Jak główny gracz wśród perpetual DEX, jak oceniasz przyszły trend HYPE?

Oryginalny tytuł: Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026

Oryginalny autor: DeFi Warhol, badacz kryptowalut

Oryginalne tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News

Obecnie na rynku istnieje wiele zdecentralizowanych platform do handlu perpetualami, ale tylko jedna automatycznie przeznacza niemal wszystkie swoje przychody na skup własnych tokenów na otwartym rynku.

To jest cała moja argumentacja dotycząca Hyperliquid, podsumowana w jednym zdaniu:

Jeśli wierzysz, że wolumen obrotu na perpetual DEX będzie nadal rósł, to HYPE jest jednym z najczystszych i najbardziej lewarowanych sposobów na skorzystanie z tego trendu.

Poniżej przedstawiam moje osobiste spojrzenie na sposób działania Hyperliquid oraz możliwy rozwój obecnego modelu tokena w przyszłości.

Podsumowanie

• Dzienny wolumen obrotu Hyperliquid przekracza kilka miliardów dolarów, a roczny przychód wynosi ponad 1.3 miliarda dolarów.

• 97% wszystkich opłat trafia do zautomatyzowanego „funduszu wsparcia”, który skupuje HYPE na otwartym rynku.

• Fundusz ten wydał już ponad 600 milionów dolarów na skup HYPE i sam posiada znaczną ilość tokenów.

• Ryzyko i zysk zależą od tego, czy Hyperliquid będzie nadal zdobywać wolumen obrotu i utrzyma politykę 97% skupu.

• Na podstawie prostych założeń dotyczących wolumenu i udziału w rynku, przedstawiam przybliżone scenariusze cenowe: rynek niedźwiedzia: 45–50 USD, scenariusz bazowy: 80–90 USD, rynek byka: 160–180 USD

Obecna sytuacja Hyperliquid

Aby lepiej zrozumieć kierunek rozwoju Hyperliquid, musimy poznać jego aktualny stan.

Poniżej kilka szybkich danych:

• Wolumen obrotu perpetualami: ok. 8 miliardów dolarów dziennie

• Roczny przychód: ok. 1.2 – 1.3 miliarda dolarów

• Kapitalizacja rynkowa HYPE: ok. 10 miliardów dolarów

• Całkowicie rozwodniona wycena HYPE: ok. 38 miliardów dolarów

• Stakowane HYPE: ok. 42%

• Saldo funduszu wsparcia: 35 milionów HYPE

Kluczowy mechanizm: 97% opłat na automatyczny skup

To najważniejsza część argumentacji byczej.

Hyperliquid wykorzystuje opłaty transakcyjne protokołu do finansowania skupu tokenów HYPE.

Traderzy płacą opłaty za perpetual i spot.

Opłaty te trafiają do funduszu wsparcia.

Fundusz ten przeznacza około 97% wszystkich opłat giełdowych na ciągły skup HYPE na otwartym rynku.

Wzrost wolumenu → wzrost opłat → wzrost skupu

Innymi słowy, niemal każdy dolar zarobiony przez giełdę staje się mechaniczną siłą zakupową HYPE.

Poza tym:

Na HyperEVM opłaty za gas płacone są w HYPE.

Podstawowa opłata wykorzystuje mechanizm w stylu EIP-1559, więc część HYPE jest spalana, co tworzy dodatkową ścieżkę deflacyjną.

Podsumowując:

• 97% opłat transakcyjnych → skup HYPE

• Opłaty za gas HyperEVM → HYPE

• Spalanie stakingu → akumulacja HYPE

HyperEVM

Hyperliquid początkowo był niestandardowym protokołem perpetuali. Teraz jest także HyperEVM, warstwa EVM, gdzie:

• Użytkownicy płacą opłaty za gas w HYPE

• Podstawowa opłata jest spalana

• Aplikacje on-chain (frontend perpetuali, rynek HIP-3, inne protokoły) zwiększają zapotrzebowanie na przestrzeń blokową i HYPE.

Traktuję HyperEVM jako drugi silnik:

• Silnik 1: wolumen perpetuali → opłaty → 97% skup.

• Silnik 2: aktywność HyperEVM → opłaty za gas HYPE → spalanie + więcej opłat.

