Relatório anual de destaque da a16z: As 17 ideias mais empolgantes da indústria Web3 para 2026

Título original: 17 things we’re excited about for crypto in 2026

Tradução: Jiahua, Chaincatcher

Nota editorial: a16z publicou esta semana as “Grandes Ideias” anuais dos parceiros de cada equipa (Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra, Speedrun). Segue-se a observação dos parceiros e colaboradores convidados da a16z crypto sobre o futuro — temas que abrangem agentes e IA; stablecoins, tokenização e finanças; privacidade e segurança; mercados de previsão, SNARKs e outras aplicações, bem como a forma como vamos construir.

1. Canais de entrada/saída de stablecoins mais inteligentes e de maior qualidade

No ano passado, o volume de transações de stablecoins foi estimado em 46 triliões de dólares, batendo recordes históricos. Para dar uma ideia mais clara: isto é mais de 20 vezes o volume de transações do PayPal; quase 3 vezes o da Visa (uma das maiores redes de pagamentos do mundo); e está rapidamente a aproximar-se do volume da ACH (a rede eletrónica dos EUA utilizada para depósitos diretos e outras transações financeiras).

Hoje, podes enviar stablecoins por menos de um cêntimo e em menos de um segundo. No entanto, o problema ainda não resolvido é como ligar estes “dólares digitais” às vias financeiras do quotidiano das pessoas — ou seja, os canais de entrada/saída de stablecoins.

Uma nova geração de startups está a preencher esta lacuna, ligando stablecoins a sistemas de pagamento mais familiares e moedas locais. Algumas empresas usam provas criptográficas para permitir que as pessoas convertam saldos locais em dólares digitais de forma privada. Outras integram redes regionais, utilizando códigos QR, trilhos de pagamentos em tempo real e outras funcionalidades para pagamentos interbancários; enquanto outras estão a construir camadas de carteiras globais verdadeiramente interoperáveis e plataformas de emissão de cartões, permitindo aos utilizadores gastar stablecoins em comerciantes do dia a dia. Estas abordagens, em conjunto, expandem o universo de participantes na economia dos dólares digitais e podem acelerar a adoção direta das stablecoins como meio de pagamento mainstream.

À medida que estes canais de entrada/saída amadurecem, e os dólares digitais se ligam diretamente a sistemas de pagamento locais e ferramentas de comerciantes, novos comportamentos irão emergir. Trabalhadores poderão receber salários transfronteiriços em tempo real; comerciantes poderão aceitar dólares globais sem conta bancária; aplicações poderão liquidar valor instantaneamente com qualquer utilizador global. As stablecoins transformar-se-ão de instrumentos financeiros de nicho na camada fundamental de liquidação da Internet.

—— Jeremy Zhang, equipa de engenharia da a16z crypto

2. Pensar em tokenização de RWA e stablecoins de forma mais “nativa cripto”

Temos visto bancos, fintechs e gestoras de ativos demonstrarem grande interesse em colocar ações americanas, commodities, índices e outros ativos tradicionais on-chain. À medida que mais ativos tradicionais são tokenizados, a tokenização atual tende a ser “esquemórfica” — ou seja, enraizada nos conceitos dos ativos do mundo real, sem aproveitar as funcionalidades nativas cripto.

No entanto, formas sintéticas como os perpetual futures (Perps) permitem uma liquidez mais profunda e são frequentemente mais fáceis de implementar. Os Perps também oferecem alavancagem fácil de entender, por isso acredito que são o produto com melhor product-market fit (PMF) entre os derivados nativos cripto. Também penso que as ações de mercados emergentes são uma das classes de ativos mais interessantes para “perpetualização”. (Em algumas ações, a liquidez do mercado de opções “zero-day-to-expiry” ou 0DTE é frequentemente mais profunda do que no mercado spot, o que será uma experiência fascinante para perpetualização.)

Tudo isto se resume à questão “perpetualização vs tokenização”; mas, de qualquer forma, devemos ver mais tokenização de RWA nativa cripto no próximo ano.

Na mesma linha, em 2026, com as stablecoins a entrarem no mainstream em 2025, veremos mais “originação nativa” e não apenas tokenização; o volume de stablecoins em circulação continuará a crescer.

