Dyrektor inwestycyjny Bitwise, Matt Hougan, twierdzi, że krach na rynku kryptowalut był tylko chwilowym zawirowaniem, a nie zmianą strukturalną

Dyrektor ds. inwestycji w Bitwise, Matt Hougan, stwierdził, że niedawny gwałtowny spadek na rynku kryptowalut — wywołany niespodziewaną groźbą handlową prezydenta Trumpa wobec Chin — był jedynie chwilowym incydentem, a nie poważnym problemem, podkreślając brak trwałych szkód dla podstawowych fundamentów czy perspektyw kryptowalut.

Zamieszanie rozpoczęło się późnym piątkiem, gdy Trump opublikował na Truth Social zapowiedź nałożenia 100% ceł na wszystkie chińskie towary importowane, odpowiadając na groźbę Chin dotyczącą wstrzymania eksportu metali ziem rzadkich, kluczowych dla amerykańskiego przemysłu technologicznego.

Traderzy zareagowali na jedynym rynku, który był wtedy otwarty: kryptowalutach. Cena Bitcoin gwałtownie spadła, gdy pozycje lewarowane były likwidowane w kaskadzie, osiągając łącznie co najmniej 20 miliardów dolarów — to największa znana likwidacja w historii kryptowalut, przy czym nie wszystkie dane dotyczące likwidacji na giełdach zostały upublicznione.

W najgorszym momencie Bitcoin spadł o 15% w kierunku 100,000 dolarów na niektórych giełdach, podczas gdy Ethereum stracił ponad 20%, a Solana zanurkowała o 40%. Jednak do poniedziałkowego poranka Bitcoin odbił do około 115,000 dolarów po tym, jak Trump najwyraźniej próbował złagodzić napięcia, wracając do poziomu z momentu pierwszego wpisu prezydenta.

Wpływ na trajektorię kryptowalut

W notatce do klientów późnym wtorkiem Hougan napisał, że kryptowaluty szybko się odbiły, ponieważ „nic fundamentalnego dla ich perspektyw — takich jak podstawowa technologia, bezpieczeństwo czy otoczenie regulacyjne — nie uległo zmianie”.

Przyznał jednak, że istnieją okoliczności, w których ruch taki jak piątkowy miałby wpływ na długoterminową trajektorię kryptowalut, wskazując trzy kluczowe pytania, które wywołał ten ostatni epizod: czy którykolwiek z głównych graczy upadł, jak technologia poradziła sobie w kryzysie oraz jak zareagowali inwestorzy.

W pierwszej kwestii zauważył, że po rozmowach z partnerami Bitwise — od depozytariuszy po dostawców płynności — straty wydają się ograniczone do indywidualnych traderów, a nie dużych instytucji czy dostawców usług. „Firmy poniosły straty, ale wygląda na to, że wszystkie przetrwają” — napisał, dodając, że ta odporność była jednym z powodów szybkiego odbicia rynku.

Jeśli chodzi o technologię, Hougan stwierdził, że same blockchainy dobrze poradziły sobie pod presją. Choć nie były idealne, „krypto otrzymało ocenę pozytywną” — napisał, podkreślając, że zdecentralizowane platformy takie jak Uniswap, Hyperliquid i Aave działały płynnie. Dla kontrastu, niektóre scentralizowane platformy miały problemy — na przykład Binance musiał zwrócić użytkownikom 283 miliony dolarów po incydentach z odpięciem stablecoinów, a następnie uruchomił kolejną inicjatywę „odzyskiwania” o wartości 400 milionów dolarów. Ogólnie jednak argumentował, że systemy kryptowalutowe poradziły sobie z tą zmiennością równie dobrze lub lepiej niż tradycyjne rynki.

Trzeci sygnał pochodził ze skrzynki odbiorczej Hougana. „Jeśli jestem zasypywany e-mailami, telefonami lub wiadomościami od inwestorów, wiem, że na rynku panuje prawdziwa panika i może minąć trochę czasu, zanim sytuacja się uspokoi” — napisał. „W tym przypadku była cisza.” Zapytania od mediów wzrosły, ale profesjonalni inwestorzy pozostali w większości niewzruszeni, co sugeruje, że wyprzedaż nie zachwiała długoterminowym zaufaniem — dodał.

Hougan podsumował, że ten flash crash „nie będzie miał żadnych trwałych konsekwencji”, a długoterminowe czynniki wzrostu kryptowalut — postęp regulacyjny, adopcja instytucjonalna i dalsza transformacja tradycyjnych rynków — pozostają nienaruszone.

„Krypto może być trochę nerwowe w krótkim terminie. Animatorzy rynku i dostawcy płynności zazwyczaj wycofują się z rynku na kilka dni po dużych wydarzeniach związanych ze zmiennością, a brak płynności może prowadzić do przesadnych ruchów zarówno w górę, jak i w dół” — powiedział Hougan. „Ale z czasem spodziewam się, że rynek złapie oddech i ponownie skupi się na fundamentach kryptowalut. Kiedy to nastąpi, sądzę, że hossa będzie kontynuowana w tym samym tempie.”