JPMorgan afirma que a correção do mercado cripto parece ser impulsionada pela venda de ETFs de bitcoin e ether por investidores de varejo

A mais recente correção do mercado cripto — intensificada pela queda do bitcoin abaixo do custo de produção ou nível de suporte estimado pela JPMorgan de $94.000 — está sendo impulsionada principalmente pela venda de ETFs à vista de bitcoin e ether por investidores de varejo, em vez de traders nativos de cripto, de acordo com analistas do banco.

"Enquanto os investidores nativos de cripto foram responsáveis pela correção do mercado em outubro devido a uma forte desalavancagem em futuros perpétuos, essa desalavancagem anterior parece ter se estabilizado em novembro", disseram os analistas da JPMorgan liderados pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou em um relatório divulgado na quarta-feira. "Em vez disso, foram os investidores não nativos de cripto, principalmente investidores de varejo que normalmente usam ETFs à vista de bitcoin e Ethereum para investir no mercado cripto, que parecem ter sido os principais responsáveis pela continuação da correção do mercado cripto em novembro."

Cerca de $4 bilhões já foram retirados de ETFs à vista de BTC e ETH até agora neste mês, superando os recordes de saídas de fevereiro, segundo os analistas.

Esse comportamento contrasta fortemente com as entradas de varejo em ações. Os investidores de varejo já colocaram cerca de $96 bilhões em ETFs de ações em novembro — incluindo produtos alavancados — um ritmo que, se mantido até o final do mês, chegaria a aproximadamente $160 bilhões, igualando setembro e outubro, de acordo com os analistas.

Eles disseram que o varejo já mostrou essa mesma divisão antes: forte compra de ações, mas a venda de ETFs de cripto está limitada a apenas três meses este ano — fevereiro, março e agora novembro. Isso sugere que os investidores de varejo ainda tratam cripto e ações como categorias separadas, mesmo que ambas sejam ativos de risco.

"Portanto, seria um erro extrapolar a venda de ETFs de cripto como um sinal de que os investidores de varejo estão se tornando pessimistas em relação a ativos de risco de forma mais ampla, incluindo ações", escreveram os analistas.

Eles também disseram que a correlação de longa data entre cripto e ações permanece intacta. O mercado cripto continua a negociar de forma mais próxima com ações de tecnologia de pequena capitalização — especificamente o setor de tecnologia do Russell 2000 — refletindo os laços do cripto com inovação em estágio inicial e bases de investidores orientadas por venture capital.

Ao mesmo tempo, os analistas disseram que a parte mais especulativa do varejo — traders ativos em opções de compra ou em ações de momentum individual — recuou nas últimas semanas. Dados da Options Clearing Corporation mostram uma queda na compra semanal de opções de compra por pequenas contas de varejo, e cestas de ações populares entre traders de varejo dos EUA mostram uma desaceleração semelhante.

"Dito isto, essa recente desaceleração apenas reverteu o impulso especulativo do mês anterior e não mudou a tendência de alta desde 2023", observaram os analistas.

No geral, eles disseram que a atual venda de ETFs de cripto não deve ser interpretada como um comportamento mais amplo de aversão ao risco, observando que os investidores de varejo ainda estão comprando ações de forma agressiva — apenas não cripto neste mês.