20 razy w 3 miesiące, czy przepowiednia ZEC o 10 000 dolarów się spełnia?

Źródło: BlockBeats

Oryginalny tytuł: 20-krotny wzrost w 3 miesiące – czy narracja o ZEC jako „srebrze Bitcoina” ma sens?

Dążenie cypherpunków do prywatności sięga 16 lat wstecz, do narodzin Bitcoina, który w całkowicie przejrzystej księdze wbudował mechanizmy prywatności, otwierając tym samym cały świat kryptowalut. Do dziś prywatność pozostaje kluczowym tematem w branży krypto.

Jeśli kupiłeś i trzymałeś ZEC od momentu, gdy „Version Child” tej hossy Mert po raz pierwszy zarekomendował ten token, to w mniej niż 3 miesiące mogłeś osiągnąć rzadki w tym roku 20-krotny wzrost na altcoinach.

Kiedy ZEC w ciągu 40 dni wzrósł z 238 USD do 580 USD, a w trzy miesiące zanotował 20-krotny wzrost, osiągając siedmioletnie maksimum, rynek kryptowalut zdał sobie sprawę, że dawno zapomniany sektor powraca z impetem. Cały segment privacy coins wzrósł w ciągu ostatnich 7 dni o około 80%, a projekty takie jak DASH, DCR, ZEN zanotowały wzrosty przekraczające 100%.

Jeszcze bardziej zaskakujący jest zwrot nastrojów rynkowych. Zaledwie kilka miesięcy temu privacy coins były nazywane „regulacyjnymi sierotami”, Kraken usunął XMR, a projekt unijnego zakazu na 2027 rok odstraszał inwestorów. Teraz jednak „prywatność to konieczność, nie funkcja” stało się popularnym tematem na Twitterze, Arthur Hayes publicznie ogłosił „cel ZEC 10 000 USD”, a Vitalik wielokrotnie popierał ZKsync.

Co naprawdę napędza tę hossę? Czy to ucieczka przed regulacjami, czy czysta spekulacja kapitału?

Co ważniejsze, jak długo ta gorączka może się utrzymać?

Kto prowadzi wzrosty?

ZEC jest bez wątpienia liderem tej fali. Od 23 października, gdy kosztował 237,84 USD, do 7 listopada, gdy osiągnął 532,06 USD, w 40 dni wzrósł o 120%, a w skali roku aż o 700%. Ta cena to nie tylko nowe maksimum od 2018 roku, ale też powrót ZEC do świadomości głównych inwestorów.

Przeglądając kluczowe daty, wyraźnie widać trajektorię wzrostu ZEC:

1 października: Grayscale ogłasza ponowne otwarcie ZEC Trust (ZCSH), oferując obniżkę opłat i funkcję stakingu – tego dnia ZEC rośnie o 22%;

24 października: pojawia się „flag breakout” w analizie technicznej, wskaźniki on-chain OBV i CMF rosną równolegle, w 4 dni wzrost o 40%;

1 listopada: otwarte pozycje futures (OI) po raz pierwszy przekraczają 770 milionów USD, Arthur Hayes ponownie ogłasza „cel 10 000 USD”, wywołując short squeeze i dzienny wzrost o 15%;

7 listopada: cena przebija 532 USD, 24-godzinny wolumen spot osiąga 1,75 miliarda USD, czyli 1,4-krotność miesięcznej średniej;

Na uwagę zasługuje poprawa fundamentów: saldo shielded pool ZEC po raz pierwszy przekracza 5 milionów tokenów, co stanowi około 30% podaży w obiegu – to oznacza, że 2,5 miliarda USD wybrało całkowicie anonimowy sposób przechowywania. Dzienna liczba transakcji wzrosła z 10 000 do 12 600, a udział shielded transactions skoczył z poniżej 10% do 25-30%. Dane te pokazują, że wzrost ZEC nie jest czystą spekulacją, lecz opiera się na realnym popycie na prywatność.

