Kluczowe wnioski:
Zcash wzrósł ponad 10-krotnie w ciągu kilku tygodni, na krótko powracając do grona dużych kapitalizacji z wyceną powyżej 10 miliardów dolarów.
Na Coinbase, ZEC stał się najczęściej wyszukiwanym aktywem w połowie listopada, wyprzedzając zarówno Bitcoin, jak i XRP.
Rajd wspierany jest przez kilka realnych zmian: halving w 2024 roku, rosnące salda shielded oraz model finansowania NU6.1 kontrolowany przez posiadaczy.
Analitycy są podzieleni – niektórzy uważają ten ruch za blow-off top, inni widzą w nim repricing napędzany odnowionym zainteresowaniem „odpowiedzialnymi” monetami prywatności w obliczu zaostrzonych zasad AML.
Nie spodziewano się, że Zcash stanie się główną historią w tym cyklu rynkowym. Przez większość ostatnich lat moneta prywatności pozostawała w tle, podczas gdy Bitcoin (BTC), Ether (ETH), XRP (XRP) oraz rotujące memecoins dominowały nagłówki i aktywność handlową.
Potem nadszedł listopad.
W zaledwie kilka dni Zcash (ZEC) wspiął się na szczyt rankingów wyszukiwań na Coinbase. Zrzut ekranu udostępniony przez doradcę Zcash, Thora Torrensa, pokazał, że ZEC przyciągnął około 52 000 wyszukiwań na platformie. To więcej niż XRP i Bitcoin, które zanotowały odpowiednio około 41 000 i 39 000 wyszukiwań.
Zcash na szczycie wyszukiwań na Coinbase W tym samym czasie cena ZEC już gwałtownie wzrosła, przynosząc czterocyfrowy procentowy zysk w ciągu ostatniego roku i na krótko przywracając token do grona dużych kapitalizacji.
Dla monety, którą wielu traderów spisało na straty jako relikt poprzedniego cyklu prywatności, pytanie jest teraz proste: Jak Zcash przeszedł od niskiego profilu do najczęściej wyszukiwanej monety w ciągu jednego miesiąca?
Czy wiesz, że?Założyciel Zcash, Zooko Wilcox, to wieloletni cypherpunk, który pracował nad DigiCash w latach 90. i pomógł stworzyć projekty takie jak Tahoe-LAFS, funkcję skrótu BLAKE2 oraz koncepcję znaną jako Trójkąt Zooko, na długo przed uruchomieniem ZEC.
Jak Zcash stał się reliktem o niskim profilu
Dla czytelników, którzy nie zaglądali do niego od lat, warto przypomnieć, czym właściwie jest Zcash.
Uruchomiony w 2016 roku jako łańcuch proof-of-work (PoW) w stylu Bitcoina z twardym limitem 21 milionów monet, został zbudowany wokół nowatorskich dowodów zerowej wiedzy. Pozwalają one użytkownikom na wysyłanie zarówno przejrzystych transakcji, podobnych do Bitcoina, jak i w pełni zaszyfrowanych transakcji, gdzie kwoty i adresy są ukryte, ale nadal matematycznie weryfikowalne.
Przez pewien czas traktowano go jako swego rodzaju „projekt naukowy z ceną”, wspierany przez wybitnych kryptografów i zwolenników prywatności.
Później światła reflektorów przeniosły się gdzie indziej. W miarę jak regulatorzy zwiększali nadzór nad monetami prywatności, kilka dużych giełd usunęło je z oferty lub ograniczyło, a Monero (XMR) stopniowo stało się domyślnym wyborem dla zagorzałych użytkowników prywatności.
ZEC spadł w rankingach kapitalizacji rynkowej, dzienne wolumeny się zmniejszyły, a rozmowy w mediach społecznościowych ucichły. Na początku 2024 roku, pomimo przetrwania dwóch halvingów i wielu aktualizacji sieci, wyglądał bardziej jak token z poprzedniej epoki niż kandydat do nowej narracji.
Powolny zwrot: Halvingi, użycie shielded i reset zarządzania
Listopadowy skok nie wziął się znikąd. Zcash przez ostatnie dwa lata po cichu przekształcał swoją podstawową historię, podczas gdy większość rynku nie zwracała na to uwagi.
Od strony monetarnej, ostatni halving 23 listopada 2024 roku obniżył nagrodę za blok z 3,125 ZEC do 1,5625 ZEC, zmniejszając dzienną nową emisję z około 3 600 monet do około 1 800. Przy stałej podaży 21 milionów i cyklach halvingu przebiegających teraz według bardziej rygorystycznego harmonogramu po Blossom, ZEC zaczął być omawiany przez część społeczności w kategoriach „sound money”.
Pod powierzchnią zmieniało się także rzeczywiste użycie. Badania Coinbase wskazują, że ilość ZEC przechowywana na adresach shielded wzrosła z około 1,7 miliona monet do około 4,5 miliona w ciągu ostatniego roku, z ponad 1 milionem monet przeniesionych do puli shielded w ciągu trzech tygodni.
Ogólnie ponad 27% podaży w obiegu jest teraz shielded, a inne trackery pokazują, że szczytowa podaż shielded na krótko przekroczyła 5 milionów monet. Sugeruje to, że użytkownicy nie tylko handlują tickerem.
W tym samym czasie uruchomiono nową strukturę finansowania i zarządzania. Aktualizacja NU6.1, aktywowana 24 listopada 2025 roku, przeznacza 8% nagród za blok na granty społecznościowe i 12% do funduszu kontrolowanego przez posiadaczy monet. Daje to posiadaczom ZEC formalny głos w tym, jak miliony dolarów kapitału rozwojowego zostaną rozdysponowane między teraz a kolejnym halvingiem w 2028 roku.