No entanto, stablecoins sem uma infraestrutura de crédito robusta parecem-se com “bancos narrow”, que detêm ativos líquidos específicos considerados especialmente seguros. Embora os bancos narrow sejam um produto válido, não acredito que se tornem o pilar da economia on-chain a longo prazo.

Já vimos muitos novos gestores de ativos, curadores e protocolos a facilitar empréstimos on-chain suportados por colateral off-chain. Estes empréstimos são frequentemente emitidos off-chain e depois tokenizados. Penso que a tokenização aqui oferece poucos benefícios, exceto talvez para distribuição a utilizadores já on-chain. É por isso que os ativos de dívida devem ser originados nativamente on-chain, em vez de serem emitidos off-chain e depois tokenizados. A originação nativa on-chain reduz custos de serviço de empréstimos, custos de back office e aumenta a acessibilidade. O desafio aqui será a conformidade e a padronização, mas os construtores já estão a trabalhar nestas questões.

—— Guy Wuollet, sócio geral da a16z crypto

3. Stablecoins desbloqueiam o ciclo de atualização dos livros bancários — e novos cenários de pagamento

O software que opera nos bancos comuns é irreconhecível para os programadores modernos: nos anos 1960 e 1970, os bancos foram dos primeiros a adotar grandes sistemas de software. A segunda geração de software bancário central começou nos anos 1980 e 1990 (por exemplo, com o GLOBUS da Temenos e o Finacle da Infosys). Mas todo este software está a envelhecer e a atualização é demasiado lenta. Assim, o setor bancário — especialmente os livros centrais críticos (as bases de dados que rastreiam depósitos, colaterais e outras obrigações) — ainda funciona frequentemente em mainframes, programados em COBOL e usando interfaces de ficheiros batch em vez de APIs.

A maior parte dos ativos globais reside nestes mesmos livros centrais com décadas de existência. Embora estes sistemas sejam testados, confiados pelos reguladores e profundamente integrados em cenários bancários complexos, também travam a inovação. Adicionar funcionalidades críticas como pagamentos em tempo real (RTP) pode demorar meses, ou mais provavelmente anos, e exige lidar com camadas de dívida técnica e complexidade regulatória.

É aqui que entram as stablecoins. Não só as stablecoins encontraram product-market fit e entraram no mainstream nos últimos anos, como este ano as instituições financeiras tradicionais (TradFi) abraçaram-nas como nunca antes. Stablecoins, depósitos tokenizados, títulos do tesouro tokenizados e obrigações on-chain permitem que bancos, fintechs e instituições financeiras construam novos produtos e sirvam novos clientes. Mais importante ainda, podem fazê-lo sem forçar estas organizações a reescrever os seus sistemas legados — que, apesar de envelhecidos, funcionam de forma fiável há décadas. Assim, as stablecoins oferecem às instituições uma nova via para inovar.

—— Sam Broner, sócio de investimento

4. A Internet é o banco

Com a chegada massiva de agentes (Agents) e mais comércio a acontecer em segundo plano, de forma automática, em vez de cliques do utilizador, a forma como o dinheiro (ou seja, valor!) se move precisa de mudar.

Num mundo onde um sistema age com base em “intenção” e não em instruções passo a passo — porque agentes de IA identificam necessidades, cumprem obrigações ou desencadeiam resultados e transferem fundos — o valor tem de fluir tão rápido e livremente como a informação hoje. É aqui que entram as blockchains, smart contracts e novos protocolos.

Os smart contracts já conseguem liquidar pagamentos de um dólar globalmente em segundos. Mas, em 2026, novos primitivos emergentes como o x402 tornarão essa liquidação programável e reativa: agentes pagam-se instantaneamente e sem permissão por dados, tempo de GPU ou chamadas de API — sem faturas, reconciliação ou processamento em lote. Programadores lançam atualizações de software com regras de pagamento, limites e auditoria embutidos — sem integração fiat, onboarding de comerciantes ou bancos. Mercados de previsão auto-liquidam-se em tempo real à medida que os eventos se desenrolam — odds atualizam-se, agentes negociam, liquidação global em segundos... sem custodiante ou bolsa.