Silna postawa ZEC rozpaliła cały sektor privacy coins, a dawno zapomniane projekty również eksplodowały:

Za tym zbiorowym wzrostem stoją dwa kluczowe czynniki:

Pierwszym jest skoordynowane wprowadzanie nowych instrumentów na giełdach. W dniach 2-6 listopada Binance, OKX, Bitget wprowadziły perpetual contracts lub nowe pary spot dla DASH, ZEN, SCRT, co nie tylko zwiększyło płynność, ale też wzmocniło efekt dźwigni. Przykładowo, łączny wolumen spot i kontraktów DASH w 24h przekroczył 1,2 miliarda USD, co oznacza wzrost o 2,8 razy w porównaniu do poprzedniego okresu.

Drugim są realne postępy technologiczne lub protokołowe. DASH 2 listopada stał się natywnym aktywem Maya Protocol, umożliwiając anonimowe cross-chain swaps; ZEN zakończył migrację do Base L2, podwajając wydajność zk-SNARK; SCRT i ROSE korzystają z nowej narracji łączącej privacy computing i AI.

Oprócz tego, w sektorze privacy coins pojawił się szczególny gracz – ZKsync (ZK).

Z technicznego punktu widzenia ZK to rozwiązanie Layer-2 dla Ethereum, gdzie transakcje na głównym łańcuchu pozostają przejrzyste; jednak dzięki opcjonalnym funkcjom ZK privacy i Prividium enterprise chain, platformy takie jak CoinGecko i Santiment zaliczają go do sektora privacy coins.

W ciągu ostatnich 7 dni ZK wzrósł o ponad 130%, stając się jednym z liderów wzrostu w tym segmencie. Za tym wynikiem stoją trzy katalizatory:

Przełom wydajności dzięki aktualizacji Atlas: 1 listopada pełna aktywacja Atlas zwiększyła teoretyczne TPS z 2 000 do 15 000-30 000, finalność ZK skróciła się z 3 godzin do 1 sekundy, a koszt pojedynczej transakcji spadł z 0,0013 USD do poniżej 0,0001 USD. Dotychczas największym ograniczeniem ZK były wyższe koszty w porównaniu do OP, ale po Atlas problem ten został znacząco zredukowany.

Rekonstrukcja tokenomiki: 4 listopada ogłoszono propozycję „ZKnomics Part I”, która po raz pierwszy przekazuje opłaty transakcyjne i enterprise fee do Treasury, gdzie są wykorzystywane na buyback-burn i staking rewards, przekształcając ZK z governance token w aktywo generujące cash flow. Szacowany staking APY to 8-12%.

Publiczne poparcie Vitalika: 1 listopada Vitalik opublikował dwa tweety, w których stwierdził, że ZKsync jest „niedoceniany”, co spowodowało 30-krotny wzrost wolumenu ZK tego dnia. Poparcie kluczowych postaci działa jak katalizator nastrojów rynkowych.

Jakie są mechanizmy wzrostu narracji o prywatności?

„Premia schronienia” pod presją regulacji

Pozornie zaostrzenie regulacji powinno tłumić privacy coins, ale w rzeczywistości to właśnie regulatory wywołują popyt na prywatność.

Presja regulacyjna rośnie. Projekt unijnego AMLR przewiduje całkowite ograniczenie obrotu privacy coins w UE do 2027 roku; amerykańska FinCEN planuje zaostrzyć kontrolę nad „wysokiego ryzyka adresami self-custody”. Po wejściu spot ETF na Bitcoin i Ethereum pod nadzór, wszystkie transakcje on-chain są jeszcze ściślej śledzone.

Im bardziej przejrzyste aktywa compliant, tym bardziej prywatne aktywa stają się rzadkie.

Dlatego nawet zachodnie media nazwały tę hossę „Crypto Anti-Surveillance Wave”. ZEC i XMR zostały na nowo określone jako „ostatnia linia obrony anonimowości on-chain”. Konsensus w social mediach jest jasny: „Prywatność to nie funkcja, to podstawowe prawo.”

