga, słynie z synergii technologicznej i rynkowej na poziomie przemysłowym, oferując projektom infrastruktury blockchain i aplikacji wsparcie technologiczne, globalne zasoby i możliwości współpracy na poziomie ekosystemu.