Assim que o valor puder mover-se desta forma, os “fluxos de pagamento” deixam de ser uma camada operacional separada e tornam-se comportamento de rede: os bancos tornam-se parte dos canais básicos da Internet, os ativos tornam-se infraestrutura. Se o dinheiro se tornar pacotes de dados roteáveis pela Internet, então a Internet não só suporta o sistema financeiro... ela própria torna-se o sistema financeiro.

—— Christian Crowley e Pyrs Carvolth, equipa de mercados públicos da a16z crypto

5. Gestão de riqueza para todos

Serviços personalizados de gestão de riqueza têm sido tradicionalmente reservados a clientes de elevado património dos bancos: fornecer aconselhamento personalizado e carteiras personalizadas através de classes de ativos é caro e operacionalmente complexo. Mas, à medida que mais classes de ativos são tokenizadas, estratégias habilitadas por cripto — com recomendações de IA e co-pilotos para personalização — podem ser executadas e reequilibradas instantaneamente a custos muito baixos.

Isto não é apenas robo-advisors; todos podem ter gestão ativa de carteiras, não apenas gestão passiva. Em 2025, as finanças tradicionais aumentaram a exposição das suas carteiras a cripto (diretamente ou via ETPs), mas isto é apenas o começo; em 2026, veremos plataformas construídas para “acumulação de riqueza” — não apenas “preservação de riqueza” — à medida que fintechs (como Revolut e Robinhood) e exchanges centralizadas (como Coinbase) aproveitam as suas vantagens tecnológicas para conquistar mais mercado.

Entretanto, ferramentas DeFi como Morpho Vaults alocam automaticamente ativos a mercados de empréstimo com o melhor retorno ajustado ao risco — fornecendo rendimento central para carteiras. Manter saldos líquidos remanescentes em stablecoins em vez de fiat, e em fundos de mercado monetário tokenizados em vez de fundos tradicionais, expande ainda mais as possibilidades de rendimento.

Por fim, investidores de retalho agora têm acesso facilitado a mais ativos privados ilíquidos, como crédito privado, empresas pré-IPO e private equity, pois a tokenização ajuda a desbloquear estes mercados mantendo requisitos de conformidade e reporte. À medida que os vários componentes de uma carteira equilibrada são tokenizados (ao longo do espectro de risco, de obrigações a ações, a ativos privados e alternativos), podem ser reequilibrados automaticamente, sem transferências bancárias morosas.

—— Maggie Hsu, equipa de mercados públicos da a16z crypto

6. De “Conheça o seu Cliente” (KYC) para “Conheça o seu Agente” (KYA)

O gargalo da economia dos agentes de IA está a passar da inteligência para a identidade.

Nos serviços financeiros, as “identidades não-humanas” já superam os funcionários humanos numa proporção de 96 para 1 — mas estas identidades continuam a ser “fantasmas” sem conta aberta. O primitivo em falta aqui é o KYA: Know Your Agent (Conheça o seu Agente).

Tal como os humanos precisam de pontuação de crédito para obter empréstimos, os agentes precisarão de credenciais assinadas criptograficamente para negociar — ligando o agente ao seu mandante, às suas restrições e responsabilidades. Até que isto exista, os comerciantes continuarão a bloquear agentes nos firewalls. O setor que levou décadas a construir a infraestrutura KYC agora tem apenas alguns meses para resolver o KYA.

—— Sean Neville, cofundador da Circle e arquiteto do USDC; CEO da Catena Labs

7. Usaremos IA para tarefas substanciais de investigação

Como economista matemático, em janeiro deste ano era difícil fazer modelos de IA de consumo entenderem o meu fluxo de trabalho; mas em novembro, já podia dar instruções abstratas aos modelos como faria a um doutorando... e por vezes eles devolviam respostas novas e corretamente executadas. Além da minha experiência, começamos a ver a IA ser usada mais amplamente em investigação — especialmente em raciocínio, os modelos agora auxiliam diretamente na descoberta, chegando mesmo a resolver autonomamente problemas Putnam (talvez o exame de matemática universitária mais difícil do mundo).

Isto ainda é uma questão em aberto: em que áreas esta assistência de investigação será mais útil, e como irá ajudar. Mas prevejo que a investigação com IA irá permitir e premiar um novo estilo de investigador polímata: alguém que privilegia a capacidade de especular sobre relações entre ideias e inferir rapidamente a partir de respostas ainda mais especulativas. Essas respostas podem não ser precisas, mas ainda assim apontam na direção certa (pelo menos sob certa topologia). Ironicamente, isto é um pouco como aproveitar o poder das alucinações dos modelos: quando os modelos são “inteligentes o suficiente”, dar-lhes espaço abstrato para colidir pode gerar disparates — mas às vezes abre portas para descobertas, tal como as pessoas são mais criativas quando não trabalham de forma linear e explícita.

