Bitcoin na krytycznym teście: jeśli BTC przebije $106k, rynek niedźwiedzia może zostać odłożony w czasie

Bitcoin powrócił do poziomu 106 400 USD, który stanowi punkt zwrotny kluczowy dla wzrostów i korekt w tej fazie cyklu.

Jak opisaliśmy w artykule „Dzisiejszy retest 106k zdecydował o losie Bitcoina”, akceptacja powyżej tego zakresu zwykle otwiera drogę do kolejnego poziomu. Jednocześnie odrzucenie wymusza odbudowę poniżej osi wartości godziwej, która w zależności od przepływów i pozycji pełni rolę zarówno wsparcia, jak i oporu.

Jak opisaliśmy w „Dzisiejszy retest 106k zdecydował o losie Bitcoina”, zakres 106 400 USD jest osią wartości godziwej tego cyklu, punktem zwrotnym wsparcia/oporu (S/R), który wielokrotnie organizował trendy.

Akceptacja (po retestowaniu) jest zazwyczaj bycza, zwykle otwierając drogę do kolejnego poziomu; odrzucenie wymusza odbudowę na niższym poziomie.

Test Bitcoina na poziomie 106,4k USD (Źródło: TradingView)

To współgra z moją wcześniejszą analizą „Cykl bessy rozpoczął się na 126k”, która argumentuje, że obecnie ciężar dowodu spoczywa na przepływach i skosie, bez 5- do 10-dniowej serii netto kreacji ETF oraz widocznego przesunięcia skosu w stronę opcji call. Ostatecznie, jeśli kurs utrzyma się powyżej około 126 272 USD, rynek powinien traktować wzrosty jako dystrybucję.

Krótko mówiąc, jeśli 106,4k USD zostanie przebite, trend wzrostowy może sięgnąć 114k do 120k USD; jeśli się nie uda, ramy szczytu na 126k pozostają w mocy, otwierając drogę do 100k lub wysokich 90k USD.

Kluczowe jest, czy pojawi się nowy popyt.

Produkty inwestycyjne związane z Bitcoinem odnotowały około 946 milionów USD netto odpływów w tygodniu zakończonym 3 listopada, po dużych napływach w poprzednim tygodniu. Taka zmienność przepływów nie jest 5- do 10-dniową serią kreacji, którą uznajemy za warunek przeciwny.

Według panelu Farside, dzienne przepływy w amerykańskich spotowych ETF są mieszane i niestabilne, a pojedyncze dni kreacji nie budują impetu. Gdy ciężar dowodu spoczywa na przepływach, liczą się serie, a nie pojedyncze przypadki, a dotychczas dane wskazują na niespójny popyt.

Pozycjonowanie na instrumentach pochodnych stanowi drugi próg. Otwarte pozycje na opcjach na Deribit osiągnęły rekord prawie 50,27 miliarda USD 23 października, z wyraźnym skupieniem opcji put wokół 100 000 USD. Wysoki poziom otwartych pozycji zmienia sposób zabezpieczania przez dealerów, często utrzymując ceny blisko okrągłych poziomów i ograniczając wzrosty, dopóki skos nie przesunie się z przewagi put na przewagę call.

Bez tego przesunięcia w 25-delta skew i bez trwałego wzrostu wolumenu spot wraz z kreacjami, cena ma tendencję do powrotu w kierunku osi wartości godziwej, zamiast budować platformę powyżej niej.

Mapa poziomów jest prosta i mechaniczna.

Czyste zamknięcie dnia, a następnie tygodnia powyżej 106 400 do 108 000 USD, przekształciłoby ten zakres z sufitu we wsparcie, co historycznie otwierało drogę do poziomu 114 000 USD, następnie 117 000 do 120 000 USD, gdzie pojawiała się podaż.

Potwierdzeniem są dwa do trzech kolejnych dni netto napływów do amerykańskich ETF, spłaszczenie skosu w stronę call oraz realne potwierdzenie na rynku spot. Jeśli te warunki rozszerzą się do 5- do 10-dniowej serii kreacji, droga otwiera się do wcześniejszych węzłów o dużym wolumenie powyżej 120 000 USD przed kolejną decyzją.

Niepowodzenie pojawia się jako czyste, śróddzienne wybicie powyżej punktu zwrotnego, które cofa się do zamknięcia, lub niższy szczyt poniżej niego, podczas gdy przepływy ETF pozostają ujemne netto, a skos ponownie przechyla się na korzyść put. Taka sekwencja utrzymuje ramy szczytu na 126 000 USD.