Dane on-chain potwierdzają wzrost realnego popytu.

Saldo shielded pool ZEC w 40 dni wzrosło z 4 do 4,9 miliona tokenów, czyli o 25%; udział shielded transactions skoczył z poniżej 10% do 25-30%, co oznacza, że coraz więcej użytkowników wybiera całkowicie anonimowe transakcje. Im więcej użytkowników, tym silniejsze gwarancje prywatności i wyraźniejszy efekt sieciowy.

Wzrost aktywności on-chain ZEC, DASH i ROSE to kolejny dowód: dzienny wolumen transakcji ZEC wzrósł z około 10 000 (1 października) do 12 600 (7 listopada), co daje wzrost o 26%. Średnia dzienna liczba transakcji on-chain DASH w ciągu 30 dni wzrosła o 15%, z około 1 300 do 1 500; ROSE wzrosło aż o 200%, z około 3 300 do 10 000 transakcji.

Warto też zwrócić uwagę na powrót TVL w ZK. Po aktywacji Atlas, TVL ZKsync Era wzrosło z 500 milionów USD do 600 milionów USD, czyli o 20% – to wzrost na przekór spadkom TVL w całym ekosystemie Layer-2.

Dane o przepływach na giełdach również pokazują trend blokowania tokenów. W ciągu 48 godzin netto napływ ZEC na giełdy spadł z 41,8 miliona USD do 3,66 miliona USD, czyli o 91%. To oznacza, że posiadacze nie są krótkoterminowymi spekulantami, lecz wierzą w długoterminowy wzrost popytu na prywatność.

Efekt Grayscale na ZEC

Powrót kapitału instytucjonalnego to jeden z najważniejszych katalizatorów tej hossy.

Restart Grayscale ZEC Trust był najważniejszym wydarzeniem października. 1 października Grayscale ogłosiło ponowne otwarcie subskrypcji ZCSH Trust i dwie kluczowe aktualizacje: zniesienie opłaty za zarządzanie oraz dodanie funkcji stakingu z roczną stopą zwrotu 4-5%. To połączenie znacznie poprawiło stosunek zysku do ryzyka.

Dlaczego „Grayscale” ma taką wagę? Bo przez ostatnią dekadę Grayscale było niemal jedynym compliant mostem i barometrem cenowym dla tradycyjnych instytucji inwestujących w krypto. Ich trusty w USA od lat dają funduszom emerytalnym, family offices i hedge fundom ekspozycję na krypto, stając się wskaźnikiem zmian skali i preferencji instytucji.

Od 2013 roku, gdy uruchomiono pierwszy Bitcoin Trust, Grayscale wprowadziło kolejne trusty dla ETH, SOL, LTC, BCH, ETC, FIL, XLM i innych, z których wiele doświadczyło typowego „efektu Grayscale” – napływ kapitału napędzał wzrost cen, powiększał premię i budował narrację. ZEC Trust (ZCSH) powstał w 2017 roku i w hossie 2020-2021 również notował szalone premie, stając się głównym aktywem privacy coins dla instytucji.

Jednak po zaostrzeniu regulacji i presji compliance, ZCSH w 2022 roku wstrzymał subskrypcje, a w 2023 roku popadł w stagnację. Restart oznacza, że Grayscale ponownie daje pieczęć jakości privacy assets – sygnał ten jest ważniejszy niż sam kapitał.

Dane pokazują, że AUM ZCSH w miesiąc wzrosło o 228%, z około 42 milionów USD do 136 milionów USD, co stanowi około 1,9% podaży ZEC w obiegu. Dla aktywa z dziennym wolumenem liczonym w setkach milionów USD, prawie 2% tokenów zablokowanych w trustcie to znaczący efekt ograniczenia podaży.

