Najnowsza prognoza OECD: globalna fala obniżek stóp procentowych zakończy się w 2026 roku!

Najnowsza prognoza Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) wskazuje, że główne gospodarki zakończą obecny cykl obniżek stóp procentowych do końca 2026 roku. Oznacza to, że pomimo spowolnienia oczekiwań wzrostu, większość głównych banków centralnych ma bardzo ograniczone pole do dalszego luzowania polityki.

Organizacja przewiduje, że Rezerwa Federalna USA do końca 2026 roku obniży stopy procentowe tylko dwa razy, a następnie przez cały 2027 rok utrzyma stopę funduszy federalnych w przedziale 3,25%-3,5%. Fed stara się znaleźć równowagę pomiędzy inflacyjnym efektem ceł a osłabieniem rynku pracy.

OECD opublikowała tę prognozę we wtorek, w momencie gdy prezydent USA Trump przygotowuje się do nominowania nowego przewodniczącego Fed, który stanie w obliczu ogromnej presji na obniżenie kosztów kredytowania.

OECD stwierdziła, że nie przewiduje się dalszych obniżek stóp procentowych w strefie euro ani w Kanadzie, natomiast Japonia będzie stopniowo zacieśniać politykę pieniężną, gdzie inflacja stabilizuje się na poziomie około 2%; w Wielkiej Brytanii Bank Anglii zakończy obniżki stóp „w pierwszej połowie 2026 roku”, a według OECD Bank Rezerw Australii osiągnie podobny punkt w drugiej połowie roku.

Najnowsze szacunki wskazują, że w wielu krajach stopy procentowe muszą pozostać powyżej poziomów sprzed pandemii, aby kontrolować inflację, częściowo z powodu wyższego niż zwykle poziomu długu publicznego. „W wielu rozwiniętych gospodarkach realne stopy polityki pieniężnej są już bliskie lub mieszczą się w szacowanym przedziale realnej stopy neutralnej, a do końca 2027 roku tak będzie we wszystkich gospodarkach,” stwierdziła OECD.

Organizacja uważa, że światowa gospodarka jak dotąd radzi sobie lepiej niż oczekiwano z szokiem celnym wywołanym przez Trumpa, przewidując wzrost PKB o 3,2% w 2025 roku, następnie spowolnienie do 2,9% w 2026 roku, a w 2027 roku wzrost do 3,1%, co jest zgodne z najnowszymi prognozami Międzynarodowego Funduszu Walutowego (IMF). Jest to częściowo zasługa gwałtownego wzrostu inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją, które pobudziły produkcję przemysłową w USA i wielu gospodarkach azjatyckich.

OECD obecnie przewiduje, że gospodarka USA wzrośnie w 2025 roku o 2%, co jest wyższym wynikiem niż prognoza śródokresowa z września wynosząca 1,8%, a w tym roku wzrost będzie stopniowo coraz mniej zależny od AI. Pomimo stopniowego pojawiania się efektów ceł, wzrost w przyszłym roku nadal będzie spowalniał, ale w mniejszym stopniu niż wcześniej oczekiwano – w 2026 roku PKB wzrośnie o 1,7%. OECD podniosła także prognozy dla strefy euro i Japonii na 2025 rok, gdzie obecnie oczekuje się wzrostu na poziomie 1,3% w obu przypadkach.

OECD uważa, że Wielka Brytania w 2026 roku wypadnie lepiej niż oczekiwano, a tempo wzrostu spowolni z 1,4% w tym roku do 1,2%, a nie do 1%, jak prognozowano we wrześniu. Jednak Åsa Johansson, dyrektor ds. polityki gospodarczej i badań OECD, podkreśliła, że globalna ekspansja jest „krucha i nie powinna być traktowana jako coś oczywistego”.

OECD ostrzega, że jeśli optymizm wobec AI osłabnie, nagła zmiana wyceny aktywów może zostać spotęgowana przez „przymusową wyprzedaż aktywów” przez instytucje finansowe spoza sektora bankowego, które coraz głębiej przenikają do tradycyjnego systemu finansowego.

Organizacja wezwała również rządy do wykorzystania tego względnie stabilnego okresu na rozwiązanie narastającego problemu zadłużenia. OECD zauważyła, że tylko kilka krajów, w tym Francja, Włochy, Polska i Wielka Brytania, planuje w ciągu najbliższych dwóch lat znacząco zaostrzyć politykę fiskalną. Dodano również, że zwiększenie przez rząd Wielkiej Brytanii marginesu tolerancji wobec własnych reguł fiskalnych w zeszłotygodniowym budżecie było „roztropne”.

OECD stwierdziła, że kraje takie jak Niemcy mają przestrzeń do zwiększenia zadłużenia i mogą „przez pewien czas” utrzymywać wyższe wydatki na obronę, ale nawet wtedy presja na zwiększenie wydatków na opiekę zdrowotną, opiekę społeczną i działania klimatyczne „ostatecznie wyczerpie pole manewru fiskalnego”.