Najmniej oporowa ścieżka to 103 000 USD, potem 100 000 USD, a przełamanie otwiera drogę do wysokich 90 000 USD. Jest to zgodne z wcześniejszymi fazami naprawy po utracie punktu zwrotnego wokół tej samej osi, gdzie nieudane odzyskania wymuszały odbudowę struktury poniżej, aż przepływy i skos się zmieniły.

Jest też scenariusz konsolidacji.

Przy dużym otwartym zainteresowaniu i wrażliwości dealerów na gammę wokół poziomów 100 000 i 110 000 USD, utrzymywanie się kursu między 102 000 a 109 000 USD jest rozsądnym krótkoterminowym scenariuszem, jeśli wydruki ETF nie będą się łączyć w serie, a skos będzie się wahał.

Taki układ obniża zmienność i generuje fałszywe wybicia wokół 106 400 USD, co utrzymuje ciężar rozwiązania zakresu na popycie strukturalnym. Jednodniowe skoki odpływów sięgające niemal 500 milionów USD pod koniec października są przykładami ryzyka nagłówkowego, które porusza cenami bez zmiany reżimu, a taki wzorzec zwykle się cofa, gdy kurs wraca do swojej osi.

Zegar halvingu i matematyka cyklu utrzymują szerszą perspektywę. Jeśli 126 000 USD pozostaje szczytem z początku października, zysk względem szczytu z 2021 roku wynosi około 82 procent, co odpowiada profilowi malejących zwrotów, który mapowaliśmy do wcześniejszych cykli, nawet jeśli jest nieco powyżej liniowego spadku.

Ta perspektywa czasowa zgadza się z tezą, że cykl bessy rozpoczął się na 126 000 USD, a jej unieważnienie wymaga czegoś więcej niż tylko dotknięcia linii przez cenę. Wymaga dowodu z „plumbing”, czyli trwałej kreacji i stabilnego przesunięcia skosu, a następnie utrzymania powyżej 126 272 USD, by otworzyć zakres 135 000 do 155 000 USD przed wznowieniem dystrybucji.

Quant guardrails pomagają zapewnić dokładność kolejnych testów.

Zaznaczyliśmy ósme podejście do 106 400 USD, co jest rzadkością dla poziomu, który utrzymuje się tak długo. Historycznie, powtarzające się retesty osłabiają wsparcie lub opór, aż zdecydowane wybicie wymusi zmianę wyceny.

Takie układy nagradzają podejście oparte na zasadach, gdzie akceptacja lub odrzucenie decyduje o pozycjonowaniu i ryzyku, zamiast narracji zakładającej, że poziom będzie dalej działał. Ta sama dyscyplina dotyczy przepływów, gdzie zielony dzień bez kontynuacji nie spełnia 5- do 10-dniowego progu definiującego strukturalny popyt.

Makroekonomia będzie modulować rynek, ale wyzwalacze pozostają lokalne. Wzrost rentowności lub silniejszy dolar zwykle wywierają presję na ryzyko i potwierdzają nieudane odzyskania, podczas gdy łagodniejsze warunki finansowe sprzyjają Scenariuszowi A.

To są wtórne przełączniki po kreacjach ETF i skosie opcji, które obecnie niosą główny ciężar dla tego rynku, biorąc pod uwagę wielkość pasywnego popytu spot i koncentrację pozycji opcyjnych na okrągłych poziomach. Ścieżka przepływów musi się zmienić, zanim ścieżka cenowa wyjdzie poza znane poziomy.

Jeśli 106 400 USD zostanie odzyskane wraz z 2-3-dniową serią napływów do ETF, zakres 114 000 do 120 000 USD wraca do gry.

Jeśli punkt zwrotny zostanie odrzucony, a kolejny tygodniowy wydruk ETF pokaże odpływy netto, ramy szczytu na 126 000 USD poprowadzą kolejny ruch w dół. Jeśli skos pozostanie po stronie put do wygaśnięcia, grawitacja instrumentów pochodnych utrzyma cenę poniżej punktu zwrotnego, dopóki ciężar dowodu się nie zmieni.

Wykres wyznacza linie, ale to przepływy i skos pociągają za spust. Bez 5- do 10-dniowej serii netto kreacji, widocznego skosu w stronę call i utrzymania powyżej około 126 272 USD, wzrosty są traktowane jako dystrybucja, a 100 000 USD ponownie pojawia się w zasięgu.

Artykuł Bitcoin at critical test: If BTC breaks above $106k, bear market could be postponed pojawił się najpierw na CryptoSlate.