Strategia wstrzymuje zakupy Bitcoin, budząc obawy na rynku

Podczas gdy bitcoin próbuje się odbudować po spadku poniżej 81 000 dolarów, Strategy, jeden z największych instytucjonalnych akumulatorów BTC, wybrał milczenie. Po raz pierwszy od tygodni firma nie wydała w poniedziałek żadnego komunikatu dotyczącego swoich cotygodniowych zakupów. To nietypowe zachowanie rodzi wiele pytań.

Strategy notuje historyczną przerwę w akumulacji Bitcoin

Lance Vitanza, analityk z TD Cowen, ujawnił w poniedziałek rano, że Strategy nie wyemitowało żadnych papierów wartościowych w ramach swoich programów ofertowych po cenie rynkowej. Firma, która zwykle rozpoczyna każdy tydzień ogłoszeniem najnowszych zakupów bitcoin, tym razem zrobiła nietypową przerwę. 

Decyzja ta zapadła, gdy cena akcji firmy niebezpiecznie zbliżyła się do najniższego poziomu od 14 miesięcy.

Akcje Strategy wynosiły w piątek 179 dolarów, co oznacza odbicie o 5%. Jednak ten wzrost nie przesłania rzeczywistości: oszałamiającego spadku o 67% z poziomu szczytowego 543 dolarów osiągniętego w zeszłym roku.

Tylko w ciągu ostatniego miesiąca akcje straciły 38% swojej wartości, podążając blisko za spadkową trajektorią bitcoin. Kryptowaluta, która w zeszłym miesiącu osiągnęła rekordowy poziom 126 000 dolarów, obecnie handluje w okolicach 88 000 dolarów, po spadku do 81 500 dolarów w zeszłym tygodniu.

Ta przerwa w zakupach nie jest całkowicie bezprecedensowa. Strategy już wcześniej zanotowało podobny przestój na początku października, zbiegający się z końcem kwartału fiskalnego. 

Jednak obecny kontekst różni się diametralnie. Kapitalizacja rynkowa firmy spadła na początku tego miesiąca poniżej wartości jej rezerw bitcoin, co podważyło jej zdolność do zwiększania udziałów na akcję poprzez emisję akcji zwykłych.

Nad Strategy zbierają się chmury

Przyszłość Strategy budzi obawy w związku z widmem wykluczenia z indeksów MSCI w lutym przyszłego roku. Organizacja zwróciła uwagę na podobieństwa między Strategy a funduszami inwestycyjnymi, kategorią wykluczoną z jej indeksów. Dla Lance'a Vitanzy to porównanie pozostaje „tak błędne, jak i godne ubolewania”. 

Analityk broni tożsamości Strategy jako „spółki operacyjnej notowanej na giełdzie z biznesem software'owym o wartości 500 milionów dolarów i unikalną strategią skarbową, wykorzystującą Bitcoin jako kapitał produktywny”.

Jednak konsekwencje wycofania byłyby dramatyczne. JPMorgan szacuje, że odpływ kapitału może sięgnąć 11.6 miliarda dolarów, jeśli Strategy opuści indeksy MSCI. 

Według Vitanzy, masowa wymuszona sprzedaż miałaby miejsce dokładnie wtedy, gdy akcje są już „na znacznie zaniżonych poziomach”. Taki scenariusz mógłby trwale zagrozić modelowi akumulacji Bitcoin, który wyniósł Strategy do roli kluczowego gracza.

W obliczu tych wyzwań firma dostosowała swoją strategię finansowania. W tym roku, w obliczu malejącej rentowności emisji akcji zwykłych, Strategy zwróciło się ku uprzywilejowanym akcjom dywidendowym, aby pozyskać miliardy dolarów. 

Niemniej jednak Strategy zachowuje główny atut: 649 870 bitcoinów w rezerwie. Jednak ta przerwa rodzi kluczowe pytanie: czy to tylko chwila wytchnienia przed wznowieniem wyścigu, czy firma całkowicie przemyślała swoją strategię? Nadchodzące tygodnie będą decydujące.