Raport Galaxy Research: Co napędza apokaliptyczny rajd Zcash?

Original Article Title: Dlaczego Zcash nagle gwałtownie wzrósł?

Original Article Author: Will Owens, Galaxy

Original Article Translation: AididiaoJP, Foresght News

Termin „kryptowaluta” dosłownie oznacza „ukrytą” lub „tajną” walutę. Jednak przez większość swojego rozwoju kwestia prywatności była przez branżę długo pomijana. Dopiero niedawno sytuacja zaczęła się zmieniać.

W ciągu ostatnich kilku tygodni narracja dotycząca prywatności ponownie znalazła się w centrum uwagi. Jako jedna z najstarszych i najbardziej znanych monet prywatności, Zcash (ZEC) od września odnotował wzrost ceny o ponad 700%, co sprawiło, że z dnia na dzień wszyscy w branży stali się ekspertami od prywatności. Jednak niektóre znane postacie ze środowiska Bitcoin skrytykowały ten rajd jako „manipulacyjny”, ostrzegając, że kupujący ostatecznie zostaną „bagholderami”. Ekonomistka Lyn Alden przypomniała inwestorom, aby nie wpadali w pułapkę „pump and dump”.

Jednak inwestor Naval Ravikant szybko odpowiedział, przedstawiając fundamentalny powód dla Zcash: „Przejrzyste kryptowaluty nie przetrwają pod rządowymi represjami”.

Nie zapominajmy, że anonimowy twórca Bitcoina, Satoshi Nakamoto, już w białej księdze z 2008 roku przyznał, że sieć Bitcoin ma ograniczenia w zakresie prywatności.

Podczas gdy usługi CoinJoin, takie jak Samourai i Wasabi, były kiedyś popularne w sieci Bitcoin, obecnie stoją w obliczu rosnącej presji regulacyjnej. Samourai został praktycznie zamknięty po aresztowaniu jego założyciela, a Wasabi również wyłączył funkcję CoinJoin i zablokował użytkowników z USA w czerwcu 2024 roku z powodu obaw regulacyjnych.

Payjoin to proste narzędzie, które może przełamać wnioskowanie „wiele wejść należy do jednej osoby” i stopniowo zyskuje na znaczeniu, ale nadal wymaga interakcji użytkownika. Szerszy problem, na który zwrócił uwagę Satoshi Nakamoto w powyższym cytacie, to przejrzystość, jaką niesie Bitcoin. Zcash, jako fork Bitcoina, pozwala użytkownikom korzystać z dowodów zerowej wiedzy do ukrywania transakcji, bezpośrednio rozwiązując ograniczenia prywatności wymienione przez Satoshiego Nakamoto.

Satoshi Nakamoto również przyznał się do ograniczeń prywatności Bitcoina w postach na forach.

Kluczowe punkty

· Po latach ciszy, ZEC wzrósł około 8x w ciągu ostatniego miesiąca, znacznie przewyższając cały rynek i zmuszając ludzi do ponownego przemyślenia znaczenia „funkcji prywatności”.

· Ta dyskusja ponownie rozpaliła wczesną debatę Bitcoina na temat „praw do prywatności” kontra „realiów regulacyjnych”.

· Kapitalizacja rynkowa Zcash przekroczyła Monero.

· Doświadczenie użytkownika Zcash się poprawiło (np. ZecWallet).

· Kanały intencji cross-chain obniżyły barierę wejścia (NEAR Intents).

· Zestawy anonimowości się powiększają.

· Po raz pierwszy ponad 30% podaży ZEC znajduje się w pulach chronionych.

· Jednak w porównaniu do Bitcoina, Zcash nadal ma bardzo mało pełnych węzłów.

Historia rozwoju i aktualizacje sieci

Zcash wywodzi się z badań akademickich z 2013 roku, kiedy kryptografowie z Johns Hopkins University opracowali protokół Zerocoin. Aby poprawić wydajność, protokół ten ewoluował później w Zerocash i ostatecznie został uruchomiony w 2016 roku przez kryptopunka Zooko Wilcoxa i jego Electric Coin Company jako fork Bitcoina. Celem było proste: zachować właściwości pieniężne Bitcoina, jednocześnie rozwiązując najczęściej wskazywaną wadę projektu (również uznaną przez Satoshiego Nakamoto): brak prywatności transakcji.

