Entrevista | Empréstimos em Bitcoin vão multiplicar por 10 até 2028: CEO da Maple

Sid Powell, CEO da Maple Finance, afirma que o empréstimo em Bitcoin atingirá US$ 200 bilhões, e que o BTC é o motor de riqueza desta geração.

A Maple Finance cresceu silenciosamente e se tornou um dos maiores players em crédito cripto. Sid Powell, CEO da Maple Finance, disse ao crypto.news que espera que esse crescimento continue, impulsionado pela valorização crescente do Bitcoin e pela adoção institucional.

Por esse motivo, Powell espera que os empréstimos garantidos por Bitcoin cresçam 10 vezes em três anos, atingindo um valor de US$ 200 bilhões. Ele também explicou por que acredita que o Bitcoin será o motor de riqueza desta geração, assim como o setor imobiliário foi para os baby boomers.

crypto.news: Vocês recentemente ultrapassaram US$ 4 bilhões em ativos sob gestão. Apenas duas semanas atrás, esse número estava abaixo de US$ 3 bilhões. O que está impulsionando esse crescimento tão rápido?

Sid Powell: Duas coisas principais. Primeiro, as condições macroeconômicas. À medida que os cortes nas taxas de juros começam ou são antecipados, os rendimentos no crédito cripto tornam-se mais atraentes em relação às opções tradicionais. Os investidores começam a buscar melhores retornos, e plataformas como a nossa se beneficiam dessa mudança.

Segundo, integrações DeFi. Nosso trabalho com Spark e o ecossistema Sky impulsionou muito o crescimento. O lançamento do SyrupUSD (SYRUP) na Plasma também foi enorme. Essa expansão cross-chain abriu rapidamente novas bases de capital e usuários.

Nosso objetivo é alcançar US$ 5 bilhões até o final do ano, e estamos no caminho certo para isso. O Syrup USD agora é o terceiro maior produto de rendimento de stablecoin do mercado, atrás apenas de Sky e Athena. Esse é um marco importante para nós. Olhando para frente, estamos trabalhando para integrar o Syrup ao Aave e planejando lançamentos em mais algumas redes antes do final do ano.

CN: Você espera que seu AUM flutue com base em fatores macroeconômicos?

SP: Um pouco, sim. Se virmos mais cortes nas taxas de juros, isso provavelmente acelerará as entradas. Por outro lado, se as taxas permanecerem estáveis ou se houver mais instabilidade, como shutdowns do governo, atritos comerciais ou choques macroeconômicos, isso pode desacelerar as coisas temporariamente.

Mas, no geral, estamos otimistas. Estabilidade e compressão das taxas tendem a direcionar mais capital para produtos de rendimento DeFi como os nossos.

CN: Como você vê o papel da Maple no DeFi em comparação com o que instituições financeiras tradicionais ou bancos fazem?

SP: Não estamos tentando ser um banco, e honestamente, não queremos ser. O que fazemos é mais próximo do que gestores de ativos alternativos como Apollo, Ares ou Blackstone fazem. Originamos crédito e gerenciamos estratégias de empréstimo, mas não oferecemos contas correntes ou liquidez sob demanda como um banco faria.

Os bancos precisam manter reservas de capital, crédito e liquidez porque permitem que as pessoas retirem dinheiro a qualquer momento. Esse é um modelo de negócios muito complexo, com retornos sobre o patrimônio mais baixos. Não é atraente para nós, e não temos a estrutura de capital para suportá-lo.

Em vez disso, operamos como um fundo de crédito. Recebemos capital, travamos por um prazo definido e então emprestamos — com excesso de garantia e principalmente para tomadores institucionais em cripto.

CN: E quais são as principais vantagens de fazer isso no DeFi?

SP: Três coisas: velocidade, alcance e eficiência de custos.

Primeiro, podemos liquidar empréstimos 24/7 usando stablecoins. Se alguém precisar de um empréstimo às 2h da manhã de um domingo, podemos fazer isso. Nenhum credor tradicional consegue igualar essa agilidade.

Segundo, temos alcance global. Seja você uma empresa de trading no Japão, Argentina ou África do Sul, podemos integrar e financiar você com USDC instantaneamente e sem barreiras geográficas.

Terceiro, automatizamos grande parte da infraestrutura usando smart contracts. Isso reduz custos operacionais e aumenta a transparência, o que significa que podemos oferecer condições melhores.

Outro ponto é a captação de capital. Quando lançamos o Syrup USD na Plasma há duas semanas, levantamos US$ 200 milhões em menos de dois minutos. Esse nível de velocidade e acesso ao capital simplesmente não é possível no TradFi.

CN: Quais são as principais diferenças entre empréstimos DeFi e empréstimos tradicionais? Os credores DeFi estão expostos a certos riscos sistêmicos?

SP: Uma diferença fundamental é o tipo de garantia com que lidamos. Usamos ativos digitais, principalmente Bitcoin, ETH, Solana e XRP, como garantia. Isso introduz um perfil de risco diferente porque esses ativos são mais voláteis do que, por exemplo, imóveis ou dívidas corporativas.

