Najpopularniejsze wiadomości tygodnia: Zniknięcie danych nie powstrzymuje Fed przed jastrzębim podejściem! Globalne wieloaktywa doświadczają „ciosu w plecy”

Przegląd rynku

Indeks dolara amerykańskiego w tym tygodniu był pod lekką presją, chwilowo spadł poniżej poziomu 99, co prawdopodobnie oznacza drugi z rzędu tydzień spadków. Najdłuższy w historii rządowy shutdown w USA dobiegł końca, jednak kluczowe dane gospodarcze wciąż wymagają czasu, by zostały opublikowane. Przedstawiciele Fed stopniowo wysyłają jastrzębie sygnały, a prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w grudniu maleje.

Ceny metali szlachetnych ogólnie wzrosły. Złoto spot zostało wsparte przez spadek wartości dolara i napływ kapitału do bezpiecznych aktywów, osiągając maksimum na poziomie 4245 dolarów za uncję. Srebro spot wykazywało podobny trend, ale wzrost był jeszcze większy, chwilowo sięgając niemal 10%. W piątek zarówno złoto, jak i srebro gwałtownie spadły, ograniczając tygodniowe zyski. Cena złota spadła w ciągu dnia o ponad 100 dolarów.

Jeśli chodzi o ceny ropy, zarówno WTI, jak i Brent po znacznym spadku w środku tygodnia zaczęły się odbijać. Najnowszy miesięczny raport OPEC pokazuje, że prognoza dla światowego rynku ropy na trzeci kwartał została skorygowana z „niedoboru podaży” na „nadwyżkę podaży”; IEA już szósty miesiąc z rzędu podnosi prognozę nadwyżki podaży ropy na przyszły rok, przewidując, że popyt przestanie rosnąć pod koniec tej dekady.

Wśród walut innych niż dolar, jen do dolara po raz pierwszy od lutego spadł poniżej poziomu 155, a rynek uważa, że japońscy urzędnicy mogą interweniować werbalnie, by powstrzymać spadek jena. Ponadto euro do dolara wyraźnie wzrosło w tym tygodniu. Funt do dolara mocno się wahał, a w piątek minister finansów Reeves rzekomo zrezygnował z planu podwyżki podatku dochodowego, ponieważ prognozy fiskalne niespodziewanie się poprawiły.

Na rynku amerykańskich akcji, gdy inwestorzy przesuwali się z akcji technologicznych do blue chipów spoza sektora technologicznego, indeks Dow Jones chwilowo osiągnął znakomite wyniki i ustanowił nowy rekord. Jednak gdy rynek zaczął uwzględniać ryzyko polityki Fed oraz obawy o bańkę AI i wysokie wyceny, w czwartek akcje technologiczne gwałtownie spadły, a trzy główne indeksy odnotowały najgorszy jednodniowy wynik od 10 października.

Rynek kryptowalut kontynuuje gwałtowne spadki na szeroką skalę. Bitcoin spadł poniżej 95000 dolarów, a Ethereum chwilowo spadł poniżej 3100 dolarów.

Opinie banków inwestycyjnych

Nomura przewiduje, że Fed wstrzyma się z obniżką stóp procentowych w grudniu.

UBS twierdzi, że ceny złota pozostają w trendzie wzrostowym i przewiduje, że globalny popyt na złoto w tym i przyszłym roku osiągnie najwyższy poziom od 2011 roku. JPMorgan Private Bank prognozuje, że cena złota przekroczy 5000 dolarów za uncję do końca 2026 roku.

Twórca teorii „uśmiechu dolara” przewiduje, że w pozostałym okresie prezydentury Trumpa dolar spadnie jeszcze o prawie 14%. Crédit Agricole twierdzi, że zakończenie shutdownu rządu USA może zakończyć trend wzrostowy dolara.

Goldman Sachs przewiduje, że w ciągu najbliższej dekady amerykańskie akcje będą osiągać gorsze wyniki niż inne rynki, a rynki wschodzące przyniosą najwyższe zwroty.

Kronika tygodnia

1. Najdłuższy shutdown rządu USA zakończony, kluczowe dane jak NFP i CPI wciąż nieopublikowane

12 listopada wieczorem czasu lokalnego prezydent USA Donald Trump podpisał tymczasową ustawę budżetową, kończącą najdłuższy w historii USA, trwający 43 dni, shutdown rządu.

