Bitcoin (BTC) spadł do poziomu 80 600 USD w piątek, rozszerzając tygodniowe straty do ponad 10%. Jego miesięczny spadek osiągnął już 23%, co stanowi największy spadek od czerwca 2022 roku. Spadek poniżej 84 000 USD spowodował również, że BTC po raz pierwszy od października 2023 roku przetestował 100-tygodniową wykładniczą średnią kroczącą, dokładnie pokrywając się z początkiem obecnego cyklu hossy.
Analiza tygodniowa Bitcoin. Źródło: Cointelegraph/TradingView Likwidacje kontraktów futures na Bitcoin przekroczyły 1 miliard USD, podkreślając skalę tego załamania, które Kobeissi Letter określił jako „najszybszy rynek niedźwiedzia w historii”.
Kluczowe wnioski:
Kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o 33% od października, co oznacza szybkie rozmontowanie strukturalne.
Rekordowy odpływ środków z funduszy oraz negatywne przepływy ETF sygnalizują utrzymującą się presję sprzedażową ze strony instytucji.
Główny makroekonomiczny wskaźnik płynności (NFCI) wykazuje tendencję spadkową, co historycznie poprzedzało wzrosty BTC o cztery do sześciu tygodni.
Kapitalizacja rynku kryptowalut załamuje się wraz z przyspieszeniem „strukturalnej” sprzedaży
Od 6 października całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła do 2,8 biliona USD z 4,2 biliona USD, co oznacza spadek o 33%. Kobeissi Letter nazwał to „jednym z najszybciej postępujących rynków niedźwiedzia w historii kryptowalut”, z nasilającą się sprzedażą we wszystkich głównych sektorach. Newsletter wskazuje, że produkty inwestycyjne oparte na aktywach cyfrowych odzwierciedlają ten sam stres, a fundusze kryptowalutowe odnotowały 2 miliardy USD odpływów tygodniowo, co jest największą wartością od lutego.
Przepływy funduszy aktywów kryptowalutowych jako procent AUM funduszu. Źródło: Kobeissi letter/X Był to trzeci z rzędu tydzień netto sprzedaży, co skutkowało łącznym odpływem 3,2 miliarda USD w tym okresie. Bitcoin stanowił większość wypłat z 1,4 miliarda USD umorzeń, podczas gdy Ether podążał z 689 milionami USD, co stanowi jedne z największych tygodniowych strat tych aktywów w 2025 roku.
Średnie dzienne odpływy jako udział aktywów pod zarządzaniem (AUM) osiągnęły historyczne maksima, obniżając całkowite AUM do 191 miliardów USD, co oznacza spadek o 27% od października. Analitycy sklasyfikowali to jako wyraźny spadek strukturalny, a nie tylko krótkoterminową panikę.
Przepływy amerykańskich funduszy ETF pogarszają presję. Przepływy spot BTC ETF pozostają poniżej zera, wzmacniając wyprzedaż. Tymczasem spot ETF BlackRock jest na dobrej drodze do największego tygodniowego odpływu w historii, blisko przekroczenia rekordu 1,17 miliarda USD z lutego.
Tygodniowe przepływy netto iShares Bitcoin Trust. Źródło: SoSoValue Powiązane: Spadek Bitcoina do 86 000 USD zbliża BTC do „maksymalnego bólu”, ale także do strefy dużych „rabatu”
Zmiana makroekonomiczna może dać Bitcoinowi przewagę płynnościową
Podczas gdy kilku analityków nadal prognozowało dno Bitcoina na podstawie wykresów technicznych i danych onchain, Miad Kasravi przyjął inne podejście. Kasravi przeprowadził dziesięcioletni backtest 105 wskaźników finansowych, wskazując, że National Financial Conditions Index (NFCI) jest jednym z nielicznych wskaźników, które niezawodnie wyprzedzają Bitcoina o cztery do sześciu tygodni podczas głównych zmian reżimu makroekonomicznego.
Dane National Financial Conditions Index (NFCI). Źródło: X Ta zależność była widoczna w październiku 2022 roku, kiedy łagodzenie warunków finansowych poprzedziło 94% rajd, oraz ponownie w lipcu 2024 roku, gdy zaostrzenie warunków sygnalizowało stres na kilka tygodni przed tym, jak Bitcoin wzrósł z 50 000 USD do 107 000 USD.
Obecnie NFCI wynosi -0,52 i wykazuje tendencję spadkową. Historycznie każdy spadek indeksu o 0,10 punktu pokrywał się z około 15%–20% wzrostem Bitcoina, a głębszy ruch w kierunku -0,60 zwykle oznaczał fazę przyspieszenia. Grudzień wprowadza również kluczowy katalizator: plan Federal Reserve dotyczący rotacji papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką na bony skarbowe.
Kasravi zauważył, że chociaż nie jest to określane jako luzowanie ilościowe (QE), operacja ta może wstrzyknąć płynność w sposób podobny do wydarzenia „not-QE” z 2019 roku, które poprzedziło 40% rajd Bitcoina.
Jeśli NFCI będzie nadal spadać do połowy grudnia, będzie to sygnał początkowej fazy nowego okna ekspansji płynności. Na podstawie konsekwentnego wyprzedzenia indeksu o cztery do sześciu tygodni podczas wcześniejszych zmian reżimu, kolejny główny ruch cykliczny Bitcoina zbiegnie się z początkiem lub połową grudnia 2025 roku, oferując potencjalnie znaczący punkt zwrotny dla uczestników rynku śledzących warunki makroekonomiczne.
Powiązane: Zrealizowane straty Bitcoina rosną do poziomów z krachu FTX: gdzie jest dno?
