Autor: angelilu, Foresight News
Kiedy zapytasz swoich znajomych, którzy weszli w świat blockchain, z jaką pierwszą aplikacją on-chain mieli do czynienia, bez wątpienia odpowiedzią będzie portfel z małym liskiem. To wtyczkowy portfel z uroczą głową lisa, wspierany przez firmę Consensys, która dysponuje ogromną siłą technologiczną w ekosystemie Ethereum.
W 2016 roku, pod przewodnictwem założyciela MetaMask, Aarona Davisa, narodził się ten lisek, który podbił świat blockchain. Dziś, po 9 latach, choć społeczność od dawna oczekiwała emisji natywnego tokena przez MetaMask, firma zaskoczyła wszystkich, stawiając w pierwszej kolejności na stablecoina.
W obliczu bezprecedensowej jasności regulacyjnej dla stablecoinów, jaką przyniosła amerykańska ustawa GENIUS Act, MetaMask wykorzystał okazję i wczoraj (15 września) ogłosił oficjalne uruchomienie swojego natywnego stablecoina MetaMask USD (w skrócie mUSD).
Architektura techniczna mUSD i partnerzy
MetaMask po raz pierwszy ujawnił plany wprowadzenia stablecoina w propozycji zarządzania na początku sierpnia, a już niecałe półtora miesiąca później, 15 września, stablecoin mUSD został oficjalnie uruchomiony. Tak szybka premiera nie byłaby możliwa bez partnerów mUSD.
mUSD został wydany w modelu trójstronnej współpracy: Bridge, spółka zależna Stripe, jako emitent, M0 zapewniający wsparcie technologiczne dla części on-chain, a MetaMask odpowiada za głęboką integrację stablecoina z ekosystemem swojego portfela.
W tej architekturze emisji, rola M0 jest nie do przecenienia — platforma ta umożliwia oddzielenie zarządzania rezerwami stablecoina od programowalności, pozwalając podmiotom regulowanym na połączenie się z platformą w celu przechowywania i zarządzania rezerwami, podczas gdy deweloperzy mogą kontrolować sposób działania stablecoina: definiować, kto może mintować, przechowywać i transferować, a także dostosowywać nowe źródła przychodów i możliwości lojalnościowe.
M0 ogłosił pod koniec sierpnia tego roku pozyskanie 40 milionów dolarów finansowania, co daje łączną kwotę 100 milionów dolarów. Oprócz emisji stablecoina mUSD dla MetaMask, M0 uczestniczył także w emisji stablecoina USDN dla RWA blockchain Noble, USD0 dla protokołu stablecoin Usual, a także nowe platformy bankowe KAST i system operacyjny dla gier Playtron budują własne stablecoiny z wykorzystaniem M0.
Kto zatem jest regulowanym podmiotem odpowiedzialnym za rzeczywistą emisję mUSD? Bez wątpienia jest to Bridge, który zapewnia zgodność prawną, monitoring i rygorystyczne zarządzanie rezerwami w mUSD. Bridge został w październiku zeszłego roku przejęty przez giganta płatniczego Stripe za 1.1 miliarda dolarów i oferuje firmom kompleksowe wsparcie i rozwiązania w zakresie emisji niestandardowych stablecoinów.
W kontekście emisji mUSD, współzałożyciel i CEO Bridge, Zach Abrams, powiedział: „Emisja niestandardowego stablecoina wcześniej zajmowała ponad rok i wymagała skomplikowanej integracji. Dzięki naszej technologii emisji skróciliśmy ten czas do kilku tygodni.”
Pozycjonowanie mUSD i rozwój ekosystemu on-chain
mUSD jest pozycjonowany jako „portfelowy, self-custody, wysoko użyteczny” stablecoin, a jego największą różnicą w stosunku do tradycyjnych stablecoinów jest bezproblemowa integracja z portfelem. mUSD będzie odgrywać kluczową rolę w dwóch podstawowych scenariuszach:
-
Aplikacje on-chain: zapewnia bezproblemowe wpłaty, wymiany, transfery i cross-chain;
-
Świat rzeczywisty: do końca 2025 roku planowane jest wsparcie płatności w milionach sklepów akceptujących Mastercard na całym świecie za pośrednictwem karty MetaMask.
Gal Eldar, szef produktu MetaMask, powiedział: „mUSD to kluczowy krok w przenoszeniu świata on-chain. Pomoże nam przełamać jedne z najbardziej uporczywych barier w web3, zmniejszając tarcia i koszty wejścia dla użytkowników. Nie tylko wprowadzamy ludzi na blockchain, ale budujemy powody, dla których nie będą chcieli go opuszczać.”
mUSD początkowo zostanie wdrożony priorytetowo na Ethereum i Linea, gdzie Linea to kompatybilna z EVM sieć warstwy drugiej rozwijana przez Consensys. Na Linea mUSD będzie pełnić rolę infrastruktury, integrując się z kluczowymi protokołami DeFi, w tym rynkami pożyczkowymi, zdecentralizowanymi giełdami i platformami custody, zapewniając użytkownikom głęboką płynność. Oficjalnie ogłoszono, że wprowadzenie mUSD przyczyni się do dalszego wzrostu TVL i aktywności protokołów na Linea.