Ustawa zapewnia większości agencji federalnych finansowanie na obecnym poziomie do 30 stycznia 2026 roku. Szacuje się, że ten shutdown mógł obniżyć PKB USA o ponad 0,1 punktu procentowego.

Po zakończeniu shutdownu publikacja danych gospodarczych nadal pozostaje w chaosie. Dyrektor Narodowej Rady Gospodarczej USA Hassett stwierdził, że z powodu najdłuższego w historii shutdownu rządu dane o stopie bezrobocia za październik nie zostaną opublikowane, co zdarza się po raz pierwszy od 77 lat.

Jednakże w kwestii publikacji danych o nowych miejscach pracy poza rolnictwem za październik w Białym Domu panuje rozbieżność. Hassett twierdzi, że dane o tworzeniu miejsc pracy będą nadal liczone, ale rzecznik prasowy Białego Domu Leavitt wcześniej stwierdziła, że cały raport o zatrudnieniu może w ogóle nie zostać opublikowany.

Ponadto, planowany na czwartek raport CPI za październik nie został opublikowany zgodnie z planem, a nie jest jasne, czy zostanie opublikowany w przyszłości. Leavitt zasugerowała, że raport ten może nie zostać opublikowany, ale Hassett nie skomentował tej kwestii.

Biuro Statystyki Pracy USA przewiduje, że w ciągu kilku dni zaktualizuje kalendarz publikacji danych gospodarczych, ale powrót do normalnego harmonogramu publikacji może potrwać miesiące lub dłużej. Instytucja ta stoi bowiem przed wieloma wyzwaniami, w tym niedoborem personelu i wakatami na stanowiskach kierowniczych.

Ekonomiści uważają, że choć raporty CPI i o zatrudnieniu za październik mogą nie być w pełni dokładne, nadal mogą dostarczyć inwestorom pewnych informacji. Ponadto, raporty gospodarcze za listopad również mogą zostać opóźnione, ponieważ instytucje statystyczne muszą najpierw ukończyć raporty za wrzesień i październik.

Tygodniowy raport ADP pokazuje, że amerykański rynek pracy spowolnił pod koniec października, a w ciągu czterech tygodni do 25 października amerykańskie firmy średnio redukowały zatrudnienie o 11250 osób tygodniowo. Ponadto, indeks optymizmu małych firm w USA w październiku spadł do najniższego poziomu od sześciu miesięcy, pod wpływem pogorszenia zysków i spadku zaufania do gospodarki.

2. Jastrzębie nastroje w Fed, prawdopodobieństwo obniżki stóp w grudniu spadło do około 50%?

Analitycy rynkowi uważają, że o ile opóźnione dane nie przyniosą poważnych niespodzianek, uzasadnienie dla trzeciej w tym roku obniżki stóp przez Fed szybko słabnie. Według CME „Fed Watch”, prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych w grudniu wynosi 51,6%. Miesiąc temu traderzy oceniali to prawdopodobieństwo na 95,5%.

„Fed Whisperer” Nick Timiraos zauważa, że wśród urzędników istnieją wyraźne różnice zdań co do wpływu ceł, przyczyn wzrostu zatrudnienia i poziomu stóp procentowych, a Powell stoi przed wyzwaniem zbalansowania różnych opinii.

Z jednej strony, członek zarządu Fed Milan nadal opowiada się za co najmniej 25-punktową obniżką stóp w grudniu, ale uważa, że 50 punktów bazowych byłoby bardziej odpowiednie. Prezes Fed z San Francisco Daly również twierdzi, że spowolnienie wzrostu zatrudnienia wynika głównie z osłabienia popytu, a nie z niedoboru siły roboczej, a cła nie wywołały szerokiej inflacji, dlatego należy być otwartym na dalsze obniżki stóp.

Z drugiej strony, kilku innych urzędników prezentuje wyraźnie jastrzębie stanowisko, skłaniając się ku temu, by nie obniżać stóp przed styczniem przyszłego roku. Prezes Fed z St. Louis Musalem twierdzi, że dalsze luzowanie polityki jest ograniczone, trzeba działać ostrożnie. Wiceprzewodniczący Philip Jefferson podkreśla, że stopniowe podejście do polityki jest uzasadnione, gdy stopy zbliżają się do poziomu neutralnego.

Prezes Fed z Bostonu Collins uważa, że ze względu na wysoką inflację i brak kluczowych danych spowodowany shutdownem, nie należy w krótkim terminie dalej obniżać stóp, utrzymanie obecnych stóp może być bardziej odpowiednie, a dalsze luzowanie może utrudnić powrót inflacji do celu.

