Recentemente, a compra real de BTC à vista tem sido limitada, e há uma divergência entre o fluxo líquido dos ETFs e o aumento da exposição à vista.

De acordo com ChainCatcher, o analista de dados on-chain Murphy afirmou que o fluxo líquido positivo de ETF geralmente é visto como um sinal de que fundos institucionais continuam aumentando suas posições em BTC. Historicamente, o aumento do preço do BTC tem alta correlação com grandes fluxos líquidos positivos em ETF. Nos dias 10 e 11 de setembro, o fluxo líquido combinado ultrapassou 9.700 BTC, situação semelhante à observada em abril e junho deste ano, quando o início do movimento de alta também foi acompanhado por um aumento repentino no fluxo líquido dos ETF.

No entanto, a estrutura dos fluxos recentes difere das anteriores. Durante o início do movimento em abril e junho, o aumento das posições dos ETF foi muito maior do que a variação das posições em futuros da CME, indicando que o capital entrou principalmente através dos ETF spot, gerando uma demanda real de compra. Nos dias 10 e 11 de setembro, embora o fluxo líquido dos ETF tenha aumentado significativamente, a exposição spot correspondente foi pequena, limitando o impulso real de compra spot em BTC. Se houver expectativas mais altas para o mercado futuro, não basta observar apenas o aumento do fluxo líquido dos ETF, é necessário também ver compras spot suficientemente grandes para realmente sustentar a continuidade do movimento. A análise é apenas para fins de estudo e troca de informações, não constitui conselho de investimento.