Razem te zmiany stworzyły podłoże pod rerating na długo przed wzrostem wolumenu wyszukiwań.
Czy wiesz, że?Electric Coin Company zleciła Rand Europe badanie przestępczego wykorzystania Zcash. Badacze stwierdzili, że ZEC miał jedynie marginalną obecność w dark webie, a Bitcoin pozostał dominującą walutą w działalności przestępczej.
Odrodzenie prywatności, exploit Monero i nowe zasady AML
Iskrą dla tego wszystkiego była mieszanka narracji i odpowiedniego momentu.
Prywatność nagle wróciła do centrum uwagi po głośnym exploicie w Monero, który zachwiał zaufaniem do domyślnego wyboru w tym sektorze. Komentatorzy zaczęli szukać alternatywy z aktywnym zarządzaniem i jasną ścieżką aktualizacji. Przy zaplanowanej aktualizacji sieci i narracji halvingu w tle, Zcash uplasował się jako kandydat do wypełnienia tej luki.
Jednocześnie regulatorzy nadal zaostrzali nadzór nad nieprzejrzystymi przepływami pieniędzy. Nowe zasady Anti-Money Laundering (AML), silniejsze egzekwowanie Travel Rule i zwiększona kontrola mikserów sprawiły, że „całkowita ciemność” stała się trudniejsza do obrony, podczas gdy model Zcash z opcjonalną prywatnością i audytowalnymi kluczami widoku wydawał się bardziej zgodny z instytucjami dbającymi o zgodność.
Potknięcie rywala, powracający temat i protokół, który można przedstawić jako „odpowiedzialną” monetę prywatności, dały ZEC nową historię właśnie wtedy, gdy traderzy szukali kolejnej wielkiej narracji.
O wzroście na Coinbase: Co naprawdę oznacza 52 000 wyszukiwań
Zgodnie z danymi udostępnionymi przez doradcę Zcash, Torrensa, ZEC zanotował około 52 000 indywidualnych wyszukiwań na Coinbase w połowie listopada, w porównaniu do około 41 000 dla XRP i 39 000 dla Bitcoina.
To wyraźny obraz ciekawości detalicznej, z dziesiątkami tysięcy użytkowników wpisujących „Zcash” w pasek wyszukiwania na jednej z największych ramp fiat na świecie.
Poza giełdą, dane społeczne z X i Reddit pokazały podobny wzrost liczby wzmianek. Razem listopad był miesiącem, w którym Zcash ponownie pojawił się w świadomości detalicznej.
Blow-off top czy realny repricing
Patrząc tylko na wykres, łatwo uznać to za blow-off top. Od końca września do początku listopada ZEC wzrósł z okolic 70 dolarów do ponad 700 dolarów, w pewnym momencie rosnąc o ponad 1 000% tej jesieni i ponad 500% w ciągu jednego miesiąca, zanim spadł o około 30% od lokalnego maksimum.
Coinbase zauważa, że wolumen futures Zcash zbliżył się do 10 miliardów dolarów 7 listopada, a platformy instrumentów pochodnych odnotowały rosnące otwarte pozycje, gdy traderzy masowo wchodzili w ruch. Dla każdego, kto przeżył poprzednie manie altcoinów, te wskaźniki często pojawiają się w okresach silnej spekulacji.
Jest jednak również argument, że listopad był bardziej repricingiem niż czystym szczytem manii. Wzrost podaży został już zmniejszony o połowę przez halving w 2024 roku, użycie shielded stanowi teraz ponad jedną czwartą podaży w obiegu, a NU6.1 wprowadził jaśniejszy i bardziej przejrzysty model finansowania na kolejny cykl halvingu.
Jeśli te fundamenty się utrzymają, niektórzy analitycy twierdzą, że każda gwałtowna korekta może oznaczać reset w wyższym przedziale, choć wyniki pozostają niepewne. Najtrudniejsze, jak zawsze, jest oddzielenie narracji od trwałych zmian w czasie rzeczywistym.
Czy wiesz, że?Przed uruchomieniem Zcash w październiku 2016 roku, kontrakty futures powiązane z monetą na platformach OTC wzrosły z około 18 dolarów do 261 dolarów w sześć tygodni, co oznacza około 1 300% wzrost napędzany wyłącznie oczekiwaniem na technologię prywatności.
Co listopadowy moment Zcash mówi nam o narracjach w krypto
Listopadowy moment Zcash mówi tyle samo o szerszym rynku krypto, co o jednym starszym tokenie.
Rynki mają tendencję do ponownego odkrywania aktywów, które po cichu poprawiają swoją ekonomię, wzmacniają zarządzanie i czekają, aż odpowiednia makrohistoria nadgoni. W tym przypadku historia koncentrowała się na prywatności. Rosnące obawy dotyczące ekspozycji danych, zaostrzone egzekwowanie AML i zmęczenie w pełni przejrzystymi łańcuchami stworzyły przestrzeń dla alternatywy „częściowej prywatności”, która nie wydawała się być natychmiastowym celem regulacyjnym.
Dla czytelników wnioski są dwojakie.
Po pierwsze, dane z wyszukiwań na giełdach są użytecznym wczesnym sygnałem, gdzie zmierza uwaga detaliczna, ale często pojawiają się właśnie wtedy, gdy strach przed przegapieniem (FOMO) osiąga szczyt.
Po drugie, tematy nigdy naprawdę nie znikają w krypto; one krążą. Jeśli Zcash może zamienić reputację reliktu w nową narrację, inne zapomniane kategorie mogą nie być tak martwe, jak sugerują ich wykresy.