Prezes Fed z Minneapolis Kashkari wskazuje, że aktywność gospodarcza jest bardziej odporna niż oczekiwano, podchodzi ostrożnie do potrzeby obniżki stóp. Prezes Fed z Cleveland Harker jasno stwierdza, że obecne stopy nie są jeszcze wystarczająco restrykcyjne, by ograniczyć przegrzanie gospodarki, trzeba utrzymać restrykcyjne nastawienie polityki, a presja inflacyjna utrzyma się do końca roku i na początku przyszłego roku.

Z powodu napiętej płynności na rynku finansowania krótkoterminowego o wartości 12 bilionów dolarów, instytucje wzywają Fed do podjęcia bardziej zdecydowanych działań w celu złagodzenia presji. Prezes Fed z Nowego Jorku Williams podkreśla, że wznowienie przez Fed skupu obligacji to operacja techniczna, a nie zmiana polityki monetarnej.

Kluczowa postać Fed z Nowego Jorku Roberto Perli stwierdza, że rezerwy bankowe nie są już wystarczające, Fed wkrótce rozpocznie skup aktywów, by utrzymać płynność, i wzywa Wall Street do aktywnego korzystania z narzędzi repo banku centralnego.

Jeśli chodzi o zmiany personalne, prezes Fed z Atlanty Bostic niespodziewanie ogłosił, że przejdzie na emeryturę po wygaśnięciu kadencji w lutym przyszłego roku, by uniknąć wewnętrznych sporów związanych z reelekcją. Bostic był poddany kontroli z powodu ujawnienia transakcji finansowych, a mimo poparcia rady zarządzającej, jego perspektywy na reelekcję były niepewne, jego odejście jest postrzegane jako kompromis pod presją polityczną, co może osłabić jastrzębie głosy w Fed.

Urzędnik Białego Domu Hassett powiedział w tym tygodniu, że jeśli zostanie nominowany na prezesa Fed, przyjmie nominację i poprze większą obniżkę stóp, uważając, że obecne stopy mają jeszcze pole do obniżki, a nawet zasadne jest rozważenie obniżki o 50 punktów bazowych. Zwrócił też uwagę na partyjne tendencje w decyzjach Fed i planuje promować reformę systemu badawczego Fed.

3. USA rozpoczynają operację „Włócznia Południa”, Wenezuela wdraża taktykę partyzancką

13 listopada czasu lokalnego sekretarz obrony USA ogłosił rozpoczęcie operacji „Włócznia Południa”, prowadzonej przez Połączone Siły Zadaniowe „Włócznia Południa” i Dowództwo Południowe USA, której głównym celem jest zwalczanie terroryzmu narkotykowego, eliminacja zagrożenia narkotykowego na półkuli zachodniej i ochrona bezpieczeństwa terytorium USA.

Jednocześnie Departament Obrony USA ogłosił, że dwa główne wejścia do Pentagonu zostały wymienione na tablice z napisem „Departament Wojny”. Ten ruch wywołał szerokie zainteresowanie intencjami militarnymi USA.

Według doniesień Trump w tym tygodniu otrzymał różne briefingi dotyczące możliwych działań wojskowych na terytorium Wenezueli, ale nie podjął jeszcze decyzji co do dalszych kroków. Raporty wskazują, że Trump wciąż rozważa ryzyko i korzyści związane z rozszerzeniem działań wojskowych.

Od początku września siły USA zaatakowały co najmniej 19 podejrzanych statków przemytników narkotyków na Karaibach i wybrzeżu Pacyfiku Ameryki Łacińskiej, powodując śmierć 76 osób. Grupa lotniskowca „Ford” dotarła już do wód Ameryki Łacińskiej, w składzie z trzema niszczycielami rakietowymi typu „Arleigh Burke”. Lotniskowiec przewozi ponad 4000 marynarzy oraz dziesiątki samolotów bojowych, rozpoznawczych i wsparcia.

Wenezuela przygotowuje się do walki z możliwą inwazją USA poprzez „wojnę partyzancką całego narodu”. Według dokumentów uzyskanych przez Reuters, Wenezuela zakończyła rozmieszczenie bojowe w ponad 280 punktach, a 5000 rakiet jest gotowych do użycia.

