Przegląd kluczowych punktów oświadczenia FOMC Rezerwy Federalnej oraz konferencji prasowej Powella

Oświadczenie FOMC i prognozy gospodarcze

1. Przegląd oświadczenia: obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych do poziomu 4,00%-4,25%, wznowienie cyklu obniżek przerwanego od grudnia ubiegłego roku. Członek zarządu Milan uważa, że stopy powinny zostać obniżone o 50 punktów bazowych.

2. Perspektywy stóp procentowych: wykres kropkowy przewiduje jeszcze dwie obniżki stóp w tym roku. Jeden z urzędników przewiduje łącznie 150 punktów bazowych obniżek w tym roku, inny (bez prawa głosu) uważa, że w tym roku nie powinno być obniżek. Mediana oczekiwań dotyczących stopy funduszy federalnych na koniec 2025, 2026 i 2027 roku została obniżona do odpowiednio 3,6%, 3,4% i 3,1%.

3. Rynek pracy: Ryzyko spadku zatrudnienia wzrosło, podczas gdy wcześniej wskazywano, że „sytuacja na rynku pracy pozostaje stabilna”. Mediana prognoz stopy bezrobocia na kolejne dwa lata została obniżona do 4,4% i 4,3%.

4. Perspektywy inflacji: Inflacja nieco wzrosła i pozostaje na „nieco podwyższonym” poziomie. Prognozy inflacji PCE i bazowej PCE na koniec 2026 roku zostały podniesione do 2,6%.

5. Perspektywy gospodarcze: Mediana prognoz wzrostu PKB na koniec 2025, 2026 i 2027 roku została podniesiona do odpowiednio 1,6%, 1,8% i 1,9%, a na koniec 2028 roku do 1,8%.

Konferencja prasowa Powella

1. Perspektywy stóp procentowych: Ta obniżka stóp to działanie w ramach zarządzania ryzykiem, nie ma potrzeby szybkiej korekty stóp. Decyzje będą podejmowane na kolejnych posiedzeniach, w oparciu o dane. Ryzyko spadku na rynku pracy było kluczowym czynnikiem dzisiejszej decyzji.

2. Perspektywy inflacji: Inflacja w ostatnim czasie wzrosła i pozostaje nieco podwyższona. W sierpniu ogólny wskaźnik PCE może wzrosnąć rok do roku o 2,7%, a bazowy PCE o 2,9% w porównaniu do ubiegłego roku. Ryzyko inflacyjne jest skierowane w górę. Scenariusz bazowy zakłada, że wpływ ceł na inflację będzie krótkotrwały. Cła przyczyniają się do wzrostu bazowego indeksu cen PCE o 0,3-0,4 punktu procentowego.

3. Perspektywy gospodarcze: Tempo wzrostu gospodarczego spowolniło, głównie ze względu na spadek wydatków konsumenckich. Przerzucanie ceł na konsumentów już się pojawiło, ale w mniejszym stopniu niż oczekiwano. Rynek pracy stoi w obliczu ryzyka spadku. Roczne dane o zatrudnieniu po rewizji są niemal zgodne z oczekiwaniami, a zrewidowane dane oznaczają, że rynek pracy nie jest już stabilny.

4. Czynniki polityczne: Zdecydowane zaangażowanie w niezależność Rezerwy Federalnej. Odpowiadając na pytanie o wpływ Milana na decyzję dotyczącą stóp procentowych, Powell stwierdził, że jedynym sposobem, w jaki pojedynczy członek głosujący może wywrzeć wpływ, jest przedstawienie bardzo przekonujących argumentów. Nie rozważano włączenia „trzeciej misji” w inny sposób.

5. Reakcja rynku: W okresie od ogłoszenia decyzji o stopach do wystąpienia Powella złoto gwałtownie się wahało, osiągając nowy szczyt na poziomie 3707, po czym spadło o 60 dolarów; dolar amerykański i rentowność obligacji skarbowych najpierw spadły, potem wzrosły; dolar amerykański ponownie przekroczył poziom 97, a rentowność 2-letnich obligacji skarbowych USA odrobiła ponad 7 punktów bazowych spadku; amerykańskie akcje najpierw gwałtownie wzrosły, potem mocno spadły, a następnie utrzymywały się na niewielkim minusie.

6. Najnowsze oczekiwania: Według stanu na moment publikacji, kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają w tym roku jeszcze 45 punktów bazowych obniżek, a w przyszłym roku około 72 punkty bazowe. Prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna nie zmieni stóp w październiku, wynosi 13,3%.