Od funta do bitcoin: „Trumpowskie” ambicje rządu Wielkiej Brytanii

‍Źródło: Blockchain Knight

Oryginalny tytuł: Nauka od Trumpa? Wielka Brytania próbuje zbudować rezerwę Bitcoin o wartości 5 miliardów funtów

Podczas konferencji w Londynie w tym tygodniu lider Reform UK, Nigel Farage, przedstawił się jako „zwolennik” sektora aktywów cyfrowych i zaproponował szereg postulatów politycznych.

Konkretne propozycje obejmują: jednolitą 10% stawkę podatku od zysków kapitałowych dla kryptowalut; utworzenie narodowej rezerwy Bitcoin o wartości około 5 miliardów funtów z wykorzystaniem skonfiskowanych kryptowalut; wstrzymanie projektu cyfrowego funta prowadzonego przez Bank Anglii; umożliwienie płacenia podatków w kryptowalutach (nieobowiązkowo).

Te postulaty są podobne do trzech kluczowych propozycji Donalda Trumpa w jego kampanii dotyczącej kryptowalut.

Na przykład sprzeciw wobec cyfrowej waluty banku centralnego, publiczne nawiązywanie współpracy z firmami wydobywającymi kryptowaluty i branżą oraz sygnały ze strony Białego Domu, że przewaga w sektorze fintech jest priorytetem na szczeblu federalnym.

Jednak w USA ścieżka przekazu polityki jest bardzo przejrzysta — wypowiedzi polityczne wielokrotnie odzwierciedlają się w przepływach kapitału do spotowych ETF Bitcoin, które w dużej mierze napędzają popyt rynkowy.

Tempo wdrażania polityki w Wielkiej Brytanii jest zupełnie inne. Najnowszy raport Banku Anglii pokazuje, że Bank Anglii i Ministerstwo Finansów są nadal na etapie projektowania i eksploracji potencjalnego cyfrowego funta i nie podjęły jeszcze decyzji o kontynuacji projektu.

Zgodnie z dokumentem konsultacyjnym nr 25/14 (CP25/14) wydanym przez Financial Conduct Authority (FCA), w krótkim okresie uwaga rynku skupia się na zakresie regulowanych stablecoinów oraz zasadach powierniczych będących w fazie konsultacji.

Jednocześnie Wielka Brytania przygotowuje się do umożliwienia emisji tokenizowanych funduszy inwestycyjnych, co zapewni bankom i firmom zarządzającym aktywami wygodny kanał dostępu do rynku, a ten kanał nie jest związany z postulatami wyborczymi.

Podział władzy, procesy polityczne oraz terminy decydują o tym, że postulaty Reform UK trudno przekuć w realną politykę.

Po wyborach w Wielkiej Brytanii w 2024 roku Reform UK zdobyła tylko 5 z 650 miejsc w parlamencie, podczas gdy Partia Pracy uzyskała absolutną większość i utworzyła rząd.

W Wielkiej Brytanii zmiany stawek podatkowych muszą być zatwierdzone przez Finance Bill. Rząd odpowiada za opracowanie ram rezerw, Bank Anglii jako organ wykonawczy pomaga w realizacji, a zarówno ustawy główne, jak i akty wykonawcze muszą być zatwierdzone przez Izbę Gmin i Izbę Lordów.

Zgodnie z Dissolution and Calling of Parliament Act, kolejne wybory w Wielkiej Brytanii mogą się odbyć najwcześniej w sierpniu 2029 roku.

W obecnym parlamencie małe partie nie mogą kierować polityką Banku Anglii ani Ministerstwa Finansów, a projekty ustaw zgłaszane przez posłów z tylnych ław rzadko stają się prawem. Nawet jeśli niektóre postulaty Farage'a uzyskają poparcie, muszą zostać przejęte przez obecny rząd, aby mogły zostać wdrożone.

Jeśli którykolwiek z tych postulatów zostanie włączony do głównego nurtu polityki, dane stojące za kluczowymi propozycjami zdecydują o potencjalnym wpływie.