Z powodu niewystarczającego wyszkolenia i przestarzałego sprzętu armii tego kraju, wojna konwencjonalna byłaby trudna do utrzymania, dlatego planuje się zastosowanie taktyki partyzanckiej i wywołanie chaosu na ulicach w celu oporu wobec obcych sił.

4. Możliwy powrót spotkania Putin-Trump? Ukraina zapowiada wstrzymanie rozmów z Rosją do końca roku

14 listopada rosyjskie siły przeprowadziły zmasowany atak powietrzny na stolicę Ukrainy, Kijów, powodując co najmniej 1 ofiarę śmiertelną i 24 rannych. Ataki dotknęły niemal wszystkie dzielnice Kijowa, w tym budynki mieszkalne, biurowce i placówki medyczne, a system ogrzewania został uszkodzony.

Prezydent Ukrainy Zełenski poinformował, że rosyjskie wojsko użyło 430 dronów i 18 rakiet do ataku na różne regiony Ukrainy. Jednocześnie obie strony toczą zacięte walki w Pokrowsku (miasto Armii Czerwonej) w obwodzie donieckim, a stosunek sił rosyjskich do ukraińskich wynosi od 10:1 do 8:1.

Wcześniej pojawiły się nowe doniesienia dotyczące spotkania na szczycie Rosja-USA oraz negocjacji w sprawie konfliktu na Ukrainie.

Minister spraw zagranicznych Rosji Ławrow stwierdził, że jeśli USA wznowią propozycję spotkania prezydentów Rosji i USA i rozpoczną przygotowania, Rosja jest gotowa wziąć udział w rozmowach. Dodał, że jest gotów omówić z Trumpem wątpliwości dotyczące wznowienia rosyjskich testów nuklearnych.

Sekretarz stanu USA Rubio odpowiedział, że warunkiem kolejnego spotkania Trumpa z Putinem jest to, że rozmowy muszą przynieść realny postęp w zakończeniu konfliktu rosyjsko-ukraińskiego. Wcześniej Trump zawiesił plan spotkania z Putinem z powodu różnic w sprawie Ukrainy.

Ponadto 12 listopada ukraińskie MSZ ogłosiło, że z powodu braku postępów Ukraina co najmniej do końca tego roku wstrzyma pokojowe negocjacje z Rosją.

Rzecznik prasowy prezydenta Rosji Pieskow odpowiedział na oświadczenie Ukrainy o wstrzymaniu rozmów, mówiąc, że jeśli Ukraina odmówi kontynuowania dialogu, w przyszłości będzie musiała wrócić do stołu negocjacyjnego w mniej korzystnej sytuacji. Rosja będzie kontynuować specjalną operację wojskową, aż do osiągnięcia celów wyznaczonych przez prezydenta Putina. Rosja zawsze dąży do pokojowego rozwiązania kwestii ukraińskiej i jest otwarta na polityczne i dyplomatyczne rozwiązania.

5. Sytuacja w Azji Południowej: eksplozje w stolicach Indii i Pakistanu, dziesiątki ofiar śmiertelnych, ponowny konflikt na granicy Kambodży i Tajlandii

W poniedziałek i wtorek w New Delhi w Indiach i Islamabadzie w Pakistanie doszło do eksplozji, w wyniku których zginęło 25 osób, a 56 zostało rannych. W pobliżu stacji metra Red Fort w New Delhi wybuchł samochód, a przed sądem w Islamabadzie doszło do zamachu samobójczego. Minister obrony Pakistanu ogłosił stan wojny, oskarżając Indie o wspieranie terroryzmu, czemu Indie zaprzeczają. Premier Indii Modi obiecał wyjaśnić sprawę i postawić sprawców przed sądem.

Konflikt na granicy Kambodży i Tajlandii ponownie się nasilił. 12 listopada Tajlandia ogłosiła zawieszenie realizacji porozumienia pokojowego i opóźnienie uwolnienia kambodżańskich żołnierzy po tym, jak w pobliżu świątyni Preah Vihear wybuchła mina, raniąc żołnierzy. Tajlandia oskarża Kambodżę o prowokację, Kambodża zaprzecza podkładaniu nowych min, obie strony wzajemnie się oskarżają, a sytuacja jest napięta.

6. Koniec 60-letniej legendy, Buffett wysyła ostatni list do akcjonariuszy

W tym tygodniu Buffett wysłał „ostatni” list do akcjonariuszy. Buffett ogłosił, że nie będzie już pisał corocznych raportów, ale zachowa tradycję listu do akcjonariuszy z okazji Święta Dziękczynienia. Wysoko ocenił Abela, uznając go za najlepszą osobę do zarządzania Berkshire.

