Czy odnowienie stakingu Solana o wartości 11,6 miliarda dolarów może przyciągnąć płynność z warstw drugich Ethereum?

Nansen i Sanctum uruchomiły nowy framework liquid staking na Solana, zaprojektowany tak, aby staking SOL był tak prosty jak wymiana tokena.

System, nazwany „universal staking router”, łączy wiele liquid staking tokens (LSTs), takich jak mSOL, jitoSOL i bSOL, w jedną ustandaryzowaną trasę.

Zamiast wybierać indywidualnych walidatorów lub żonglować różnymi pulami stakingowymi, Sanctum automatycznie kieruje depozyty do najlepiej działającej mieszanki walidatorów, podczas gdy Nansen dostarcza warstwę analityczną śledzącą te przepływy w czasie rzeczywistym.

Wprowadzenie tego rozwiązania stanowi konkretną próbę standaryzacji rozdrobnionego rynku stakingu Solana, który jest duży, ale niejednolity. Sieć posiada $11.6 billion całkowitej wartości zablokowanej (TVL), $15.5 billion w stablecoinach oraz około $1.34 million dziennego przychodu z łańcucha.

Jednak płynność stakingowa pozostaje podzielona pomiędzy różne protokoły: Jupiter ($3.44 b TVL), Kamino ($3.29 b), Jito ($2.94 b) i Sanctum ($2.53 b) prowadzą pół-izolowane pule, które ograniczają ponowne wykorzystanie kapitału.
Nowy kręgosłup stakingowy Solana

W swojej istocie router Sanctum zamienia staking w problem płynności, a nie zarządzania. Poprzez połączenie pul pod wspólnym standardem, framework pozwala użytkownikom mintować lub wymieniać LSTs poprzez zunifikowaną płynność, zamiast rozdrobnionych ksiąg zleceń.

Ta zmiana sprawia również, że stack DeFi Solana, DEXy takie jak Raydium i Drift, perpy oraz rynki pożyczkowe stają się bardziej efektywne, ponieważ LSTs mogą teraz swobodnie się między nimi przemieszczać bez potrzeby niestandardowych integracji.

Rola Nansen polega na ilościowym określeniu tej sieci. Ich dashboardy mapują wydajność walidatorów, zysk ze stakingu i głębokość płynności na nowych trasach, pomagając użytkownikom zidentyfikować optymalne ścieżki i umożliwiając instytucjom śledzenie przepływów z taką samą przejrzystością, jaką mają już na rynku LST Ethereum.

Ta współpraca pojawia się w burzliwym okresie dla Solana DeFi. Wśród czołowych protokołów, 7-dniowe straty TVL wahają się od -4% do -27%, a miesięczne spadki przekraczają 10% w kilku głównych pulach.

Nawet przy 2 milionach dziennych aktywnych adresów i $4.5 million dziennych napływów, fragmentacja ciążyła na wzroście stakingu. Router Sanctum próbuje to odwrócić, konsolidując płynność w jednej warstwie infrastruktury.

Czy Solana przyciągnie płynność z Ethereum?

Największym testem jest to, czy zunifikowane LSTs mogą konkurować z dojrzałym ekosystemem Ethereum, gdzie stETH od Lido dominuje z ponad $30 billion depozytów. Przewagą Solana jest szybkość i koszt: wymiana lub mintowanie LST kosztuje ułamek centa, podczas gdy Ethereum L2s nadal polegają na złożonych mostach i wyższych opłatach.

Nowy standard routingu sprawia również, że rynek walidatorów Solana jest bardziej konkurencyjny: to zyski, a nie marka, decydują o tym, gdzie płyną depozyty.

Matematyka zysków sprzyja Solana. Liquid staking obecnie oferuje zwroty na poziomie 5-8%, w porównaniu do 3-4% na ETH, a łatwiejszy routing płynności obniża koszt alternatywny pozostania w stakingu. Jeśli adopcja przyspieszy, może to przekierować część rotacji kapitału z Ethereum rollups na warstwę bazową Solana o wysokiej przepustowości.

Ekonomia sieci Solana stabilizuje się nawet po krótkoterminowym ochłodzeniu DeFi. Jej cena $197, w połączeniu z kapitalizacją rynkową $107 billion, pokazuje odporność mimo kompresji TVL. Wdrożenie Sanctum może to zwiększyć, jeśli ponownie pobudzi udział w stakingu. Routing płynności zachęca do pozostawania większej ilości SOL w on-chain derivatives zamiast przenoszenia ich na scentralizowane giełdy.

Ta pętla zwrotna (staking → płynność → ponowne wykorzystanie w DeFi) odzwierciedla to, co uczyniło stETH Ethereum filarem finansów on-chain. Jeśli infrastruktura Sanctum się powiedzie, Solana może powtórzyć tę dynamikę szybciej dzięki swojej zunifikowanej warstwie wykonawczej.

Kluczową różnicą jest to, że walidatory Solana i programy restaking są natywnie kompozycyjne, umożliwiając w przyszłości takie funkcje jak natychmiastowy unstaking czy cross-LST lending bez nowych standardów tokenów.

Dlaczego to ma znaczenie?

Liquid staking od dawna był brakującym ogniwem Solana. Chociaż sieć dominuje w wolumenach NFT i DEX, płynność stakingowa pozostawała w tyle za narracją o przepustowości.

Sanctum i Nansen próbują to naprawić, tworząc opartą na danych, interoperacyjną sieć LST, która zachowuje się jak protokół, a nie produkt.

Pozostają jednak otwarte pytania. Jak płynność będzie migrować między starszymi LST a routerem Sanctum?

Czy protokoły zintegrują swoją warstwę routingu na poziomie kontraktu, czy będą polegać na partnerstwach front-endowych? I co stanie się z dystrybucją MEV, gdy trasy zostaną skonsolidowane pod kilkoma dużymi pulami?

Na razie liczby są obiecujące. Nawet przy ogólnorynkowej kontrakcji, protokoły związane ze stakingiem nadal stanowią prawie jedną piątą z $11.6 billion TVL Solana. Binance Staked SOL posiada $1.95 billion, pula Bybit ma $358 million, a Sanctum już zgromadził $2.53 billion w ciągu kilku tygodni od uruchomienia.

Jeśli zunifikowane LST rails zdołają połączyć te przepływy, Solana może zyskać strukturalną przewagę płynnościową, której Ethereum L2s nie będą w stanie łatwo powielić.

Nowe rails dotyczą bardziej infrastruktury niż hype’u. W krypto to tarcia decydują o adopcji, a Sanctum właśnie usunął jedno z największych źródeł tarć Solana.

Artykuł Can Solana’s $11.6B staking reboot pull liquidity from Ethereum’s L2s? pojawił się najpierw na CryptoSlate.