TD Cowen przewiduje, że Strategy doda 6 700 BTC dzięki nowemu pozyskaniu środków STRE, utrzymuje bazowy scenariusz ceny bitcoin na koniec roku na poziomie 141 000 dolarów

Firma badawcza i maklerska TD Cowen oczekuje, że Strategy doda 6 720 bitcoinów do swojego skarbu korporacyjnego po emisji przez spółkę pierwszych uprzywilejowanych akcji denominowanych w euro, STRE, o wartości 620 milionów euro (715 milionów dolarów).

W notatce dla klientów we wtorek analitycy Lance Vitanza i Jonnathan Navarrete stwierdzili, że wieczysta oferta uprzywilejowanych akcji Stream firmy Strategy, wyceniona w zeszłym tygodniu na 80 euro za akcję, oznacza wejście firmy na euro-denominowane rynki kredytowe zabezpieczone bitcoinem i otwiera nowy kanał finansowania dla modelu skarbu BTC.

Po wykorzystaniu 608,8 miliona euro netto z emisji, TD Cowen prognozuje, że Strategy wykorzysta „praktycznie wszystkie” środki na zakup 6 720 BTC po szacunkowej średniej cenie 104 500 dolarów, zgodnie z obecnymi poziomami, według strony The Block z cenami BTC. 

Po uwzględnieniu emisji akcji zwykłych wymaganych do finansowania dywidend STRE w ciągu następnej dekady, TD Cowen oblicza zysk netto na poziomie 4 235 BTC. Podejście Strategy — emisja papierów wartościowych uprzywilejowanych w celu pozyskania kapitału i zakup bitcoinów za uzyskane środki — pozostaje kluczowym czynnikiem wzrostu liczby bitcoinów na akcję, stwierdzili analitycy, dodając, że emisja STRE powinna zwiększyć roczną stopę zwrotu z bitcoinów Strategy do ponad 27%, zbliżając ją do deklarowanego celu firmy na 2025 rok, wynoszącego 30%.

W kolejnej wtorkowej notatce TD Cowen podkreślił, że Strategy wznowiła emisję w ramach programu zmiennoprocentowych akcji uprzywilejowanych Stretch (STRC) w trybie at-the-market, finansując ponad połowę ostatniego zakupu bitcoinów przez Strategy o wartości 50 milionów dolarów, ogłoszonego w poniedziałek. W zeszłym tygodniu emisja STRC o wartości 26,2 miliona dolarów przekroczyła łączną kwotę pozyskaną ze wszystkich innych klas akcji uprzywilejowanych razem wziętych. Akcje STRC są zaprojektowane do obrotu po cenie nominalnej 100 dolarów lub blisko niej, a stopa dywidendy jest dostosowywana w celu utrzymania stabilności ceny i obecnie wynosi 10,5%.

Strategy posiada obecnie łącznie 641 692 BTC — o wartości około 67 miliardów dolarów.

Rozszerzając swoją analizę akcji uprzywilejowanych, TD Cowen rozpoczął wydawanie rekomendacji „kupuj” oraz wyznaczył cele cenowe zarówno dla nowych akcji STRE denominowanych w euro, jak i dla akcji STRC, jednocześnie podtrzymując rekomendacje „kupuj” dla istniejących klas STRF, STRK i STRD.

Analitycy wyznaczyli cel 119 euro (138 dolarów) dla nowo wyemitowanych akcji STRE, które mają 5,2-krotne pokrycie w bitcoinach, oraz przewidywalny cel 100 dolarów dla akcji STRC, z 5,5-krotnym pokryciem. Firma podtrzymała również cel 140 dolarów dla 8% konwertowalnych akcji uprzywilejowanych STRK, z 4,7-krotnym pokryciem, oraz 112 dolarów dla młodszych akcji STRD, które mają 4,3-krotne pokrycie w bitcoinach. Starsze akcje uprzywilejowane STRF mają cel cenowy 126 dolarów i stopę dywidendy 10%, wspierane przez 7,2-krotne pokrycie w bitcoinach — najsilniejsze w tej strukturze, według firmy badawczej i maklerskiej.

„Uważamy, że papiery wartościowe uprzywilejowane oferują atrakcyjny potencjał dochodowy i wzrostu cen, przy mniejszej oczekiwanej zmienności niż akcje zwykłe, bazowy bitcoin czy spotowe ETP na bitcoin,” stwierdzili analitycy. 

Scenariusze bazowy, byczy i niedźwiedzi dla bitcoina

TD Cowen potwierdził również swoje szersze prognozy dotyczące bitcoina na koniec roku, utrzymując bazowe założenie na poziomie 141 277 dolarów do 31 grudnia, jednocześnie przedstawiając bardziej ekstremalny scenariusz wzrostowy na poziomie 160 000 dolarów i scenariusz spadkowy na poziomie 60 000 dolarów. Bitcoin wcześniej ustanowił rekord wszech czasów na poziomie około 126 000 dolarów 6 października.

Model bazowy analityków zakłada około 4 miliardów dolarów kwartalnych zakupów bitcoinów przez Strategy, podczas gdy scenariusz wzrostowy zakłada ponad 4,5 miliarda dolarów, a scenariusz niedźwiedzi przewiduje, że zakupy zostaną „zawieszone z powodu warunków rynkowych lub specyficznej utraty dostępu do rynków kapitałowych.”

TD Cowen utrzymał cel cenowy 535 dolarów dla akcji zwykłych MSTR firmy Strategy — co oznacza 124% wzrost w stosunku do ceny zamknięcia z poniedziałku wynoszącej 238,88 dolarów — odzwierciedlając szacowaną przez firmę wewnętrzną wartość bitcoina na akcję na grudzień 2027 roku. TD Cowen prognozuje, że Strategy będzie posiadać około 815 000 BTC do tego czasu.

TD Securities lub jej podmioty powiązane są animatorami rynku papierów wartościowych Strategy.