Mas isso também nos dá uma grande vantagem: liquidez. No sistema financeiro tradicional, se um tomador inadimplir, pode levar seis meses ou mais para retomar e vender uma casa ou ativo empresarial. No nosso caso, se houver inadimplência, podemos liquidar a garantia em menos de uma hora. Isso torna a gestão de risco mais ágil e eficiente.

Também há um prêmio de risco do qual nos beneficiamos. Como o setor ainda está em estágio inicial, os rendimentos são mais altos para compensar o risco percebido. Mas acreditamos que os retornos ajustados ao risco são bastante sólidos, especialmente com excesso de garantia e monitoramento em tempo real das garantias.

Com o tempo, à medida que o setor amadurecer, espero que os rendimentos se comprimam, assim como aconteceu nos mercados de crédito tradicionais à medida que amadureceram.

Portanto, o lado positivo é liquidez e rendimento. O lado negativo é a volatilidade de preços, e isso é algo que mitigamos gerenciando rigorosamente as razões LTV e tendo sistemas de risco em tempo real.

CN: Vocês expandiram recentemente para Arbitrum e Avalanche. Você vê a estratégia multi-chain como uma necessidade? E como decidem quais redes priorizar?

SP: Sim, adotar uma estratégia multi-chain é essencial no médio e longo prazo. Esses ecossistemas estão crescendo rapidamente, e para atender mais usuários e aprofundar a liquidez, precisamos estar onde a atividade está.

Dito isso, somos criteriosos quanto às redes que escolhemos. Lançar em uma rede errada é desperdício de tempo e recursos, especialmente se o ecossistema estiver estagnado ou perdendo valor total bloqueado.

Analisamos duas coisas principais. Primeiro, o tamanho da oferta de stablecoins na rede. Isso é basicamente nossa base de clientes. Redes como Solana, Plasma e Arbitrum foram atraentes devido à forte liquidez de stablecoins.

Segundo, analisamos a qualidade dos parceiros DeFi na rede. Existem mercados de empréstimo, protocolos de rendimento ou integrações onde o Syrup USD pode ser usado de forma significativa? Se não pudermos viabilizar coisas como looping ou mercados secundários, o lançamento não ganhará tração.

Portanto, a decisão é baseada nesses dois pilares: oferta de stablecoins e qualidade das integrações DeFi.

CN: O que você acha que a maioria das pessoas no cripto ainda não está prestando atenção suficiente?

SP: Uma coisa sobre a qual tenho falado muito recentemente é o crescimento dos empréstimos garantidos por Bitcoin. Acho que será um mercado de US$ 200 bilhões nos próximos três anos, contra cerca de US$ 20 a 25 bilhões hoje.

A razão para isso é que é um mercado de crédito totalmente novo que não existe nas finanças tradicionais, ao contrário de alguns outros segmentos. E já estamos começando a ver interesse de empresas como JPMorgan e Cantor Fitzgerald. Eles enxergam a oportunidade.

Para a Maple, atualmente temos cerca de 5% do mercado de empréstimos garantidos por Bitcoin entre os players CeFi. Se o mercado crescer 10 vezes e aumentarmos nossa participação para 10%, isso representa um aumento de 20 vezes no nosso próprio negócio. Essa é a visão de longo prazo, chegar a uma carteira de empréstimos de US$ 20 bilhões.

CN: Esse crescimento acompanhará o preço do Bitcoin, ou existem outros fatores?

SP: Em parte, sim. O valor de mercado do Bitcoin está em torno de US$ 2 trilhões hoje, e acredito que pode facilmente dobrar para US$ 4 trilhões nos próximos anos. Mas o fator mais importante é a adoção.

Você vê pessoas como Ray Dalio sugerindo que investidores deveriam colocar de 10 a 15% de sua riqueza em Bitcoin ou ouro como proteção. À medida que essa mentalidade se espalha, o Bitcoin se torna uma parte central dos portfólios das pessoas, e então a financeirização ao seu redor se acelera.

Para os baby boomers, o setor imobiliário foi o principal mecanismo de acumulação de riqueza. Eles compraram casas quando as taxas de hipoteca eram de 15%, e ao longo das décadas, essas taxas caíram para quase zero, impulsionando enormemente o valor dos imóveis.

Esse ciclo não pode se repetir. O setor imobiliário já vale 10 vezes a renda familiar em muitos lugares, não pode subir muito mais. Além disso, as taxas de juros não vão cair novamente de 15% para 0%. Então, a próxima geração precisa de um novo ativo que possa crescer ao longo de 10, 20, 30 anos. Acredito que esse ativo é o Bitcoin.

E acho que eventualmente veremos produtos como empréstimos de 20 anos em Bitcoin, onde você dá uma entrada de 10 ou 20% e financia o restante como uma hipoteca, apostando que o Bitcoin valerá muito mais no futuro. Essa é a infraestrutura financeira que estamos construindo.