Najbardziej optymistyczny byk z Wall Street, JPMorgan: napędzany przez supercykl AI, indeks S&P 500 może przekroczyć 8000 punktów do 2026 roku.

Główną siłą napędową tego optymistycznego oczekiwania jest supercykl AI oraz odporna gospodarka Stanów Zjednoczonych.

Autor: Zhang Yaqi

Źródło: Wallstreetcn

JPMorgan opublikował najnowszą prognozę dla amerykańskiego rynku akcji na 2026 rok, przedstawiając jedną z najbardziej optymistycznych prognoz na Wall Street do tej pory. Bank uważa, że przy określonych warunkach indeks S&P 500 ma szansę przekroczyć granicę 8000 punktów. JPMorgan jest przekonany, że napędzany przez supercykl sztucznej inteligencji (AI) oraz odporną gospodarkę, Stany Zjednoczone pozostaną motorem wzrostu światowego.

Zespół strategów kierowany przez Dubravko Lakos-Bujas ustalił bazowy cel dla indeksu S&P 500 na koniec 2026 roku na poziomie 7500 punktów. Prognoza ta opiera się na założeniu, że Fed dokona dwóch obniżek stóp procentowych na początku roku, po czym wstrzyma działania, a zyski przedsiębiorstw w „co najmniej najbliższych dwóch latach” osiągną ponadprzeciętny wzrost na poziomie 13% do 15%.

Jednak JPMorgan roztacza przed rynkiem jeszcze większą wyobraźnię. Stratedzy podkreślili w raporcie: „Jeśli Fed jeszcze bardziej złagodzi politykę w wyniku poprawy dynamiki inflacji, spodziewamy się jeszcze większego potencjału wzrostowego, a indeks S&P 500 przekroczy 8000 punktów w 2026 roku.” To stanowisko wyróżnia bank w wyścigu prognoz na Wall Street, przewyższając wcześniejszy cel 8000 punktów wyznaczony przez Deutsche Bank i ustanawiając nowy rekord.

Ta niezwykle optymistyczna prognoza opiera się na silnej wierze w „amerykańską wyjątkowość”. JPMorgan uważa, że odporność gospodarki USA oraz trwający supercykl AI sprawią, że kraj ten w przyszłym roku nadal będzie „motorem wzrostu światowego”, zapewniając solidne fundamenty dla rynku akcji.

Supercykl AI jako główny silnik

JPMorgan uważa, że obecny supercykl napędzany przez AI jest kluczowym elementem ich optymistycznych prognoz.

Stratedzy wskazują, że ten cykl doprowadził do rekordowych nakładów inwestycyjnych, szybkiego wzrostu zysków oraz „bezprecedensowej” koncentracji rynkowej akcji korzystających z AI i wysokiej jakości spółek wzrostowych. Raport definiuje te wysokiej jakości firmy jako posiadające silne marże zysku, stabilny wzrost przepływów pieniężnych, rygorystyczny zwrot z kapitału oraz niskie ryzyko kredytowe. Ta strukturalna zmiana napędzana technologią przekształca krajobraz rynkowy.

W odpowiedzi na obawy inwestorów dotyczące przewartościowania akcji związanych z AI, JPMorgan przedstawia argumenty obronne. Raport przyznaje, że wskaźnik forward P/E dla 30 głównych akcji AI osiągnął 30, ale podkreśla, że te spółki, w porównaniu do pozostałych 470 komponentów indeksu S&P o wskaźniku P/E na poziomie 19, oferują „większą przewidywalność zysków, wyższą siłę cenową, niższy lewarowanie bilansowe oraz konsekwentnie dobre wyniki w zakresie zwrotu kapitału dla akcjonariuszy”.

Ponadto, w odniesieniu do kwestii nakładów inwestycyjnych, które wcześniej wywołały korektę na rynku, bank przewiduje, że nakłady inwestycyjne 30 głównych akcji AI wzrosną w przyszłym roku o 34%. Stratedzy dodają, że „strach przed przestarzałością” (Fear of becoming obsolete, FOBO) napędza przedsiębiorstwa i rządy do intensywnych inwestycji w tę technologię, a ten trend rozprzestrzenia się z sektora technologicznego i użyteczności publicznej na bankowość, opiekę zdrowotną i logistykę, poszerzając zakres inwestycji w AI.

Rynek „zwycięzca bierze wszystko” i potencjalna zmienność

Mimo pozytywnych perspektyw, JPMorgan wskazuje również na pewną wadę. Stratedzy twierdzą, że ten wzrost napędzany przez AI odbywa się w „gospodarce o rozwarstwieniu typu K”, tworząc rynek „zwycięzca bierze wszystko”. Oznacza to, że niektóre firmy odnoszą ogromny sukces, podczas gdy inne mogą zostać w tyle.

Raport ostrzega:

„W takim środowisku, jak widzieliśmy w tym roku i ostatnio, szerokie wskaźniki nastrojów rynkowych mogą nadal być podatne na gwałtowne wahania.”

Uważają oni, że struktura rynku w 2026 roku nie będzie się znacznie różnić od tej z 2025 roku, a dominujące akcje będą wykazywać skrajną koncentrację i rekordowe skupienie.

Oprócz dominującego tematu AI, JPMorgan wskazuje również na inne obszary inwestycyjne warte uwagi, w tym akcje globalnych zasobów strategicznych, takich jak metale ziem rzadkich i uran, które powinny kontynuować trend wzrostowy. Deregulacja ma przynieść nową dynamikę sektorom finansowym, łańcuchowi dostaw nieruchomości oraz energetyce, a wycofanie regulacji pomoże wspierać wzrost i redukcję deficytu. Jednocześnie akcje wrażliwe na cła i handel mogą oferować pewne „taktyczne możliwości”.

W zakresie alokacji sektorowej JPMorgan utrzymuje rekomendację przeważania dla sektora technologii, mediów i telekomunikacji (TMT), użyteczności publicznej oraz obronności, a także przewiduje, że sektor bankowy i farmaceutyczny będą dalej przewyższać rynek. Bank ma neutralne podejście do szerszego sektora finansowego i opieki zdrowotnej. Stratedzy dodają również, że potencjał wzrostu zysków związany z deregulacją i rozszerzaniem korzyści produktywności AI jest nadal „niedoceniany” przez inwestorów.