Buffett zapowiedział również, że przyspieszy przekazywanie majątku trzem fundacjom swoich dzieci. 10 listopada zamienił 1800 akcji Berkshire A na 2,7 miliona akcji B i przekazał je fundacjom Susan Thompson Buffett, Sherwood, Howard G. Buffett oraz NoVo, o łącznej wartości ponad 1.3 miliarda dolarów. Buffett podkreślił, że przyspieszenie darowizn nie oznacza obaw o przyszłość Berkshire.

7. Trump planuje rozszerzyć zwolnienia z ceł na żywność, blisko porozumienia handlowego ze Szwajcarią

Aby złagodzić problem wysokich cen żywności w kraju, administracja Trumpa wdraża szereg porozumień handlowych, w tym ramowe umowy z Argentyną, Gwatemalą, Salwadorem i Ekwadorem, mające na celu obniżenie ceł i barier handlowych na takie produkty jak wołowina, banany i kawa.

Najważniejszą z tych umów jest porozumienie z Argentyną. Według oświadczenia Białego Domu oba kraje wzajemnie otworzą rynki w kluczowych sektorach, a Argentyna zapewni preferencyjny dostęp do rynku dla amerykańskich towarów eksportowych, obejmujących leki, chemikalia, maszyny, produkty IT i sprzęt medyczny. USA zniosą natomiast wzajemne cła na niektóre niedostępne surowce naturalne i nieopatentowane składniki farmaceutyczne.

Ta zmiana polityki jest postrzegana jako najświeższy sygnał wycofywania się Trumpa z kluczowych polityk gospodarczych, mogący wykraczać poza zakres zwolnień przewidzianych w rozporządzeniu z września.

W piątek USA i Korea Południowa zawarły porozumienie handlowe, w ramach którego Korea zainwestuje 350 miliardów dolarów, z czego 150 miliardów trafi do amerykańskiego przemysłu stoczniowego, a 200 miliardów do innych kluczowych sektorów przemysłowych. Umowa obejmuje również przyznanie Korei prawa do budowy okrętów podwodnych z napędem jądrowym oraz ustanowienie strategicznego partnerstwa z USA w dziedzinie stoczni, sztucznej inteligencji i przemysłu jądrowego. Ponadto Korea będzie stopniowo wpłacać 200 miliardów dolarów w gotówce, aby ustabilizować kurs wonu.

Ponadto Szwajcaria jest bliska zawarcia umowy celnej, która może obniżyć karne cła na jej eksport do USA z 39% do około 15%. Po miesiącach niepowodzeń i impasu dyplomatycznego szwajcarscy liderzy biznesu zaangażowali się w negocjacje, przechodząc od lobbingu zza kulis do bezpośrednich rozmów z administracją Trumpa.

8. Projekt „Qianwen” Alibaba ujawniony: okno kuchni kantońskiej w stołówce niespodziewanym „punktem wycieku”

13 listopada po południu akcje Alibaba na giełdzie w Hongkongu gwałtownie wzrosły, chwilowo zyskując prawie 6%. Według zagranicznych mediów tego dnia Alibaba potajemnie uruchomiła projekt „Qianwen”, oparty na najmocniejszym modelu Qwen, tworząc osobistego asystenta AI o tej samej nazwie – aplikację Qianwen, w pełni konkurującą z ChatGPT.

Według osób wtajemniczonych w ciągu najbliższych miesięcy Alibaba stopniowo doda do tej aplikacji funkcje AI agentów, aby wspierać scenariusze zakupowe, w tym Taobao. Ostatecznym celem jest uczynienie „Qwen” w pełni funkcjonalnym agentem AI. Alibaba planuje również wprowadzić wersję zagraniczną, aby wspierać globalną ekspansję.

Według osób zaznajomionych z tematem firma zaangażowała do tego projektu ponad 100 deweloperów. Pojawiły się doniesienia, że w zespole projektowym jest wielu pracowników z Guangdongu, co widać po popularności okna kuchni kantońskiej w stołówce Alibaba. Kantońska kaczka z ryżem była nawet wyprzedana, co wywołało spekulacje branżowe na temat treści projektu.

Ponieważ w regionie Guangdong jest wielu specjalistów AI, na przykład założyciel DeepSeek i szef dużego modelu językowego Qwen pochodzą z Guangdongu, niektórzy przypuszczają, że projekt ten jest prawdopodobnie związany z AI.

