Zamknięcie rządu wprowadza zamieszanie w publikacji wrześniowego CPI, podczas gdy Fed rozważa kolejną obniżkę stóp procentowych

Po raz pierwszy od 2018 roku amerykański Indeks Cen Konsumpcyjnych (CPI) zostanie opublikowany w piątek, i tym razem w bardzo nietypowych okolicznościach.

Raport o inflacji za wrzesień, który zostanie opublikowany w ten piątek, pojawia się w trakcie trwającego zamknięcia rządu, które zamroziło większość innych federalnych publikacji danych. Pozostawia to Federal Reserve z ograniczonym wglądem przed kluczowym posiedzeniem politycznym zaplanowanym na 29 października.

Raport CPI w centrum uwagi, gdy zamknięcie rządu wstrzymuje inne kluczowe dane gospodarcze

Żadne inne ważne raporty, w tym dane o zatrudnieniu i sprzedaży detalicznej, nie zostaną opublikowane do czasu zakończenia zamknięcia. Jednak tym razem wydarzy się coś innego, ponieważ dane CPI pojawią się zaledwie pięć dni przed posiedzeniem Fed 29 października.

„W tym tygodniu dzieje się coś niezwykłego... Nie tylko dlatego, że to 5 dni przed posiedzeniem Fed 29 października” – napisał Adam Kobeissi.

Raport CPI w USA jest zazwyczaj publikowany raz w miesiącu, zwykle około 10–13 dnia następnego miesiąca. Na przykład dane CPI za sierpień zostały opublikowane 11 września. Tymczasem dane za lipiec pojawiły się 12 sierpnia.

Zgodnie z konwencją, dane CPI są publikowane we wtorek lub środę o 8:30 czasu wschodniego przez Bureau of Labor Statistics (BLS). Sprawia to, że publikacje w piątek są niezwykle rzadkie; ostatni raz miało to miejsce w styczniu 2018 roku.

Jeśli chodzi o czas publikacji względem posiedzeń Federal Reserve, CPI zwykle pojawia się 1–2 tygodnie przed posiedzeniem Federal Open Market Committee (FOMC). Daje to decydentom wystarczająco dużo czasu na analizę danych wraz z innymi wskaźnikami przed podjęciem decyzji o stopach procentowych.

W tych okolicznościach czas publikacji wywołał spekulacje o byczym odczycie inflacji. Może to potencjalnie przygotować grunt pod kolejną obniżkę stóp procentowych. Następny ruch Fed zależy teraz niemal wyłącznie od tego jednego odczytu inflacji.

Fed Interest Rate Cut Probabilities. Source:

Przy rynkach wyceniających niemal pewną obniżkę stóp o 0,25%, inwestorzy uważnie obserwują, czy łagodniejsze dane CPI mogą skłonić decydentów do bardziej agresywnej redukcji o 0,5%.

„Obecnie istnieje około 99% prawdopodobieństwa obniżki o 0,25%... Jeśli odczyt będzie niższy od oczekiwań, szanse na obniżkę o 0,5% mogą wzrosnąć” – zauważył jeden z użytkowników.

Inflacja, zamknięcie rządu i dylemat Fed

Zgodnie z analizami przeprowadzonymi przez MarketWatch, raport CPI za wrzesień ma wykazać dalszy wzrost cen konsumpcyjnych. Jednak tempo wzrostu może być wolniejsze niż w sierpniu. Taki sygnał oznaczałby, że presja inflacyjna może słabnąć.

CPI Report Estimates. Source:

Jednak szerszy obraz pozostaje niepewny. Trwające zamknięcie rządu zakłóciło zbieranie danych i dodało warstwę napięć politycznych i fiskalnych, które mogą wpłynąć na kalkulacje ryzyka Fed.

Bez zaktualizowanych danych z sektora pracy i handlu detalicznego, decydenci mogą polegać na częściowych lub nieaktualnych danych podczas oceny, czy inflacja spowalnia na tyle, by uzasadnić dalsze łagodzenie polityki. Piątkowa publikacja może być jedynym wyraźnym punktem odniesienia przed decyzją Fed w przyszłym tygodniu.

Tymczasem przedstawiciele Fed sygnalizują rosnące obawy dotyczące słabnącego rynku pracy, co wspiera obniżki stóp procentowych. Jednak wyższy od oczekiwań odczyt CPI może skomplikować perspektywy, zmuszając bank centralny do rozważenia ryzyka inflacji wobec możliwości zahamowania wzrostu gospodarczego.