Se os ETFs spot de XRP chegarem, quem irá comprar e quanto da liquidez será transferida?

Seis fundos negociados em bolsa (ETFs) de XRP à vista aguardam aprovação da SEC nos EUA, com prazos finais para outubro, e podem remodelar as condições do mercado após sua estreia.

O cenário regulatório passou por uma mudança significativa em 17 de setembro, quando a SEC aprovou padrões genéricos de listagem para ETFs relacionados a cripto em grandes bolsas.

Como resultado, o analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, observou em 29 de setembro que as aprovações de ETFs de altcoins não são uma questão de “se”, mas de “quando”.

No entanto, o timing ainda depende de Washington. Durante o shutdown federal, a SEC está operando com uma equipe reduzida e não processa declarações de registro, pausando os lançamentos de ETFs até que o financiamento seja retomado.

Assim que a equipe retornar, as ordens de efetivação podem ser reavaliadas, o que significa que uma aprovação em outubro ainda é plausível.

O cenário regulatório sugere que Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares e Grayscale lançarão seus produtos de XRP na Cboe este mês. Consequentemente, esse movimento irá reestruturar o mercado de XRP.

Quanto dinheiro pode fluir?

O volume de dinheiro que pode fluir é um debate em aberto, mas existem alguns parâmetros. Pesquisadores de mercado sugeriram até 8 bilhões de dólares em entradas no primeiro ano, com Julio Moreno, da CryptoQuant, estimando que os ETFs poderiam absorver de 1% a 4% do suprimento circulante.

Enquanto isso, Jamie Elkaleh, da Bitget, estimou que a faixa de 4 bilhões a 8 bilhões de dólares é um cenário base realista.

O framework de janeiro do JPMorgan, extrapolado a partir da penetração do Bitcoin e Ethereum, projetou de 3% a 6% do valor de mercado convertido em entradas.

XRP era negociado a 3,05 dólares no momento da publicação, o que implica aproximadamente de 5,5 bilhões a 11 bilhões de dólares em criações líquidas no primeiro ano.

Na disputa para capturar fluxos de capital neste mercado bilionário, a competição de taxas e as estratégias de distribuição são cruciais. Taxas de administração mais baixas e amplo acesso via corretoras historicamente correlacionam-se com fluxos iniciais mais fortes.

Em relação ao posicionamento dos investidores, investidores de varejo provavelmente dominarão as entradas do primeiro ano se XRP replicar os movimentos dos ETFs de Bitcoin à vista. Uma pesquisa da K33 de fevereiro destacou que 25,4% dos ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin à vista são detidos por instituições.

Venda no fato e tendências de oferta

A ação do preço no dia do lançamento exige nuance. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA desencadearam um movimento de “venda no fato”, já que o BTC caiu 7,5% no dia seguinte ao lançamento dos produtos e correu o risco de perder o patamar de 40.000 dólares.

A estreia do ETF de Ethereum à vista viu um movimento semelhante, com uma queda de 4,25% no dia seguinte ao seu lançamento. Em um período maior, o Bitcoin rapidamente subiu para um topo local de quase 74.000 dólares dois meses depois, enquanto o Ethereum continuou em queda até o início de outubro.

No entanto, o movimento do Bitcoin ocorreu em um ambiente de alta para todo o mercado, enquanto o pós-ETF de Ethereum aconteceu durante um período de correção significativa. Como resultado, é desafiador prever a ação do preço do XRP, embora um evento de venda no fato seja provável, considerando eventos passados.

O que é quase certo de mudar é a estrutura de mercado do XRP. A Glassnode documentou como os ETFs à vista dos EUA se tornaram um “absorvedor estrutural de oferta” para Bitcoin e Ethereum em seus relatórios semanais.

Os produtos negociados em bolsa capturam criações líquidas que removem moedas da oferta líquida. Quando a demanda por ETF esfria, a fragilidade aumenta. Por outro lado, quando os fluxos retornam, as quedas se estabilizam à medida que a oferta se aperta.

Um complexo de XRP provavelmente replicaria esse ritmo, com criações constantes capturando inventário dentro dos fundos, deslocando a descoberta de preços para o ritmo das alocações de consultores e investidores de varejo, e reduzindo a sensibilidade aos ciclos de liquidez puramente nativos do cripto.

Com a mudança na regra dos ETFs de cripto em vigor e a papelada ativa, a questão central para os ETFs de XRP não é sobre uma possível aprovação, mas como a primeira onda de fluxos irá remodelar a dinâmica do mercado de XRP.

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