Głębsza logika to efekt pośredni ETF. Zatwierdzenie spot ETF na Bitcoin i Ethereum wprowadziło te aktywa w ścisły reżim regulacyjny, gdzie każda transakcja jest śledzona. Część instytucji i HNWI, by uniknąć tej przejrzystości, kieruje kapitał do anonimowych aktywów. Grayscale ZEC Trust daje compliant kanał – można mieć ekspozycję na privacy coins i działać przez tradycyjne finanse.

Wspólne pozycje „version child” tej hossy

Social media pełnią rolę wzmacniacza w tej hossie.

W trakcie wzrostu ZEC, Mert (@0xMert_), uznawany za „version child” ekosystemu Solana w tej hossie, był jednym z kluczowych głosów stojących za ceną.

Jako CEO Helius, kluczowej infrastruktury Solana, i jeden z najbardziej rozpoznawalnych głosów w tym ekosystemie, Mert już przy cenie 30 USD mocno rekomendował ZEC i niemal codziennie promował go na X, w streamach i podcastach. Dzięki temu społeczności ZEC i Solana mocno się pokrywają.

Jeszcze większym katalizatorem były kolejne rekomendacje Arthur Hayes. Ten współzałożyciel BitMEX był jednym z najlepszych prognostów poprzedniej hossy. 31 października po raz pierwszy rzucił „cel ZEC 1 000 USD”, co już było szokujące; następnie 1 listopada podniósł cel do „10 000 USD” i określił ZEC jako „safe haven” rynku krypto.

Ten tweet miał ponad 200 000 interakcji w jeden dzień, co wywołało eksplozję wolumenu i 15% wzrost ZEC w krótkim terminie.

Później głos zabrał Naval Ravikant, podnosząc narrację ZEC z „aktywa spekulacyjnego” do „sporu o wartości i kierunek technologiczny”. Naval jednym zdaniem „Prywatność to podstawowe prawo, nie narzędzie przestępców” na nowo zdefiniował fundament wartości privacy assets.

Jako „największy fan ZK” Vitalik 1 listopada opublikował serię tweetów, w których stwierdził, że ZKsync jest „niedoceniany”, co bezpośrednio wywołało 30-krotny wzrost wolumenu ZK i rozpaliło temat „ZK Seaon is here”.

Czy ZEC naprawdę jest „srebrem Bitcoina”?

Wzrost ceny ZEC wywołał w społeczności narrację o „srebrze Bitcoina”. Czy to uzasadnione?

Optymiści twierdzą, że wzrost ZEC to nie tylko efekt narracji o prywatności. Kluczowym dowodem jest rozbieżność w wynikach rynkowych: gdyby wzrost ZEC wynikał wyłącznie z popytu na prywatność, to RAIL, jako kluczowy privacy project w ekosystemie EVM, powinien zyskiwać równie mocno.

RAIL to privacy protocol na Ethereum, umożliwiający anonimizację ETH, ERC-20 i NFT. Co ważniejsze, sam Vitalik korzystał z RAIL do anonimizacji milionów USD w ETH, a w swoim nowym projekcie Kohaku (SDK portfela) natywnie zintegrował RAIL; partnerami są MetaMask i OKX Wallet. Fundamenty są solidne: RAIL pobiera 0,25% fee od wejścia/wyjścia z privacy pool, a 77% podaży tokenów jest zablokowane na 30 dni, więc realna podaż jest znacznie niższa niż nominalna. To projekt z jasnym modelem biznesowym i tokenomiką, nie czysta spekulacja.

Jednak w drugiej połowie października pojawił się kluczowy sygnał: ZEC nadal gwałtownie rośnie, a RAIL się zatrzymał. Może to oznaczać, że wzrost ZEC to nie tylko kwestia prywatności, lecz rynek na nowo wycenia jego walutowe cechy i funkcję store of value. Innymi słowy, prywatność to katalizator, a prawdziwa narracja brzmi: „Czy ZEC może być srebrem Bitcoina?” – to narracja z dużo wyższym sufitem.

