Załamanie importu napędza wzrost salda handlowego USA

Podczas gdy rynki śledzą każdy sygnał makroekonomiczny, aby przewidzieć ruchy Fed, główny wskaźnik właśnie zaprzeczył prognozom. Deficyt handlowy Stanów Zjednoczonych spadł o prawie 24% w ciągu jednego miesiąca. W globalnym kontekście wysokich napięć, pomiędzy renegocjowanymi umowami celnymi a zakłóconymi łańcuchami dostaw, ten nieoczekiwany spadek rodzi strategiczne wyzwania. Może on również wpłynąć na przepływy kapitałowe, przekształcić równowagę gospodarczą i wzmocnić zainteresowanie zdecentralizowanymi aktywami, takimi jak bitcoin.

Spadek deficytu USA

Departament Handlu USA ogłosił historyczny spadek deficytu handlowego, który w sierpniu zmniejszył się z 78,4 do 59,6 miliarda dolarów, co stanowi redukcję o 23,9% w zaledwie jeden miesiąc, podczas gdy cła Trumpa nadal sieją zamieszanie na rynkach.

Ten ruch tłumaczy się niemal wyłącznie spadkiem importu, który zmniejszył się o 5,1%, co stanowi największy miesięczny spadek od czterech miesięcy. W przeciwieństwie do klasycznej dynamiki cyklicznej, ta korekta odzwierciedla bezpośrednią reakcję na nowe cła nałożone przez administrację Trumpa.

Rzeczywiście, przedsiębiorstwa ograniczyły zakupy zagraniczne po wejściu w życie nowych ceł Trumpa. To ograniczenie doskonale podsumowuje szybką reakcję tkanki gospodarczej na ten protekcjonistyczny zwrot.

W związku z tym niektóre kategorie towarów zostały szczególnie dotknięte ze względu na ich ekspozycję na nowe podatki. Wśród najbardziej znaczących spadków znajdują się:

• Złoto niemające charakteru pieniężnego: objęte 39% cłem nałożonym na Szwajcarię, jednego z głównych dostawców metali szlachetnych do Stanów Zjednoczonych. Import gwałtownie spadł, prowadząc do zmniejszenia deficytu bilateralnego z Bernem;

• Dobra inwestycyjne: import sprzętu technologicznego, w tym akcesoriów komputerowych i urządzeń komunikacyjnych, odnotował zauważalny spadek;

• Odwrócone przewidywane przepływy: w poprzednim miesiącu firmy masowo importowały w oczekiwaniu na podwyżki ceł, co potęguje efekt zaobserwowanego spadku w sierpniu.

Te dane nie są skorygowane o inflację, ale nawet po korekcie trend pozostaje taki sam: deficyt handlowy w towarach skurczył się do 83,7 miliarda dolarów, co jest najniższym poziomem od końca 2023 roku. Ten gwałtowny spadek odzwierciedla raczej efekt progowy spowodowany zmianą zasad gry niż strukturalną poprawę bilansu handlowego. Eksport natomiast nieznacznie wzrósł, ale ten wzrost pozostaje marginalny w porównaniu z załamaniem importu.

W kierunku przegrupowania geogospodarczego? Porozumienie ze Szwajcarią i ukierunkowana relokacja

W miarę jak napięcia handlowe narastały, Stany Zjednoczone i Szwajcaria szybko podjęły rozmowy w celu złagodzenia sytuacji.

Przedstawiciel Handlowy USA, Jamieson Greer, powiedział w wywiadzie dla CNBC, że Waszyngton i Berno „praktycznie osiągnęły porozumienie” w sprawie obniżenia cła na szwajcarskie złoto z 39% do 15%.

„Szczegóły porozumienia opublikujemy dziś na stronie internetowej Białego Domu,” powiedział, dodając, że pełne warunki zostaną podane do publicznej wiadomości w piątek. Jasnym celem administracji USA jest wykorzystanie tych negocjacji jako dźwigni do przyciągnięcia większej liczby szwajcarskich inwestycji przemysłowych na terytorium Stanów Zjednoczonych. Greer wymienił w szczególności sektory takie jak farmaceutyka, odlewnie złota i sprzęt kolejowy jako priorytetowe cele tej strategii relokacji.

To porozumienie kończy napięty spór handlowy, zapoczątkowany, gdy Trump jednostronnie nałożył 39% cło, ponad dwukrotnie wyższe niż to stosowane wobec krajów Unii Europejskiej. Berno zostało zaskoczone, sądząc, że porozumienie już wcześniej zostało zawarte.

W tym kontekście szwajcarskie branże, w szczególności zegarmistrzostwo, mechanika precyzyjna i sektor instrumentów naukowych, zostały szczególnie dotknięte. Uzyskane porozumienie powinno, według Greera, „pozwolić tym sektorom odbudować się i ponownie eksportować do Stanów Zjednoczonych bez karnych ceł.”

Ten epizod wyraźnie ilustruje zaostrzenie międzynarodowych stosunków handlowych, ale także dążenie Stanów Zjednoczonych do zrównoważenia swojego bilansu handlowego poprzez ukierunkowane partnerstwa, a nie poprzez ogólną liberalizację.

W średnim okresie ta dynamika może przetasować niektóre karty w globalnych łańcuchach wartości. Amerykańska reindustrializacja, wspierana przez warunkowe umowy handlowe, może zmienić przepływy logistyczne, zwłaszcza w sektorze metali szlachetnych i wysokich technologii.

W tym niepewnym klimacie bitcoin odzyskuje atrakcyjność jako bezpieczna przystań, przyciągając inwestorów poszukujących alternatyw w obliczu zawirowań makroekonomicznych.

Dla rynków finansowych te zmiany należy uważnie obserwować, ponieważ bezpośrednio wpływają na kalkulacje PKB (model GDPNow Fed z Atlanty przewidywał wzrost o +0,57 punktu w III kwartale z tytułu eksportu netto, szacunek ten prawdopodobnie zostanie zrewidowany). Pozostaje zobaczyć, czy ten zwrot w handlu zostanie potwierdzony w nadchodzących miesiącach, podczas gdy strategiczna umowa dotycząca metali ziem rzadkich może zostać podpisana przed Świętem Dziękczynienia.