Dane dotyczące Bitcoin w Wielkiej Brytanii

Przy kursie funta do dolara 1,328, limit alokacji Bitcoin o wartości 5 miliardów funtów to około 6640 milionów dolarów.

Przy cenie 112 000 dolarów za jednego Bitcoina oznacza to, że Wielka Brytania musiałaby kupić lub posiadać około 59 000–60 000 Bitcoinów, co stanowi około 0,30% obecnej podaży Bitcoina w obiegu.

W rzeczywistości Wielka Brytania już posiada pewną ilość skonfiskowanych Bitcoinów. Raporty organów ścigania pokazują, że w 2016 roku skonfiskowano 61 000 Bitcoinów związanych z jednym z przypadków hakerskich.

Teoretycznie, dzięki tej rezerwie, plan „utworzenia rezerwy ze skonfiskowanych aktywów” jest wykonalny.

Jednak zgodnie z brytyjską Proceeds of Crime Act, skonfiskowane aktywa są zwykle najpierw likwidowane i wykorzystywane na odszkodowania, co oznacza, że rząd musiałby uzyskać wyraźne upoważnienie prawne, aby zatrzymać skonfiskowane aktywa jako rezerwę.

Na poziomie podatkowym kryptowaluty są obecnie objęte podatkiem od zysków kapitałowych. Jednolita stawka 10% obniżyłaby rzeczywiste obciążenie podatkowe podatników z wyższymi stawkami i mogłaby zmienić sposób dostępu do rynku kryptowalut w Wielkiej Brytanii, strategie realizacji strat oraz okresy posiadania, ale taka zmiana wymaga zatwierdzenia przez rząd i przyjęcia Finance Bill.

Dla uczestników rynku, którzy zwracają uwagę na ścieżkę przekazu polityki, a nie na wypowiedzi wyborcze, podstawowe mechanizmy wpływające na przepływy kapitału są już wdrażane.

Udoskonalenie zasad emisji stablecoinów i zasad powierniczych, wraz z jasną ścieżką rozwoju funduszy tokenizowanych, wspólnie budują infrastrukturę rynkową na poziomie instytucjonalnym.

Ta infrastruktura nie tylko zwiększy płynność funta w sektorze kryptowalut, ale także obniży koszty operacyjne strategii neutralnych rynkowo i arbitrażu bazowego.

Chociaż ścieżka polityczna Wielkiej Brytanii różni się od amerykańskiego modelu ETF, to wraz z rozwojem regulowanej infrastruktury wpływ obu krajów na rynek może się stopniowo kumulować.

Z tego powodu tylko wtedy, gdy postulaty wyborcze zostaną przyjęte przez partię rządzącą lub będą się pokrywać z procesami już prowadzonymi przez FCA i Bank Anglii, będą miały realne znaczenie.

Porównanie polityki Bitcoin w Wielkiej Brytanii i USA

Porównując polityki transatlantyckie, możemy lepiej zrozumieć wybory retoryczne Farage'a.

Trump wyrażał sprzeciw wobec cyfrowej waluty Fed, publicznie zabiegał o poparcie firm wydobywających kryptowaluty i podkreślał na szczeblu federalnym przewagę w sektorze aktywów cyfrowych, co wyznaczyło jasny kierunek rozwoju branży kryptowalut.

Później przekaz polityki znalazł odzwierciedlenie w subskrypcjach i umorzeniach spotowych ETF Bitcoin, a odpowiednie dane pojawiają się w cotygodniowych raportach o przepływach kapitału.

Obecnie w Wielkiej Brytanii nie powstał jeszcze lokalny kanał spotowych ETF Bitcoin na skalę porównywalną z USA, co oznacza, że w krótkim okresie kluczowe czynniki wpływające na aktywność rynku kryptowalut w Wielkiej Brytanii to raczej regulowane usługi powiernicze, łączność banków z rynkiem kryptowalut oraz tokenizowane fundusze, a nie popyt na poziomie suwerennym.