Optymiści uważają, że ZEC ma wszystkie cechy „srebra Bitcoina”. Technicznie ZEC korzysta z proof-of-work, podobnie jak Bitcoin, co zapewnia bezpieczeństwo sieci przez konkurencję mocy obliczeniowej – to bardziej „monetarnie neutralne” niż proof-of-stake, gdzie można kontrolować sieć przez posiadanie tokenów. Całkowita podaż ZEC jest ograniczona do 21 milionów, co jest kluczową cechą aktywów store of value, chroniącą przed inflacją. Co ważniejsze, funkcja prywatności ZEC to nie balast, lecz przewaga: w świecie coraz bardziej przejrzystym i regulowanym, prywatność staje się „must-have” dla waluty. Gdy każda transakcja Bitcoina jest śledzona, a każdy adres oznaczony, shielded transactions ZEC zapewniają prawdziwą fungibility – jedną z podstawowych cech pieniądza.

Pod względem wyceny optymiści wskazują, że kapitalizacja ZEC jest wciąż bardzo niska w porównaniu do Bitcoina, co daje ogromny potencjał do rewaloryzacji. Jeśli ZEC zostanie zaakceptowany jako store of value, nawet 5-10% udziału Bitcoina oznacza wielokrotny wzrost. Historycznie stosunek wartości srebra do złota wahał się od 1:50 do 1:80, więc według tej logiki ZEC ma jeszcze ogromną lukę do nadrobienia względem Bitcoina.

Pesymiści mają jednak zupełnie inne spojrzenie.

Uważają, że jeśli wartość ZEC leży w „walucie/store of value”, to prawdziwym rywalem Bitcoina jest Ethereum, a nie ZEC.

Ethereum ma nie tylko smart kontrakty, rozbudowany ekosystem DeFi i uznanie instytucji, ale już teraz pełni rolę „programowalnej waluty” – dziesiątki miliardów USD w stablecoinach krąży po Ethereum, a setki miliardów są zablokowane w DeFi. W porównaniu z tym ZEC, mimo prywatności i ograniczonej podaży, nie ma głębokiego ekosystemu ani zastosowań, więc przypomina raczej „jednofunkcyjne narzędzie” niż „wszechstronną walutę”.

W tym ujęciu pesymiści bardziej wierzą w projekty takie jak Railgun. RAIL, wzmacniając prywatność Ethereum, poprawia monetarne cechy ETH. To oznacza, że RAIL korzysta nie tylko z narracji privacy, ale też z narracji monetarnej Ethereum – stoi na większym, dojrzalszym ekosystemie, zamiast próbować budować nowy system walutowy od zera.

Pod względem wyceny potencjał wzrostu obu projektów jest bardzo różny. Jeśli RAIL wzrośnie 20-krotnie, jego FDV osiągnie 4 miliardy USD, co jest zgodne z wycenami topowych projektów ekosystemu Ethereum i łatwe do zaakceptowania przez rynek. Jeśli jednak ZEC wzrośnie 20-krotnie, jego FDV osiągnie 160 miliardów USD, stając się trzecią największą kryptowalutą po Bitcoinie i Ethereum. To wymaga, by rynek uwierzył, że ZEC może równać się z Bitcoinem i Ethereum – to bardzo wysoka poprzeczka.

To nie jest kwestia do rozstrzygnięcia w debacie teoretycznej, lecz pytanie, na które rynek odpowie czynami: czy w ciągu najbliższych 12-24 miesięcy saldo shielded pool ZEC będzie nadal rosło? Czy instytucje będą kupować ZEC przez compliant kanały jak Grayscale? Czy presja regulacyjna zniszczy ZEC, czy wręcz przeciwnie – wzmocni jego rzadkość?

Odpowiedzi na te pytania zdecydują, czy narracja o ZEC jako „srebrze Bitcoina” się utrzyma, a także o trwałości i głębokości obecnej hossy privacy coins.