W przeciwieństwie do Bitcoina, gdzie wszystkie transakcje są publicznie widoczne w łańcuchu, Zcash używa technologii zwanej zk-SNARKs. Pozwala ona użytkownikom udowodnić ważność transakcji bez ujawniania nadawcy, odbiorcy i kwoty. Chociaż Monero wcześniej wprowadziło funkcje prywatności i zastosowało technologie takie jak ring signatures do ochrony prywatności, Zcash był pierwszym głównym blockchainem, który wdrożył zk-SNARKs na poziomie protokołu.

Zcash stosuje model finansowania on-chain, przeznaczając część nagród blokowych na projekty prowadzone przez społeczność, a nie na konkretne organizacje. Zgodnie z ZIP 1016, 8% nagrody blokowej trafia do Zcash Community Fund, a 12% do funduszu zarządzanego przez głosowanie posiadaczy. Electric Coin Company i Zcash Foundation nie otrzymują automatycznie udziału; również muszą ubiegać się o finansowanie przez te mechanizmy.

Zcash przeszedł przez wiele aktualizacji sieci:

· Sapling (2018): Znacząco poprawił wydajność transakcji chronionych.

· Heartwood (2020): Wprowadził nagrody za wydobycie w trybie chronionym, pozwalając górnikom na prywatne otrzymywanie nagród blokowych.

· Canopy (2020): Wraz z pierwszym halvingiem, całkowicie przebudował model finansowania, zastępując oryginalną Founders’ Reward czteroletnim funduszem rozwojowym zarządzanym wspólnie przez ECC, Zcash Foundation i granty społecznościowe.

· NU5 / Orchard (2022): Najważniejszy kamień milowy od czasu uruchomienia, zastąpił złożoną ceremonię zaufanego uruchomienia dowodami rekurencyjnymi Halo 2 i wprowadził zunifikowane adresy, upraszczając operacje prywatności. W rezultacie uruchomiono pulę chronioną Orchard.

· NU6 (2024): Wdrożono w protokole sejf środków, zdecentralizowane zarządzanie skarbcem i zwiększono przejrzystość wykorzystania funduszu rozwojowego.

Następnie protokół przygotowuje się do aktualizacji NU7.

Wyniki rynkowe i obecny stan

Przez większość czasu ZEC wykazywał słabe wyniki rynkowe, nie tylko wypadając gorzej niż BTC, ale także będąc w cieniu Monero. Monero domyślnie zapewnia użytkownikom podstawową prywatność, ale jego poleganie na małym rozmiarze pierścienia do mieszania transakcji zostało skutecznie zdeanonimizowane w niektórych badaniach, ponieważ projekt podpisu pierścieniowego miesza prawdziwe wejście z 15 atrapami, tworząc umiarkowanie duży zestaw anonimowości.

Organy regulacyjne często dokładniej przyglądają się Monero ze względu na jego domyślne funkcje prywatności. W 2020 roku IRS zatrudnił nawet firmy takie jak Chainalysis do badania metod śledzenia transakcji Monero. W przeciwieństwie do tego, Zcash osiąga opcjonalną prywatność dzięki zk-SNARKs, umożliwiając pełne szyfrowanie danych i zapewniając większy zestaw anonimowości podczas korzystania z adresów chronionych.

Ten tryb dualny sprawia również, że użytkownicy są bardziej podatni na błędy operacyjne (np. niewłaściwe użycie adresów przejrzystych), ale przy właściwej obsłudze kryptografia Zcash może zapewnić znacznie silniejszą i matematycznie bardziej wiarygodną prywatność. Ponadto warstwa prywatności Zcash jest odporna na ataki kwantowe, podczas gdy obecny schemat podpisu pierścieniowego Monero nie jest (deweloperzy przyznali się do tego problemu i planują go rozwiązać w przyszłych aktualizacjach).

Obecnie wystarczy spojrzeć na ruch cenowy ZEC, aby zobaczyć zupełnie inną historię.

