Floryda ponownie próbuje z Bitcoinem: Jak ustawa emerytalna o wartości 218 miliardów dolarów czyni BTC aktywem stanowym tym razem

Floryda ponownie podejmuje próbę umieszczenia Bitcoin na bilansie stanowym. Nowy projekt ustawy, HB 183, wskrzesza zeszłoroczną nieudaną inicjatywę, ale z ostrzejszymi zapisami i szerszym zakresem.

Ustala on ponownie limit 10% wybranych funduszy stanowych, które mogą być przeznaczone na aktywa cyfrowe, w tym Bitcoin oraz regulowane ETF-y. Jednak podczas gdy ustawa na rok 2025 była głównie gestem aspiracyjnym, ta wersja wygląda jak praktyczny plan działania.

Dokładnie określa, jak miałoby wyglądać przechowywanie aktywów, kto podejmuje decyzje, a nawet co się stanie, jeśli stan utraci kontrolę nad swoimi kluczami prywatnymi.

Projekt ustawy jest długi i szczegółowy, i to nie bez powodu: HB 183 ma pokazać, że Floryda rzeczywiście może przechowywać kryptowaluty w sposób, który przejdzie audyt.

Definiuje aktywa cyfrowe jako obejmujące Bitcoin, tokenizowane papiery wartościowe oraz inne instrumenty zapisane kryptograficznie zgodnie z przepisami Florydy dotyczącymi elektronicznych rejestrów. Otwiera także drzwi dla produktów notowanych na giełdzie, które przechowują aktywa cyfrowe obok akcji lub towarów.

To rozszerzenie oznacza, że stan nie mówi już tylko o gromadzeniu Bitcoin. Pozycjonuje się, by posiadać ekspozycję poprzez ETF-y zarejestrowane w SEC lub nawet tokenizowane papiery wartościowe, o ile spełniają one standardy przechowywania i ujawniania informacji.

Projekt ustawy wyznacza Głównego Dyrektora Finansowego (Chief Financial Officer) jako kluczową osobę. CFO mógłby przeznaczyć do 10% każdego rachunku funduszu stanowego, od General Revenue po fundusze powiernicze i agencje, na zatwierdzone instrumenty kryptowalutowe lub ETF-y.

Ten sam limit dotyczy systemu emerytalnego, gdzie State Board of Administration mogłaby zainwestować do 10% środków z Florida Retirement System Trust Fund. Limity te odzwierciedlają zeszłoroczny projekt ustawy, ale precyzują, że limit dotyczy każdego rachunku osobno, a nie wszystkich funduszy łącznie, co w praktyce zwiększa potencjalną pulę.

Żaden z tych zapisów nie jest obowiązkowy, ponieważ są to limity, a nie kwoty minimalne, ale upoważnienie prawne jest na tyle szerokie, że ma znaczenie.

Zasady przechowywania i kontroli zostały zaostrzone. Każdy aktyw cyfrowy kupiony przez stan musi pozostawać pod nieprzerwaną kontrolą, przechowywany bezpośrednio przez CFO lub przez wykwalifikowanego powiernika, który może prawnie zabezpieczyć interes zabezpieczenia. Jeśli ta kontrola zostanie utracona, stan ma pięć dni roboczych na jej przywrócenie.

Pożyczanie jest dozwolone, ale tylko wtedy, gdy pożyczki są w pełni zabezpieczone, a CFO może wymagać nadzabezpieczenia na mocy przepisów. To właśnie takie operacyjne zabezpieczenia mają odpowiedzieć na pytanie, które pogrzebało pierwszy projekt ustawy: jak zabezpieczyć klucze prywatne publicznego skarbu?

HB 183 uwzględnia nawet podatki lub opłaty otrzymane w kryptowalutach, wymagając ich przekazania do General Revenue i zwrotu w dolarach – to drobny, ale wymowny znak, że autorzy projektu myślą o problemach księgowych równie poważnie, co o ideologii.

Skala i stawka

Liczby stojące za limitem 10% sprawiają, że projekt ustawy ma znaczenie większe niż symboliczne. Florida Retirement System posiada około 218 miliardów dolarów.

Alokacja 1% oznaczałaby około 2,2 miliarda dolarów, co już przewyższa większość dziennych przepływów spot ETF-ów na Bitcoin.

Alokacja 5% zbliżyłaby się do 11 miliardów dolarów, a to jeszcze przed uwzględnieniem innych funduszy stanowych, takich jak Budget Stabilization Fund o wartości 4,9 miliarda dolarów, który teoretycznie mógłby dodać kolejne setki milionów.

Żaden z tych ruchów nie nastąpi z dnia na dzień, ale nawet ostrożny pilotaż na poziomie 1% wprowadziłby nowe, stabilne źródło popytu na rynek, który obecnie w dużej mierze polega na napływach do ETF-ów.

Przeszkody prawne i polityczne pozostają poważne. Projekt ustawy zwalnia kryptowalutowe aktywa z niektórych stanowych zasad bezpieczeństwa depozytów publicznych, ale nie rozwiązuje większego problemu zmienności i ryzyka powierniczego. Fundusze publiczne opierają się na płynności i przewidywalności; Bitcoin nie spełnia tych kryteriów.

Pięciodniowa klauzula naprawcza w przypadku utraty kontroli nad przechowywaniem może wyglądać dobrze na papierze, ale nie została jeszcze przetestowana w praktyce sektora publicznego. Audytorzy będą oczekiwać dowodów, że Floryda potrafi dokumentować i wyceniać te aktywa równie rygorystycznie, jak swoje obligacje czy akcje.

Pojawia się także kwestia czasu: nawet jeśli projekt ustawy zostanie przyjęty, każda rada inwestycyjna będzie musiała zmienić własne polityki, zanim sięgnie po kryptowaluty.

HB 183, krótko mówiąc, nie jest deklaracją, że Floryda kupi Bitcoin, lecz że chce stworzyć ku temu podstawy prawne. Rozszerza zakres z jednego aktywa na całą klasę, wprowadza mechanizmy kontroli i przygotowuje grunt pod ostrożny udział, a nie spekulacyjne zakłady.

Liczba 10% przyciąga uwagę, ale prawdziwa historia kryje się w próbie stworzenia przez stan prawnego podręcznika do przechowywania kryptowalut przez podmioty publiczne.

Jeśli ta struktura przetrwa kontrolę i zyska poparcie, może stać się pierwszym tego typu modelem w USA: cichą, ale głęboką zmianą w sposobie, w jaki rządy myślą o przechowywaniu aktywów cyfrowych – krok po kroku, ustawa po ustawie.

Artykuł Florida tries Bitcoin again: How $218B pension bill makes BTC a state asset this time pojawił się najpierw na CryptoSlate.