Kluczowe wnioski:
Obawy dotyczące stablecoinów, presja regulacyjna oraz zmniejszony apetyt na ryzyko wśród traderów miały większy wpływ na Bitcoin niż ruchy na japońskim rynku obligacji.
Zmniejszone zaufanie do globalnego wzrostu gospodarczego oraz napięcia w firmach rezerwowych aktywów cyfrowych spotęgowały wyprzedaż BTC i kolejne uruchomienie stop lossów.
Cena Bitcoin ( BTC ) gwałtownie spadła w niedzielę po nieudanej próbie przebicia poziomu 92 000 dolarów. Spadek do 84 000 dolarów w poniedziałek wymazał 388 milionów dolarów z byczych pozycji lewarowanych, pozostawiając analityków w poszukiwaniu jasnego wyjaśnienia. Na wyprzedaż złożyło się wiele czynników, które skłoniły traderów do bardziej ostrożnego podejścia.
Niektórzy analitycy szybko powiązali spadek Bitcoina z zawirowaniami na japońskim rynku obligacji, gdzie rentowność 20-letnich papierów osiągnęła najwyższy poziom od 25 lat.
Rentowność 20-letnich obligacji Japonii (po lewej) vs. Bitcoin/USD (po prawej). Źródło: TradingView / Cointelegraph Wyższe rentowności generalnie sygnalizują, że inwestorzy są mniej skłonni kupować te obligacje po obecnych cenach, czy to z powodu obaw o inflację, czy rosnące zadłużenie rządu. Chociaż ruchy te miały miejsce tego samego dnia, trudno jest wskazać bezpośredni związek, zwłaszcza że 30-dniowa korelacja w ciągu roku wahała się między wartościami dodatnimi i ujemnymi.
Napięcia na rynku japońskim mogą również odzwierciedlać pogarszające się globalne oczekiwania gospodarcze. Trader Jim Chanos, znany z przewidzenia upadku Enronu podczas bańki dot-com w 1999 roku, w niedawnym wywiadzie dla Yahoo Finance podkreślił rosnące ryzyka związane z długiem zabezpieczonym przez GPU, emitowanym przez firmy z sektora chmury AI.
Finansowanie centrów danych AI, USD miliardów. Źródło: Bofa Global Research Według Chanosa, „wiele firm AI [...] to obecnie przedsiębiorstwa przynoszące straty”, a jeśli to się nie zmieni, „dojdzie do niewypłacalności dłużnej”. Trend finansowania z użyciem GPU jako zabezpieczenia został zapoczątkowany przez CoreWeave (CRWV US), według Yahoo Finance, i towarzyszyły mu duże inwestycje Nvidia (NVDA US) w sektor chmurowy.
Powiązane: Czy GENIUS zamienia emitentów stablecoinów w ukrytych nabywców długu USA?
Niepewność regulacyjna pogłębia niepokój na rynku kryptowalut
Kolejnym źródłem niepokoju było otoczenie regulacyjne, nawet jeśli nie dotyczyło ono bezpośrednio Bitcoina. Gdy traderzy wyczuwają, że rządy zaostrzają swoje stanowisko wobec kryptowalut, wielu inwestorów jest mniej skłonnych do zwiększania ekspozycji. Tak więc, nawet bez bezpośrednich konsekwencji dla samego Bitcoina, ogólny sentyment może się pogorszyć.
Reuters poinformował w sobotę, że chiński bank centralny potwierdził swoje restrykcyjne podejście do aktywów cyfrowych, zobowiązując się do zintensyfikowania walki z nielegalną działalnością. Ludowy Bank Chin (PBOC) miał stwierdzić, że stablecoiny „są wykorzystywane do nielegalnych działań, w tym prania pieniędzy, oszustw i nieautoryzowanych transferów środków transgranicznych”.
Spadek ceny Bitcoina o 23% w ciągu ostatnich 30 dni zakłócił sposób działania strategicznych firm rezerwowych aktywów cyfrowych. Do niedawna miały one silne bodźce do emisji akcji po cenach rynkowych i wykorzystywania wpływów na zakup Bitcoina, jednak ta strategia przestaje działać, gdy spółka jest notowana poniżej swojej wartości aktywów netto.
CEO Strategy (MSTR US), Phong Le, powiedział w wywiadzie, że firma rozważy sprzedaż swojego Bitcoina tylko wtedy, gdy mNAV pozostanie na niskim poziomie i wyczerpane zostaną wszystkie inne opcje finansowania. Mimo że obawy nasiliły się w weekend, Strategy ogłosiło w poniedziałek, że z powodzeniem pozyskało 1,44 miliarda dolarów w gotówce na wsparcie wypłat dywidend i obsługę zobowiązań dłużnych.
Tether (USDT/CNY) vs. dolar amerykański/CNY. Źródło: OKXt Równolegle S&P Global Ratings obniżył w środę rezerwy stablecoina Tether ( USDT ) do najniższego możliwego poziomu. USDT zaczął wkrótce być notowany z dyskontem 0,4% względem oficjalnego kursu USD/CNY w Chinach, co sygnalizuje umiarkowaną presję sprzedażową.
Analitycy wskazali na „utrzymujące się luki w ujawnianiu informacji” oraz „ograniczone dane na temat wiarygodności kredytowej depozytariuszy, kontrahentów czy dostawców rachunków bankowych”. Niezależnie od tego, czy krytyka jest w pełni uzasadniona, biorąc pod uwagę, że Tether nie działa jak tradycyjny bank, ruch ten i tak osłabia apetyt na ryzyko wśród traderów kryptowalut.
Krach Bitcoina do poziomu 84 000 dolarów w poniedziałek odzwierciedla szersze obawy dotyczące sektora stablecoinów oraz słabnące zaufanie do globalnych perspektyw gospodarczych, a nie konkretny problem na rynku obligacji rządowych Japonii.
