Bitcoin spada poniżej poziomów kosztów bazowych ETF

Bitcoin właśnie osiągnął poziom 86 000 dolarów, co stanowi kluczowy próg, umieszczający ten aktyw w centrum obszaru określanego przez wielu analityków jako „max pain”. W klimacie napięć monetarnych ten spadek podsyca obawy przed nadchodzącą kapitulacją instytucjonalną.

Bitcoin między 84 000 a 73 000 dolarów: Strefa maksymalnego napięcia

Ostatnia korekta Bitcoina do poziomu 86 000 dolarów niebezpiecznie zbliża go do tego, co niektórzy analitycy nazywają strefą „max pain”.

Dla André Dragoscha, szefa działu badań w Bitwise Europe, ten kluczowy obszar znajduje się pomiędzy 84 000 dolarów, czyli średnim kosztem nabycia ETF BlackRock (IBIT), a 73 000 dolarów, czyli skarbcem Bitcoina firmy Strategy.

„Strefa max pain znajduje się pomiędzy dwoma średnimi poziomami kosztów nabycia kapitału: „84 000 dolarów dla IBIT, ETF BlackRock, oraz około 73 000 dolarów dla Strategy” – wyjaśnił.

Te kluczowe poziomy techniczne niosą ze sobą zwiększone ryzyko masowych wyprzedaży, jeśli rynek będzie kontynuował spadki. Oto najważniejsze punkty dotyczące tej krytycznej strefy:

• 84 000 dolarów: średni poziom zakupu iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF BlackRock. Zbliżając się do tego progu, inwestorzy instytucjonalni zaczynają ponownie rozważać swoje pozycje, zwiększając ryzyko masowych odkupów;

• 73 000 dolarów: średnia cena nabycia skarbca Bitcoina firmy Strategy, spółki silnie narażonej na zmienność BTC. Osiągnięcie tego progu może zwiększyć presję na akcje i rynek;

• Dragosch uważa, że w tej strefie może ukształtować się dołek cyklu, wskazując na formę wymuszonego oczyszczenia zbyt optymistycznych pozycji;

• Wejście w ten zakres może pogłębić nerwowość posiadaczy ETF i wywołać spiralę likwidacji lub wycofań typowych dla okresów kapitulacji.

Ta „strefa max pain” odzwierciedla pewien psychologiczny próg dla głównych uczestników rynku. Jeżeli zostałaby ona trwale przełamana, mogłaby wyznaczyć techniczne dno, ale także przetestować odporność popytu instytucjonalnego. Na razie rynek porusza się na krawędzi tej strefy w atmosferze skrajnego napięcia.

Niepokojąca koniunkcja

Podczas gdy napięcie wokół poziomów technicznych jest wyczuwalne, jest ono potęgowane przez niepokojące sygnały dotyczące przepływu kapitału.

iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF uruchomiony przez BlackRock, odnotował najgorszy dzień pod względem odpływów netto w ostatni wtorek, z wypłatami na poziomie 523 milionów dolarów. Ten ruch wpisuje się w ogólny trend: skumulowane odpływy ze wszystkich spotowych ETF Bitcoin osiągnęły w ciągu miesiąca 3,3 miliarda dolarów, czyli około 3,5% całkowitych aktywów pod zarządzaniem.

Ta dynamika jest pogłębiana przez sytuację firmy Strategy, której wartość aktywów netto (NAV) spadła poniżej 1. Innymi słowy, rynek obecnie wycenia jej udziały poniżej wartości bitcoina, który reprezentują, co sygnalizuje wyraźny brak zaufania i stopniowe wysychanie płynności.

Do tego dochodzi niepewność makroekonomiczna. Po tym, jak zamknięcie rządu opóźniło publikację kluczowych danych o zatrudnieniu, następne posiedzenie FOMC w grudniu będzie decydujące. W ten sposób prawdopodobieństwo obniżki stóp spadło do 41,8%, pozostawiając ryzyko utrzymania status quo monetarnego, które może przedłużyć napięcia na rynkach ryzykownych aktywów.

W takim kontekście krótkoterminowe perspektywy dla bitcoina pozostają ograniczone przez warunki rynkowe. Jeśli płynność pozostanie ograniczona, trajektoria BTC może oscylować między 60 000 a 80 000 dolarów do końca roku. Jednak pojawiają się pewne sygnały przeciwne: rezerwy stablecoinów na giełdach osiągają rekordowy poziom 72 miliardów dolarów, co historycznie wiązało się z początkiem silnych wzrostów.