Scenariusze

Obecna sytuacja:

• Całkowity wolumen perpetual DEX: ok. 38 miliardów dolarów dziennie

• Wolumen Hyperliquid: ok. 8 miliardów dolarów dziennie (ok. 20–22% udziału)

• Stawka opłat: ok. 0.04% (zakładając, że większość traderów to takerzy)

• Roczne opłaty: 1.3 miliarda dolarów

• 97% na skup: ok. 1.2–1.25 miliarda dolarów rocznie

• Kapitalizacja rynkowa: 10 miliardów dolarów

• Zatem stosunek kapitalizacji do skupu to ok. 8.5x

Następnie zakładam:

• Rynek nadal wycenia HYPE przy podobnym mnożniku skupu (ok. 8.5x)

• Wolumen perpetual DEX rośnie

• Hyperliquid utrzymuje lub zwiększa udział w rynku

Scenariusz 1: Rynek niedźwiedzia

Rynek niedźwiedzia: wolumen perpetual DEX rośnie, Hyperliquid utrzymuje udział, w tym scenariuszu końcowa cena HYPE to ok. 40–50 USD.

Założenia:

• Całkowity wolumen perpetual DEX: 1.5x dzisiejszego

• Udział Hyperliquid: bez zmian

Wynik:

• Roczny skup: ok. 1.8 miliarda dolarów

• Przy mnożniku 8.5x → implikowana kapitalizacja ≈ 15.4 miliarda dolarów

• Około 337 milionów HYPE w obiegu → implikowana cena ≈ 45–50 USD

Scenariusz 2: Scenariusz bazowy

Scenariusz bazowy: wolumen perpetuali on-chain podwaja się, udział Hyperliquid rośnie, cena HYPE w przedziale 80–90 USD.

Założenia:

• Całkowity wolumen perpetual DEX: 2x dzisiejszego

• Udział Hyperliquid: ok. 30%

Wynik:

• Roczny skup: ok. 3.34 miliarda dolarów

• Przy mnożniku 8.5x → implikowana kapitalizacja ≈ 28.4 miliarda dolarów

• Około 337 milionów HYPE w obiegu → implikowana cena ≈ 80–90 USD

Scenariusz 3: Rynek byka

Rynek byka: wolumen perpetuali on-chain rośnie 3x, Hyperliquid staje się dominującą platformą, przy tym samym mnożniku 8.5x cena HYPE przekracza 160–180 USD.

Założenia:

• Całkowity wolumen perpetual DEX: 3x dzisiejszego

• Udział Hyperliquid: ok. 40%

Wynik:

• Roczny skup: ok. 6.68 miliarda dolarów

• Przy mnożniku 8.5x → implikowana kapitalizacja ≈ 56.8 miliarda dolarów

• Około 337 milionów HYPE w obiegu → implikowana cena ≈ 160–180 USD

Ważna uwaga:

To nie są cele cenowe. Nie uwzględniają dodatkowego potencjału wzrostu z opłat za gas HyperEVM, nowych produktów, ogólnego sentymentu rynkowego ani zmian mnożnika (w górę lub w dół).

Pokazują tylko:

• Przyjęcie obecnego modelu ekonomicznego opłat/skupu

• Zastosowanie stałego mnożnika 8.5x kapitalizacji do skupu

• Pozwolenie, by wolumen i udział w rynku napędzały zmiany w liczbach skupu

Zakładając, że w 2026 roku nastąpi pełny sezon altcoinów i zrealizuje się scenariusz byczy, wierzę, że 250 USD dla HYPE to realna liczba.

Dlaczego jestem byczo nastawiony

Oto dlaczego ten model wydaje mi się interesujący:

• Rzeczywisty, widoczny przepływ gotówki: Hyperliquid już generuje ponad 1.3 miliarda dolarów rocznego przychodu protokołu i przeznacza ok. 97% na skup HYPE.

• Prosty, agresywny design: 97% wszystkich opłat giełdowych trafia do funduszu wsparcia skupującego HYPE na otwartym rynku – to niemal najczystsza forma tokenomiki.

• Wzrost perpetual DEX: perpetuale on-chain rzeczywiście odbierają udział w rynku scentralizowanym giełdom instrumentów pochodnych.

• Hyperliquid wielokrotnie prowadzi pod względem dziennych przychodów DeFi i skupu. Potencjalna wartość HyperEVM: więcej aplikacji i rynek HIP-3 oznaczają więcej spalania HYPE na opłaty za gas + więcej kanałów opłat trafiających do tego samego funduszu wsparcia.

Podsumowując: wzrost wolumenu + wysoki udział opłat + 97% skupu + mnożnik 8.5x – jeśli Hyperliquid nadal będzie się dobrze rozwijać, to daje bardzo jasną i racjonalną ścieżkę do wzrostu ceny.

Ostatnie przemyślenia

Dla mnie argument byczy dla HYPE nie polega na narracji i „wzroście liczby”, ale na:

• Zestawie perpetual DEX + L1 o ogromnej płynności i głębokości, który już generuje miliardy dolarów wolumenu.

• Modelu tokena, w którym ok. 97% opłat transakcyjnych jest mechanicznie przeznaczanych na skup HYPE.

To właśnie na tym opieram się, mówiąc, że jestem bardzo byczo nastawiony do HYPE.