Este ciclo de alta já atingiu o topo?

Fonte: The DeFi Report

Título original: Is the Top In?

Compilação e tradução: BitpushNews

Uma pequena temporada de altcoins acabou de terminar. Ela começou quando ETH puxou liquidez do BTC, enquanto o mercado especulava antecipadamente antes do lançamento dos DATs (Digital Asset Treasuries).

Em seguida, vimos as altcoins puxando liquidez do ETH. Ativos como ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB e AVAX tiveram desempenhos excelentes.

Agora, estamos vendo a rotação de liquidez de volta para o BTC.

Mas qual é a probabilidade de termos atingido o topo? Essa é a pergunta que todos estão fazendo.

Tentaremos responder a essa questão no relatório de hoje.

Bitcoin

Como mencionado na introdução, uma “mini temporada de altcoins” se desenrolou durante os meses de verão.

Nesse período, a dominância do BTC caiu de 65% para 57%.

O ETH foi o primeiro a subir, com a razão ETH/BTC subindo do ponto mais baixo em abril, 0,018, para 0,042, à medida que a liquidez migrava do BTC.

Agora, a razão ETH/BTC está recuando, e o gráfico de dominância do BTC parece pronto para consolidar na faixa dos 57% (ainda acreditamos que eventualmente cairá mais).

Dados Onchain

Detentores de longo prazo

Após realizarem lucros em julho e agosto, o fornecimento dos detentores de longo prazo começou a se estabilizar — um sinal positivo.

Fluxos de ETF

Enquanto isso, os fluxos de entrada nos ETFs enfraqueceram.

Por outro lado, os fluxos de saída dos ETFs também diminuíram.

Volumes à vista

Os volumes de negociação continuam baixos após atingirem o pico no início deste ano — isso indica que, nos últimos seis meses, faltou uma grande quantidade de “dinheiro novo” entrando no mercado.

O próximo passo do BTC?

No momento da redação deste texto, o BTC está sendo negociado a 109.000 dólares, abaixo de sua média móvel de 50 dias (114,3k dólares) e da média móvel de 100 dias (113,8k dólares). Ainda está acima da média móvel simples de 200 dias (103,8k dólares).

Sem dúvida, perdemos o momentum.

No entanto, ao buscar sinais de topo, tendemos a focar mais na média móvel de 50 semanas, de prazo mais longo.

Por que 50 semanas?

Nos últimos três ciclos, quando o BTC fechou uma semana abaixo da média móvel simples de 50 semanas (SMA) no quarto ano do ciclo, isso marcou o início do mercado de baixa.

A média móvel de 50 semanas do Bitcoin está atualmente em 99.000 dólares.

Altcoins

Índice de Temporada de Altcoins (Altseason Index)

Podemos ver visualmente a “temporada de altcoins do verão” no gráfico.

Se você esperava uma situação como a de 2021, em que “tudo sobe” e todas as moedas valorizam, talvez não considere isso uma “temporada de altcoins”.

Isso não acontecerá neste ciclo. O ponto-chave agora é escolher os ativos certos e encontrar o melhor ponto de entrada.

O que são os “ativos certos”? Aqueles com fundamentos sólidos, tokenomics robustos e participação mental/narrativa (empresas do Tesouro).

Fomos afortunados de obter bons lucros em algumas altcoins do nosso portfólio antes da correção.

Ethereum

ETH caiu abaixo de sua média móvel de 50 dias e atualmente está sendo negociado abaixo do importante patamar de 4.000 dólares.

Uma queda adicional pode levá-lo à média móvel de 100 dias, ou seja, 3.700 dólares. Mas, em última análise, para que o ETH rompa de forma sustentável para novas máximas históricas, o BTC precisa manter níveis de suporte chave.

Memecoins "Blue-Chip"

Com a liquidez sendo retirada da extremidade de maior risco da curva, as memecoins estão atualmente sofrendo o maior impacto.

Se assumirmos que o ciclo ainda tem espaço para alta (veja abaixo), alguns desses tokens podem apresentar bons pontos de entrada.

Taxas de Financiamento

Com o enfraquecimento do momentum, as taxas de financiamento de ETH no mercado futuro tornaram-se negativas.

Para um cenário ideal, é necessário que mais posições vendidas sejam abertas pelos traders, para que, após uma mudança de sentimento, o short squeeze reacenda o bull market.

Pensamentos Finais

A probabilidade de termos atingido o topo é alta?

É possível, mas não acreditamos que este seja o topo atual. Em nossa visão, a recente liquidação foi uma correção saudável/limpeza, e a estrutura de bull market permanece intacta.

Acreditamos que o excesso de alavancagem e complacência no mercado de contratos perpétuos (especialmente em altcoins) foi o principal culpado. Nos últimos dias, o ETH passou por liquidações de posições compradas em futuros no valor de 480 milhões de dólares em exchanges centralizadas — o maior valor desde abril de 2021. Nas DEXs de contratos perpétuos como Hyperliquid e outras, as perdas somaram bilhões de dólares.

Quando isso aconteceu em 2021, acabou sendo apenas um pequeno revés no caminho para novas máximas históricas.

Em muitos aspectos, vemos várias semelhanças com o ano passado — quando o mercado teve uma breve alta após o corte de juros do Fed em setembro, depois corrigiu, e então apresentou uma alta maior em outubro e novembro.

Do ponto de vista macroeconômico e do ciclo de negócios, acreditamos que o cenário é positivo:

• Os lucros estão subindo

• Os bancos estão emprestando

• O Fed está cortando juros

• O capital ainda está migrando para a curva de risco (small caps agora estão se destacando)

• Os rendimentos de longo prazo estão subindo moderadamente (o que é esperado, dado o crescimento ainda forte)

• Os dados de pedidos iniciais de auxílio-desemprego divulgados ontem mostram que o desemprego ainda está muito baixo

• O ISM parece pronto para entrar em território de expansão

Dito isso, de fato vimos alguma liquidez sendo retirada do mercado devido ao Tesouro dos EUA reabastecendo sua “conta corrente”. Nas últimas semanas, cerca de 500 bilhões de dólares foram adicionados novamente ao TGA (Conta Geral do Tesouro dos EUA).

Acreditamos que isso foi uma das razões para a liquidação das criptomoedas (além do excesso de alavancagem).

Qual a boa notícia?

Isso já passou, pois o TGA voltou ao nível alvo.

Perspectivas Futuras

Para confirmar a continuação do bull market, estamos atentos aos seguintes pontos:

1. BTC manter a faixa de 105.000-107.000 dólares, seu topo anterior. Se esse nível for rompido, o suporte crucial será a média móvel de 50 semanas (atualmente em 99.000 dólares). Se perder esse patamar, a probabilidade de bear market supera a de bull market.

2. ETH se recuperar e retomar o patamar de 4.000 dólares. Se perder esse nível, esperamos um repique próximo à SMA de 100 dias (3.700 dólares).

De modo geral, no final do ciclo de 2021, o mercado pegou muitos investidores de surpresa. Em nossa opinião, esse “trauma” está muito presente no sentimento atual do mercado.

O mercado não só está atualmente em níveis de pânico, como também vemos muitos comentários de “topo” nas redes sociais.

A realidade é que, quando o verdadeiro topo chega, poucos o anunciam em voz alta.

É assim que funciona a psicologia do mercado.

Mantenha-se curioso.