Jeśli Wielka Brytania zgodnie z propozycją Farage'a przeznaczyłaby na Bitcoina środki na taką skalę, działanie to byłoby wyraźnie widoczne w globalnej księdze państwowych zasobów Bitcoin.

Dane analityków on-chain pokazują, że rząd USA kontroluje dużą ilość skonfiskowanych Bitcoinów; Salwador również posiada tysiące Bitcoinów w swoim bilansie. Obecnie Wielka Brytania przechowuje 61 245 Bitcoinów, co plasuje ją w czołówce światowych posiadaczy Bitcoinów (według dostępnych danych).

Mimo że sygnał ten jest bardzo wyraźny, wpływ na politykę pieniężną jest ograniczony przez ogólną wielkość rezerw walutowych Wielkiej Brytanii i cel inflacyjny Banku Anglii, dlatego należy zwrócić szczególną uwagę na podstawy prawne, proces wdrożenia i cele instytucjonalne.

Jeśli Reform UK miałaby wygrać kolejne wybory w Wielkiej Brytanii z absolutną większością, byłby to bezprecedensowy zwrot w nowoczesnej historii politycznej kraju.

Partia ta zdobyła w wyborach 2024 roku tylko 5 miejsc, a aby osiągnąć absolutną większość (co najmniej 326 z 650 miejsc), musiałaby zwiększyć liczbę miejsc bardziej niż jakakolwiek inna partia w historii brytyjskich wyborów.

Wcześniejsze znaczące przypadki wzrostu liczby miejsc w historii Wielkiej Brytanii obejmują:

• Wzrost liczby miejsc Partii Pracy w 2024 roku: o 211 więcej niż w 2019 roku.

• Największa zmiana liczby miejsc w historii brytyjskich wyborów miała miejsce w 2024 roku — 303 miejsca zmieniły właściciela; wcześniejsze rekordy to 289 miejsc w 1931 roku i 279 w 1945 roku.

Tło rynkowe i wykonalność polityki

Jeśli jakaś polityka spowoduje wycofanie z obiegu około 60 000 Bitcoinów lub ich stopniowy zakup w tym samym zakresie, zmieni to na marginesie ogólny trend przepływów kapitału na rynku.

Ścieżka realizacji polityki jest kluczowa, a równie ważne są podstawy prawne decyzji o zatrzymaniu skonfiskowanych aktywów zamiast ich sprzedaży.

Te decyzje muszą być podejmowane przez rząd i Bank Anglii w ramach istniejących struktur, a nie przez małe partie opozycyjne.

Poniżej znajduje się krótki przegląd danych dla czytelników zainteresowanych postulatami Farage'a:

Patrząc w przyszłość, kierunek polityki można ocenić na podstawie trzech kluczowych sygnałów:

Po pierwsze, Bank Anglii stwierdził, że harmonogram prac nad cyfrowym funtem i modernizacją systemu płatniczego, ustalony wspólnie z Ministerstwem Finansów, zdecyduje o zakresie i tempie prac projektowych.

Po drugie, postępy FCA w opracowywaniu zasad dla stablecoinów i powiernictwa zdecydują o tempie budowy infrastruktury funta w sektorze kryptowalut.

Zgodnie z planem FCA, wdrożenie ostatecznych zasad i dalszy nadzór wprowadzą działalność związaną z kryptowalutami w bardziej ustandaryzowane ramy regulacyjne.

Po trzecie, jeśli główne partie zdecydują się przyjąć część postulatów Farage'a, odpowiednie zmiany pojawią się najpierw w manifestach partyjnych i projektach Finance Bill, a dopiero potem mogą znaleźć odzwierciedlenie w danych o rezerwach suwerennych.

Obecnie Partia Pracy ma większość w parlamencie, proces legislacyjny przebiega normalnie, a istniejące działania regulacyjne są kontynuowane.

Te czynniki wspólnie decydują, że polityka kryptowalutowa Wielkiej Brytanii będzie nadal podążać ścieżką wyznaczoną przez FCA i Bank Anglii, a nie przez postulaty Reform UK.