MegaETH Publiczna Sprzedaż Już Wkrótce, Jaka Będzie Wycena?

Oryginalny tytuł: "MegaETH Valuation Game: Opportunity or Approaching Risk?"

Oryginalny autor: KarenZ, Foresight News

MegaETH, zbudowany na koncepcji „real-time blockchain” oraz współpracy społeczności, stał się flagowym projektem na rynku kryptowalut.

W czasie, gdy ekosystem Ethereum wciąż zmaga się z ograniczeniami wydajności, MegaETH na nowo kształtuje wyobrażenia o segmencie Layer 2 dzięki swojemu technologicznemu manifestowi „100 000 TPS + milisekundowe opóźnienie”.

Od wczesnej rundy seed finansowanej przez Vitalika, przez błyskawiczną zbiórkę społeczności Echo, aż po tegoroczną wczesną sprzedaż NFT, każdy krok MegaETH elektryzował rynek.

W tym artykule zostaną przeanalizowane kontekst finansowania, logika wyceny, kluczowa wartość oraz potencjalne ryzyka.

Droga finansowania MegaETH: Od VC, poparcia Vitalika do budowy społeczności

Jako projekt Ethereum L2 dążący do realizacji „real-time blockchain”, ścieżka finansowania MegaETH pokazuje ewolucję od finansowania VC do sprzedaży napędzanej przez społeczność.

W czerwcu 2024 roku MegaETH ogłosił zakończenie rundy seed o wartości 20 milionów dolarów, prowadzonej przez Dragonfly z udziałem Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings i innych. Wśród inwestorów aniołowych znaleźli się Vitalik Buterin, założyciel i CEO ConsenSys Joseph Lubin, założyciel i CEO EigenLayer Sreeram Kannan, współzałożyciel ETHGlobal Kartik Talwar, współzałożyciel i CEO Helius Labs Mert Mumtaz, Hasu oraz Jordan Fish (znany jako Cobie).

Przechodząc do grudnia 2024 roku, MegaETH zebrał 10 milionów dolarów w niecałe trzy minuty za pośrednictwem platformy Echo prowadzonej przez Cobie, znacznie przekraczając cel 4,2 miliona dolarów. Ta runda finansowania przyciągnęła około 3200 inwestorów z 94 krajów, a średnia kwota inwestycji na osobę wyniosła 3140 dolarów.

W tamtym czasie współzałożyciel MegaETH Shuyao Kong powiedział The Block, że zarówno runda seed, jak i runda Echo przyjęły strukturę udziałów plus warranty na subskrypcję tokenów, a wyceny obu rund mieściły się w zakresie „dziewięciu cyfr”, co oznacza minimalny FDV na poziomie 100 milionów dolarów.

Ku zaskoczeniu społeczności, w lutym tego roku MegaETH uruchomił serię NFT „The Fluffle” jako innowacyjną formę finansowania, jeszcze bardziej poszerzając swoją bazę społecznościową. Seria 10 000 NFT to nieprzenoszalne SBT (Soul-Bound Tokens) sprzedawane w formie whitelisty w cenie 1 ETH, a posiadacze zbiorowo otrzymują co najmniej 5% przyszłych praw do dystrybucji tokenów. 50% tokenów odblokowuje się w dniu TGE, a pozostałe są odblokowywane stopniowo przez 6 miesięcy.

Emisja tych NFT podzielona jest na 2 etapy. Pierwszy etap (5000 NFT) to etap retrospektywny, skierowany do osób aktywnie zaangażowanych w branżę Crypto (od wspierania kluczowych protokołów po prowadzenie lokalnych społeczności), z niewielką częścią przeznaczoną dla wpływowych wczesnych zwolenników społeczności MegaETH oraz różnych partnerów strategicznych, z których część otrzymała NFT w formie darmowego mintu. Tydzień po uruchomieniu MegaETH ogłosił zakończenie pierwszego etapu emisji NFT.

Zgodnie z wcześniejszym planem MegaETH, kilka miesięcy po pierwszym etapie emisji NFT zostanie odkryty drugi etap NFT, którego celem jest zapewnienie podobnej możliwości uczestnictwa osobom nieustannie napędzającym wpływowe interakcje społeczne i on-chain dla MegaETH. Różnicą w tej rundzie jest to, że pule zostaną przydzielone flagowemu programowi akceleracyjnemu MegaETH „Mega Mafia”. Każdy zespół otrzyma część puli do dystrybucji w swoich społecznościach. Niewielka część puli w tej rundzie zostanie zarezerwowana dla zwykłych użytkowników poprzez analizę mediów społecznościowych.

Zgodnie ze stroną internetową MegaETH, najnowsza sprzedaż społecznościowa jest otwarta dla wszystkich użytkowników, którzy pomyślnie przeszli weryfikację tożsamości na platformie Sonar i będzie wykorzystywać USDT w sieci głównej Ethereum jako metodę płatności, prawdopodobnie poprzez aukcję angielską, z ustaloną maksymalną ceną. Wybór 1-rocznego okresu blokady uprawnia do 10% zniżki na ostateczną cenę tokena. Wszyscy uczestnicy z USA muszą przejść KYC.

Logika wyceny: historyczne ceny, oczekiwania rynkowe i kluczowa wartość

Ewolucja wyceny MegaETH jest ściśle powiązana z jego ścieżką finansowania, oczekiwaniami rynkowymi, postępem technologicznym, mechanizmami dystrybucji i ekosystemem.