Alibaba nie skomentowała tych doniesień. Jeśli się potwierdzą, projekt ten będzie jednym z największych przedsięwzięć Alibaba w poszukiwaniu modelu zyskownego w sektorze konsumenckim. Firma ma nadzieję, że poprzez integrację AI ze scenariuszami zakupowymi i wykorzystanie swojej tradycyjnej przewagi w e-commerce przyciągnie więcej użytkowników.

9. SoftBank sprzedaje wszystkie akcje Nvidia, zbiera środki na dodatkową inwestycję w OpenAI

SoftBank Group podobno do października 2025 roku sprzedał wszystkie akcje Nvidia, obejmujące 32,1 miliona akcji, uzyskując 5,83 miliarda dolarów. Informacja ta spowodowała, że kurs akcji SoftBanku następnego dnia spadł o 10% i był sprzedawany przez trzeci dzień z rzędu.

Według doniesień, ten ruch miał na celu zebranie środków na inwestycję w OpenAI. SoftBank planuje poprzez Vision Fund 2 zainwestować dodatkowe 22,5 miliarda dolarów w OpenAI, a środki te mają zostać przekazane w grudniu.

Wcześniej SoftBank sprzedał wszystkie akcje Nvidia w 2019 roku, uzyskując wtedy zysk w wysokości 3 miliardów dolarów, ale gdyby nie sprzedał, obecny zysk przekroczyłby 240 miliardów dolarów. Założyciel SoftBanku Masayoshi Son publicznie wyraził żal z powodu sprzedaży akcji Nvidia.

Mimo że kurs akcji SoftBanku w ostatnim tygodniu gwałtownie spadł z powodu obaw rynku o bańkę AI, w ciągu trzech miesięcy do września kurs wzrósł o 78%, co jest najlepszym wynikiem kwartalnym od grudnia 2005 roku. SoftBank ogłosił, że 1 stycznia przyszłego roku przeprowadzi split akcji, aby zwiększyć płynność i poszerzyć bazę akcjonariuszy.

10. „Big Short” wycofuje się z rynku, zamyka fundusz i ostrzega przed bańką AI

Bohater filmu „Big Short” Michael Burry ponownie znalazł się w centrum uwagi rynku.

Zamknął swój fundusz hedgingowy Scion Asset Management, ogłaszając likwidację funduszu i zwrot środków inwestorom, jednocześnie wyrażając rozczarowanie wycenami rynkowymi. Na mediach społecznościowych ujawnił, że 25 listopada rozpocznie nowy projekt, ale szczegóły nie zostały jeszcze podane.

Ponadto Burry zdementował doniesienia mediów o „9,12 miliarda dolarów short na Nvidia i Palantir”, podkreślając, że faktyczna inwestycja wyniosła tylko 9,2 miliona dolarów. Zwrócił uwagę, że media błędnie uznały nominalną ekspozycję ujawnioną przez SEC za rzeczywistą wielkość inwestycji.

Burry ostrzegł również, że w sektorze AI istnieje bańka, a wyceny firm takich jak Nvidia i Palantir są zbyt wysokie. Uważa, że firmy te nadmiernie zwiększają wydatki kapitałowe i sztucznie zawyżają zyski poprzez wydłużenie okresu amortyzacji aktywów.

11. Europa planuje „alternatywę dla dolara”, by przeciwdziałać niepewnościom związanym z Fed

Europejscy urzędnicy finansowi podobno rozważają odważny plan: utworzenie niezależnej od Fed awaryjnej puli środków poprzez połączenie dolarów posiadanych przez banki centralne różnych krajów. Urzędnicy obawiają się, że jeśli mechanizm swapów walutowych Fed zostanie przerwany, światowy system finansowy stanie w obliczu ogromnej presji.

Według osób zaznajomionych z tematem, dyskusje te wciąż toczą się na poziomie pracowników Europejskiego Banku Centralnego i obejmują banki centralne zarówno ze strefy euro, jak i spoza niej. Chociaż niektóre banki centralne aktywnie promują ten plan, wstępna analiza wykonalności nie jest optymistyczna. Rezerwy dolarowe banków centralnych spoza USA są duże, ale w porównaniu z niemal nieograniczonymi możliwościami Fed są niewystarczające. Ponadto pula środków może nie wystarczyć na wypadek pełnej destabilizacji rynku, a na poziomie operacyjnym i politycznym pojawia się wiele wyzwań.