Autor: Summer Mersinger
Tłumaczenie: Deep Tide TechFlow
Tradycyjne instytucje finansowe powinny aktywnie przyjmować konkurencję, zamiast tłumić nowe przedsiębiorstwa poprzez antyinnowacyjne regulacje – tak twierdzi Summer K. Mersinger, dyrektor generalny Blockchain Association.
Zdrowa konkurencja napędza innowacje i przynosi konsumentom lepsze produkty – to jest sedno przywództwa gospodarczego Stanów Zjednoczonych. Niestety, wraz z podpisaniem przez obie partie ustawy GENIUS, wiele tradycyjnych instytucji finansowych wydaje się być zaniepokojonych innowacjami, jakie stablecoiny wnoszą na rynki finansowe.
Bankowe grupy lobbingowe i zespoły ds. spraw publicznych nieustannie kierują do Kongresu skargi dotyczące tej ustawy, wzywając ustawodawców do ponownego rozpatrzenia i zmiany przepisów, aby zapewnić, że rynek stablecoinów nie będzie rósł zbyt szybko, chroniąc tym samym zyski banków i ograniczając wybór konsumentów.
Ta reakcja jest zarówno przesadzona, jak i niepotrzebna. To, co tradycyjne instytucje finansowe naprawdę powinny zrobić, to przyjąć konkurencję i wprowadzać innowacyjne produkty oraz usługi, których konsumenci naprawdę potrzebują, zamiast tłumić nowe przedsiębiorstwa poprzez antyinnowacyjne zasady i regulacje.
Ustawa GENIUS została starannie zaprojektowana dzięki szerokiej współpracy obu partii, mając na celu wzmocnienie ochrony konsumentów, zapewnienie nadzoru regulacyjnego i utrzymanie stabilności finansowej. Próby uchylenia jej postanowień służą bardziej ochronie głęboko zakorzenionych interesów banków niż interesów rodzin. Taka konkurencja pomaga zapewnić, że amerykański system bankowy pozostaje najsilniejszy i najbardziej innowacyjny na świecie.
Krytycy ostrzegają, że umożliwienie stablecoinom oferowania nagród może doprowadzić do masowego odpływu depozytów z banków społecznościowych, wspominając nawet o liczbie 6.6 bilionów dolarów. Jednak dalsza analiza pokazuje, że te obawy są całkowicie bezpodstawne.
Raport analityczny wydany przez firmę doradczą Charles River Associates w lipcu 2025 roku wykazał, że nie ma statystycznie istotnego związku między adopcją stablecoinów a odpływem depozytów z banków społecznościowych. W rzeczywistości zdecydowana większość rezerw stablecoinów nadal pozostaje w tradycyjnym systemie finansowym – albo na rachunkach banków komercyjnych, albo zainwestowana w krótkoterminowe obligacje skarbowe – te rezerwy nadal wspierają szerszą płynność i kredyt w amerykańskiej gospodarce. Te przerażające szacunki opierają się na nierealistycznym założeniu, że każdy dolar wyemitowanego stablecoina na zawsze opuszcza system bankowy.
Stablecoiny nie odbierają zasobów działalności kredytowej. W rzeczywistości, zgodnie z raportem Departamentu Skarbu, ich wzrost może z czasem zwiększyć napływ podaży pieniądza do Stanów Zjednoczonych. Oznacza to, że Amerykanie mogą korzystać z nowoczesnych, programowalnych cyfrowych dolarów bez zagrożenia dla dostępności kredytów w społecznościach.
Inni wzywają do zniesienia artykułu 16(d) ustawy GENIUS, który pozwala spółkom zależnym instytucji posiadających licencję stanową prowadzić działalność stablecoinową między stanami bez dodatkowych zezwoleń. Gdyby ta kluczowa część została zniesiona, doprowadziłoby to do powstania fragmentarycznego i nieskutecznego systemu regulacyjnego, tłumiąc działalność gospodarczą między stanami.
Innowacja zawsze była siłą napędową amerykańskiego kapitalizmu – to ona odróżnia dynamiczną gospodarkę rynkową od gospodarki chronionej i stagnacyjnej. Banki nie powinny próbować wypierać nowych uczestników rynku, lecz powinny dążyć do zapewnienia obecnym i przyszłym klientom dostępu do najnowocześniejszych produktów i usług, w tym korzystniejszych oprocentowań rachunków depozytowych.
Mimo że obecna stopa docelowa Fed przekracza 4%, średnie oprocentowanie rachunków czekowych wynosi zaledwie 0,07%, a oszczędnościowych 0,39%. Ta różnica nie odzwierciedla ochrony konsumentów, lecz wartość przechwyconą przez banki. Dla porównania, programy nagród stablecoinów pozwalają platformom bezpośrednio konkurować o klientów, zmuszając tradycyjne instytucje do oferowania lepszych warunków.
Gdy istnieje konkurencja, to konsumenci są zwycięzcami.
Ustawa GENIUS pozycjonuje Stany Zjednoczone jako światowego lidera w dziedzinie cyfrowych finansów, jednocześnie utrzymując najsilniejszą ochronę konsumentów. Kongres już rozwiązał te kwestie poprzez szczegółowe, ponadpartyjne konsultacje. Prawo wymaga, aby rezerwy były przechowywane jeden do jednego w gotówce lub obligacjach skarbowych, wprowadza surowe wymogi licencyjne i nadzorcze oraz zapewnia znacznie większą przejrzystość niż tradycyjne depozyty. Ponowne otwarcie tych kwestii podważyłoby konsensus i zagroziło przywództwu USA w dziedzinie cyfrowych finansów.
Stablecoiny nie są luką, lecz innowacją, która przynosi korzyści konkurencji konsumentom, jednocześnie chroniąc stabilność systemu bankowego. Decydenci powinni przejrzeć tę kampanię strachu i trzymać się zrównoważonych, ponadpartyjnych ram wypracowanych przez Kongres.
Innowacja i konkurencja ukształtowały przywództwo finansowe Stanów Zjednoczonych. Teraz nadszedł czas, by znów je wykorzystać – nie pozwólmy, by interesy uprzywilejowanych blokowały jego obiecujący rozwój. Amerykańscy konsumenci zasługują na większy wybór.