Stablecoiny od zawsze były filarem DeFi, ale zawsze pozostawały poza portfelami. Ta inicjatywa pokazuje ambicje Consensys — nie tylko budować portfel, ale i kompletny ekosystem finansowy on-chain.
Co więcej, choć mUSD obecnie nie ujawnia żadnych funkcji generujących zyski, wcześniej MetaMask wprowadził już funkcje oszczędności i zysków dla stablecoin Earn, więc potencjalne zyski z mUSD pozostają w sferze wyobraźni.
Ekosystem cross-chain to także ważny kierunek rozwoju mUSD — Wormhole potwierdził, że będzie partnerem interoperacyjności, a w przyszłości będzie wspierać ekspansję mUSD na wiele łańcuchów, dodatkowo zwiększając jego płynność i zastosowania w różnych ekosystemach blockchain.
Mechanizm rezerw mUSD i dane
Dla stablecoinów kluczowy jest skład rezerw — choć MetaMask nie określił jeszcze jasno rezerw mUSD, M0 jako dostawca technologii wdrożył mechanizm on-chain proof-of-reserves, pozwalający użytkownikom na bieżąco weryfikować relację między ilością wyemitowanych mUSD a aktywami rezerwowymi.
Na stronie ujawnionej przez M0 widać, że mUSD stosuje model nadzabezpieczenia — wartość zabezpieczeń (24,814,938 USD) przekracza ilość w obiegu (24,318,639 USD), a wskaźnik nadzabezpieczenia wynosi około 102%. System ustawił prawie 500 tysięcy dolarów rezerwy stabilizacyjnej jako dodatkową poduszkę na wypadek wahań rynkowych. Zabezpieczenia mUSD składają się wyłącznie z amerykańskich obligacji skarbowych i innych wysoko płynnych, niskiego ryzyka aktywów.
Obecnie na oficjalnej stronie MetaMask dostępny jest już interfejs zakupu i wymiany mUSD. W mniej niż 24 godziny od uruchomienia, według danych Etherscan, na moment publikacji, aktualna podaż mUSD w obiegu wynosi 24.36 miliona, liczba posiadaczy to 179, a liczba transakcji — 1539.
Consensys nie ujawnił jeszcze szczegółowego modelu biznesowego i źródeł przychodów mUSD. Zgodnie z praktyką branżową, emitenci stablecoinów zwykle zarabiają na odsetkach od aktywów rezerwowych, podziale opłat transakcyjnych lub przechwytywaniu wartości ekosystemu.
W kierunku superaplikacji DeFi
MetaMask był niekwestionowanym liderem wśród portfeli, osiągając rekord 30 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie podczas hossy w 2021 roku i szczytu w styczniu 2024 roku. Jednak według danych Token Terminal, w ostatnich miesiącach liczba aktywnych użytkowników miesięcznie wynosi około 250 tysięcy, a udział w rynku spadł do 14,8%, plasując MetaMask na trzecim miejscu wśród podobnych produktów.
Jednocześnie, patrząc na rozwój aplikacji DeFi w tym samym okresie, Uniswap i Aave ewoluują z narzędzi o jednej funkcji w kierunku kompleksowych platform: Uniswap rozwija się w superaplikację tradingową z własnym portfelem, standardami cross-chain i logiką routingu; Aave emituje własnego stablecoina, integrując funkcje pożyczkowe, zarządzania i kredytowe. Rynek jasno pokazuje — produkty o jednej funkcji ustępują miejsca ekosystemowym superaplikacjom.
W tym kontekście, jako jeden z najbardziej rozpoznawalnych portfeli w ekosystemie Ethereum, strategiczne znaczenie wprowadzenia mUSD przez MetaMask wykracza daleko poza zwykłą aktualizację produktu. To nie tylko systemowa eksploracja w dziedzinie tokenomiki, ale także kluczowy element w budowie kompleksowej matrycy usług DeFi przez Consensys.
„Mały lisek” również przechodzi transformację z prostego narzędzia portfelowego w kompleksową platformę usług finansowych. W dobie coraz dojrzalszych doświadczeń Web3, MetaMask nie zadowala się już byciem prostym wejściem, lecz dąży do towarzyszenia użytkownikom Web3 przez cały cykl on-chain jako „superaplikacja”.
