Kluczowe wnioski:
Spadek Bitcoina odzwierciedla słabość Nasdaq, ale nie ma ku temu fundamentalnego uzasadnienia.
Wpływy do spotowych ETF-ów BTC osłabły, ale pozostają dodatnie netto, co pokazuje odporność popytu inwestorów.
Płynność stablecoinów i akumulacja onchain sugerują warunki do odbicia.
Bitcoin (BTC) kontynuował spadki do poziomu $100,800 we wtorek, tracąc ponad 10% w tym tygodniu i odzwierciedlając 1,67% spadek kontraktów terminowych Nasdaq 100, gdy aktywa ryzykowne znalazły się pod presją. Historycznie, gdy Nasdaq spada o więcej niż 1,5% w ciągu jednego dnia, Bitcoin ma 75% prawdopodobieństwo osiągnięcia ujemnej stopy zwrotu, ze średnim spadkiem –2,4%, według danych EcoinBitcoin-Nasdaqkorelacja Bitcoin Nasdaq według Ecoinometrics. Źródło: X
Pomimo makroekonomicznych obciążeń, analityk argumentował, że słabość cenowa Bitcoina nie jest w pełni uzasadniona fundamentami. Warunki finansowe pozostają luźne, a rynki akcji niedawno osiągnęły rekordowe poziomy.
„Bitcoin był niedowartościowany względem makroekonomicznego tła,” zauważył Ecoinometrics, podkreślając, że obecny spadek wydaje się bardziej napędzany nastrojami niż czynnikami strukturalnymi.
Jednak napływy do spotowych ETF-ów Bitcoin wyraźnie zwolniły od początku października. W pierwszych dwóch tygodniach IV kwartału odnotowano ponad 5 miliardów dolarów netto napływów, podczas gdy w ciągu ostatnich czterech tygodni skumulowane odpływy wyniosły około 1,5 miliarda dolarów. Chociaż ta zmiana sugeruje pewne ochłodzenie popytu, ogólny bilans napływów netto pozostaje dodatni, co wskazuje, że długoterminowy apetyt inwestorów na ekspozycję na BTC pozostaje odporny.
Globalnie, spowolnienie to zostało odzwierciedlone w produktach giełdowych opartych na kryptowalutach (ETP). W zeszłym tygodniu odnotowano 246,6 miliona dolarów netto odpływów ze wszystkich ETP kryptowalutowych, głównie za sprawą 752 milionów dolarów odpływów z Bitcoina. Warto zauważyć, że iShares Bitcoin Trust (IBIT) odnotował 403 miliony dolarów odpływów, podczas gdy z Grayscale’s GBTC wypłynęło 68 milionów dolarów.
Metryki onchain dodają niuansów do obrazu. Presja sprzedażowa spadła z 835 milionów dolarów do 469 milionów dolarów tydzień do tygodnia, podczas gdy długoterminowa akumulacja pozostaje silna. Bitcoinowe wieloryby przesłały umiarkowane wpływy około 4 900 BTC na giełdy, co jest oznaką ostrożnego repozycjonowania, a nie paniki.
Rezerwy trzymane na giełdach spadły do 2,85 miliona BTC, co wzmacnia szerszy trend akumulacji, nawet gdy BTC handluje poniżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej ($108,000) i kosztu bazowego krótkoterminowych posiadaczy na poziomie $113,000.
Powiązane: Długoterminowi posiadacze Bitcoina sprzedają 400K BTC: Jak nisko może spaść cena BTC?
Płynność Bitcoina sygnalizuje punkt zwrotny
Dane z CryptoQuant sugerują, że Stablecoin Supply Ratio (SSR) spadł z powrotem do zakresu 13–14, czyli tego samego poziomu, który widziano przed odbiciem Bitcoina na początku tego roku. Historycznie ten poziom wyznaczał punkty zwrotne płynności, gdzie rosnące salda stablecoinów sygnalizują wzrost „siły nabywczej” pozostającej na uboczu.
Obecnie, przy handlu Bitcoina na poziomie $101,800, niski SSR sugeruje, że płynność stablecoinów po cichu znów się buduje, potencjalnie przygotowując grunt pod odbicie lub ostatnią byczą fazę tego cyklu.
Jednak każdy kolejny wzrost SSR był coraz słabszy, co sugeruje, że choć kolejna faza wzrostowa jest nadal możliwa, podstawowy impet płynności na rynku może słabnąć.
Powiązane: Cena Bitcoina z celem $92K, gdy nowi nabywcy wchodzą w tryb „kapitulacji”