Ruch cenowy ZEC w ciągu ostatniego roku

(Oryginalny opis wykresu cen: cena ZEC w ciągu ostatniego roku; porównanie ceny ZEC vs. XMR; dzienny wykres kursu ZEC/BTC.)

Szczegóły techniczne

Zcash podąża za modelem monetarnym Bitcoina: stała podaż 21 milionów ZEC, konsensus proof-of-work, z halvingami mniej więcej co cztery lata. Wykorzystuje algorytm Equihash, zaprojektowany tak, aby był bardziej odporny na centralizację ASIC w porównaniu do SHA-256 Bitcoina. Czas bloku wynosi około 75 sekund, czyli około 8 razy szybciej niż Bitcoin. Zcash przechodzi halvingi mniej więcej co cztery lata, a następny spodziewany jest w listopadzie 2028 roku, kiedy nagroda za blok spadnie do 0,78125 ZEC.

Zcash ma dwa rodzaje adresów:

· Adresy przejrzyste: Funkcjonalność podobna do Bitcoina, gdzie saldo i transakcje są publicznie widoczne.

· Adresy chronione: Używają zk-SNARKs do ukrywania uczestników transakcji i kwot, jednocześnie udowadniając, że żadne monety nie zostały „wykreowane z powietrza”.

Gdy użytkownicy dokonują transakcji między adresami chronionymi, sieć weryfikuje dowód kryptograficzny, a nie szczegóły transakcji. Dowód stwierdza: „Mam prawo wydać te monety, a obliczenie jest poprawne”, nie ujawniając żadnych dodatkowych informacji. Sedno prywatności polega na udostępnianiu tylko minimalnych informacji niezbędnych do zbudowania zaufania.

Im większa pula chroniona, tym trudniej śledzić przepływy środków. Dlatego ostatni kamień milowy, jakim jest przekroczenie przez pulę chronioną 30% całkowitej podaży, jest tak istotny. Największą pulą chronioną jest Orchard, uruchomiona 31 maja 2022 roku, zastępująca starą pulę, wykorzystująca system dowodów Halo 2, który nie wymaga zaufanego uruchomienia, oraz wprowadzająca zunifikowane adresy dla uproszczenia obsługi.

Obecnie pula chroniona Orchard posiada ponad 4 miliony ZEC (około 25% podaży w obiegu), co stanowi zdecydowaną większość z około 4,9 miliona chronionych ZEC.

(Oryginalny opis wykresu podaży chronionej: wzrost podaży chronionej.)

Podaż przejrzysta zmniejszyła się o prawie 3 miliony ZEC, z około 14 milionów na początku roku do około 11,4 miliona obecnie (około 70% całkowitej podaży).

(Oryginalna uwaga: wykres spadku zestawu przejrzystości. Uwaga: spadek zestawu przejrzystości.)

Węzły i przyszły rozwój

Sieć Zcash ma obecnie około 100-120 pełnych węzłów, w porównaniu do minimum około 60 na początku tego roku. Jednak liczba ta jest nadal stosunkowo niska w porównaniu do Bitcoina (około 24 000) czy Monero (około 4 000), głównie z powodu zasobożerności uruchamiania węzłów Zcash (walidacja transakcji chronionych jest bardziej wymagająca), a także architektury wielopulowej i częstych aktualizacji sieci, które zwiększają złożoność i koszty utrzymania.

W przyszłości deweloper Sean Bowe rozwija „Projekt Tachyon”, czyli propozycję rozszerzenia, która znacząco zwiększa przepustowość transakcji chronionych poprzez restrukturyzację metod synchronizacji i przechowywania. Bowe twierdzi, że Tachyon może osiągnąć skok wydajności bez nowego protokołu, wykorzystując stosunkowo proste rozwiązania kryptograficzne do rozwiązania wszystkich wąskich gardeł. Można powiedzieć, że Tachyon dla Zcash jest tym, czym Firedancer dla Solana.

Czym są NEAR Intents?

NEAR Intents to warstwa koordynacji cross-chain zbudowana na NEAR Protocol. Pozwala użytkownikom wyrażać intencje bez konieczności ręcznego korzystania z mostów cross-chain, giełd czy portfeli.