Historyczna wycena finansowania: wzrost z 100 milionów do 540 milionów dolarów

Jak wspomniano wcześniej, wyceny MegaETH dla rundy seed o wartości 20 milionów dolarów w czerwcu 2024 roku oraz rundy Echo o wartości 10 milionów dolarów w grudniu 2024 roku mieściły się w zakresie dziewięciu cyfr.

W pierwszym etapie emisji NFT w lutym tego roku, według zrzutu ekranu opublikowanego przez Adama Hollandera, ówczesnego Chief Marketing Officer OpenSea, MegaETH zebrał 4964 ETH w pierwszym etapie emisji NFT, co wówczas było warte 13,29 miliona dolarów.

Z moich obliczeń wynika, że te 13,29 miliona dolarów reprezentuje co najmniej 2,5% uprawnień do dystrybucji tokenów, co pozwala obliczyć, że na podstawie sytuacji fundraisingu NFT, FDV MegaETH w tamtym czasie wynosiło około 540 milionów dolarów.

Prognoza rynku Polymarket: 86% prawdopodobieństwa osiągnięcia 2 miliardów dolarów FDV

W prognozie rynku Polymarket dotyczącej „FDV MegaETH po pierwszym dniu handlu”, prawdopodobieństwo zakładu na FDV powyżej 2 miliardów dolarów wynosi 86%, na FDV powyżej 4 miliardów dolarów – 57%, a na FDV powyżej 6 miliardów dolarów – 21%.

Oznacza to, że jeśli FDV MegaETH osiągnie 2 miliardy dolarów, zwrot dla pierwszych posiadaczy NFT wyniesie 3,7x (w przeliczeniu na USD), a uczestnicy rundy seed i Echo mogą liczyć na jeszcze większe zyski.

Efekt platformy: „efekt zarabiania” pierwszego projektu Sonar

Sprzedaż społecznościowa na platformie Sonar (platforma wspierana przez Echo, założona przez Cobie) ma wbudowany efekt przyciągania ruchu, a jej pierwszy projekt fundraisingowy, Plasma, osiągnął znakomite wyniki – osiągając szczyt 34x ceny sprzedaży (0,05 USD) czwartego dnia po TGE i wciąż utrzymując wzrost 9x. Ten efekt platformy dodatkowo zwiększył oczekiwania rynkowe co do wyceny MegaETH.

Kluczowa wartość: potrójna przewaga technologii, mechanizmu i ekosystemu

Zdolność MegaETH do ciągłego przyciągania kapitału i uznania społeczności wynika z jego zróżnicowanej przewagi konkurencyjnej w zakresie innowacji technologicznych, mechanizmu dystrybucji i rozwoju ekosystemu.

Na polu technologicznym, rozwiązując typowe problemy istniejących rozwiązań L2, takie jak opóźnienia poniżej sekundy i niewystarczająca przepustowość, MegaETH znacząco poprawił skalowalność Ethereum poprzez optymalizację środowiska wykonawczego i architektury węzłów, przy zachowaniu pełnej kompatybilności z EVM, bezpośrednio odpowiadając na kluczowe potrzeby handlu wysokiej częstotliwości, gier on-chain w czasie rzeczywistym i innych aplikacji Web 3.

Pod względem mechanizmu dystrybucji, MegaETH w dużej mierze trzyma się podejścia zorientowanego na społeczność – od finansowania rundy seed, przez ekskluzywną platformę fundraisingową Echo dla elity społeczności, po sprzedaż NFT skierowaną do głęboko zaangażowanych uczestników branży Crypto. Takie podejście unika instytucjonalnego monopolu na udziały, jak to bywa w tradycyjnym fundraisingu.

Warto podkreślić, że seria SBT „The Fluffle” wydana przez MegaETH również rezygnuje z atrybutu zbywalności. Wydanie tokenów przyjmuje model „TGE 50% + 6 miesięcy liniowego odblokowania”. Na początku odblokowania nagrody tokenowe posiadacza są głęboko powiązane z interakcją z siecią, zachęcając do rzeczywistego udziału użytkowników poprzez dynamiczny mechanizm ewolucji.

W zakresie rozwoju ekosystemu, MegaETH stopniowo rozwija się poprzez program akceleracyjny MegaMafia, flagowy hub budowniczych MegaForge oraz stablecoin MegaUSD. Sieć testowa przyciągnęła wiele wdrożeń aplikacji obejmujących różne dziedziny, takie jak DeFi, social, gaming, AI i inne. Wybrane aplikacje to m.in. DEX GTE, silnik stablecoin CAP, platforma kontraktów perpetualnych w czasie rzeczywistym Valhalla, platforma tradingu trendowego NOISE itd.

Ostrzeżenie o ryzyku

Pomimo swoich wyraźnych atutów, MegaETH wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami. W porównaniu horyzontalnym obecne wyceny głównych projektów Layer 2 stanowią punkt odniesienia dla rynku: FDV Arbitrum wynosi 3,2 miliarda dolarów, FDV OP – 2 miliardy dolarów, FDV Starknet – 1,2 miliarda dolarów, a FDV Zksync – 800 milionów dolarów. Na tym tle pozostaje niepewność, czy MegaETH zdoła przebić poziom 2 miliardów dolarów FDV.

Jako projekt we wczesnej fazie, MegaETH stoi również przed ryzykiem związanym z realizacją techniczną oraz ogólną zmiennością rynku. Inwestorzy powinni zachować racjonalny osąd i po ogłoszeniu szczegółowych warunków sprzedaży podejmować rozważne decyzje w oparciu o konkretne ceny, FDV i tokenomikę. Do Your Own Research.