Wykonawca intencji w tle automatycznie przydzieli płynność, wykona wymiany i zakończy rozliczenia cross-chain.

Dla Zcash, integracja Intents oznacza, że użytkownicy mogą łatwo przenosić aktywa z łańcucha przejrzystego do puli chronionej Zcash i z powrotem, bez ujawniania każdego kroku. Umożliwia to traderom lub instytucjom przejście z łańcucha przejrzystego (takiego jak Ethereum) do Zcash w celu przywrócenia prywatności, przeprowadzenie transakcji chronionych, a następnie, w razie potrzeby, powrót do oryginalnego łańcucha, bez bezpośredniej korelacji adresów.

Po tym, jak Zashi Wallet zintegrował NEAR Intents (oficjalny portfel ECC, a także najczęściej używany portfel dla Zcash), wyeliminował techniczne tarcia związane z cross-chain i ochroną dla użytkowników. Zcash natywnie obsługuje również klucze podglądu, które mogą być używane do audytu lub zgodności, selektywnie ujawniając szczegóły transakcji chronionych. Te funkcje sprawiają, że prywatność Zcash jest zarówno przyjazna dla użytkownika, jak i zgodna z wymaganiami instytucjonalnymi.

Dlaczego nagły wzrost?

Nagły wzrost Zcash wydaje się odzwierciedlać zmianę w kulturze kryptowalut. Jak zauważono w „2025 Crypto Culture Report” od a16z, ostatnio wzrosła liczba wyszukiwań w Google dotyczących prywatności.

Wielu krytyków Bitcoina ubolewa nad jego „instytucjonalizacją”, twierdząc, że jest zdominowany przez ETF-y i scentralizowanych powierników. Sam Bitcoin zawsze był przejrzysty, a ETF-y tylko dodają pośredników, nie zmieniając jego przejrzystej natury. W przeciwieństwie do tego, zwolennicy Zcash pozycjonują go jako „zaszyfrowaną wersję Bitcoina”, powrót do ducha cypherpunk. W obecnym środowisku pełnym nadzoru – od Chainalysis po analizy on-chain – to rezonuje. Wzrost Zcash ponownie otworzył starą przepaść między „prywatnością jako prawem” a „przejrzystością dla regulacji”.

Dzięki temu, że stos technologii prywatności Zcash w końcu osiągnął poziom użyteczności konsumenckiej (portfel Zashi uruchomiony w marcu 2024 roku upraszcza transakcje chronione), a podaż chroniona nadal rośnie, Zcash zyskuje coraz większą uwagę. Więcej chronionych ZEC oznacza szerszą pulę chronioną, czyniąc cały Zcash bardziej prywatnym.

Kolejnym wyraźnym sygnałem, że Zcash „wrócił”, jest: kilka tygodni temu na Hyperliquid uruchomiono kontrakty perpetual na ZEC, umożliwiając traderom lewarowanie handlu monetami prywatności na tej popularnej zdecentralizowanej giełdzie. Wskazuje to na silny popyt rynkowy na ten dawno zapomniany klejnot. Wprowadzenie kontraktów perpetual zwiększyło płynność rynku ZEC, a otwarte pozycje osiągnęły w pewnym momencie około 115 milionów dolarów, co również zwiększyło zmienność ceny spot.

Z technicznego punktu widzenia Zcash nie przeszedł nagłej transformacji. Ale postrzeganie go przez rynek się zmieniło. Ten rajd przypisuje się zarówno ciągłemu wsparciu ze strony kluczowych postaci w branży, jak i ponownemu zrozumieniu, że prywatność jest kluczowa dla waluty bez zezwoleń.

Niezależnie od tego, czy silne wyniki cenowe ZEC się utrzymają, ta rotacja rynkowa skutecznie wymusiła ponowną ocenę wartości prywatności.

Po latach ciszy ten wzrost cen przywrócił Zcash do centrum uwagi. Czy uda się przekształcić spekulacyjny impet w trwały wzrost sieci, pozostaje do zobaczenia. Jednak ponowne skupienie się na prywatności ujawnia głębszą prawdę: w coraz bardziej przejrzystym systemie finansowym możliwość dokonywania prywatnych transakcji jest ponownie postrzegana jako cenna cecha.