Raciocinar desta forma exigirá um novo estilo de workflow de IA — não apenas agente para agente, mas mais agente-empacotando-agente — onde a camada de modelos ajuda os investigadores a avaliar abordagens de modelos iniciais e a separar o trigo do joio gradualmente. Tenho usado este método para escrever artigos, enquanto outros fazem pesquisa de patentes, inventam novas formas de arte ou (infelizmente) descobrem novos ataques a smart contracts.

No entanto: operar este conjunto de agentes de raciocínio para investigação exigirá melhor interoperabilidade entre modelos e uma forma de reconhecer e compensar adequadamente cada contribuição de modelo — ambos problemas que a cripto pode ajudar a resolver.

—— Scott Kominers, equipa de investigação da a16z crypto e professor da Harvard Business School

8. O “imposto invisível” das redes abertas

A ascensão dos agentes de IA está a impor um imposto invisível às redes abertas, minando fundamentalmente a sua base económica. Esta erosão resulta do crescente desfasamento entre a camada de contexto e a camada de execução da Internet: atualmente, agentes de IA extraem dados de sites suportados por publicidade (camada de contexto) para fornecer conveniência ao utilizador, ao mesmo tempo que contornam sistematicamente os fluxos de receita que financiam o conteúdo (como publicidade e subscrições).

Para evitar a erosão das redes abertas (e preservar o conteúdo diversificado que alimenta a própria IA), precisamos de soluções técnicas e económicas em larga escala. Isto pode incluir modelos de conteúdo patrocinado de próxima geração, sistemas de microatribuição ou outros modelos de financiamento inovadores. Os acordos de licenciamento de IA existentes provaram ser “pensos rápidos” financeiramente insustentáveis, normalmente compensando os fornecedores de conteúdo apenas com uma pequena fração da receita perdida devido à IA absorver tráfego.

A web precisa de um novo modelo tecnoeconómico, onde o valor possa fluir automaticamente. A mudança chave do próximo ano será passar de licenciamento estático para compensação em tempo real baseada em uso. Isto significa testar e expandir sistemas — possivelmente usando blockchain para permitir nanopagamentos e padrões de atribuição complexos — para recompensar automaticamente cada entidade que contribui com informação para o sucesso das tarefas dos agentes.

—— Elizabeth Harkavy, equipa de investimento da a16z crypto

9. A privacidade será o fosso mais importante nas criptomoedas

A privacidade é uma característica fundamental para a transição das finanças mundiais para on-chain. É também uma característica que quase todas as blockchains existentes não têm. Para a maioria das chains, a privacidade é apenas um pensamento tardio.

Mas agora, a privacidade é suficientemente apelativa para distinguir uma chain de todas as outras. A privacidade faz algo ainda mais importante: cria um efeito de bloqueio para a chain; se quiseres, um efeito de rede de privacidade. Especialmente num mundo onde competir apenas em performance já não é suficiente.

Graças aos protocolos de bridges cross-chain, enquanto tudo for público, mover-se de uma chain para outra é trivial. Mas assim que tornas as coisas privadas, já não é assim: é fácil fazer bridge de tokens, difícil fazer bridge de segredos. Ao entrar e sair de zonas privadas, há sempre o risco de quem monitoriza a chain, o mempool ou o tráfego de rede descobrir quem és. As fronteiras entre chains privadas e públicas — ou mesmo entre duas chains privadas — vazam metadados como correlação de tempo e tamanho de transação, tornando mais fácil rastrear alguém.

Comparadas com muitas novas chains indiferenciadas (onde as taxas podem cair para zero devido à concorrência — o espaço de bloco tornou-se comoditizado), blockchains com privacidade podem ter efeitos de rede mais fortes. A realidade é que, se uma chain “genérica” ainda não tem um ecossistema próspero, uma killer app ou uma vantagem de distribuição injusta, quase não há razão para alguém a usar ou construir nela — quanto mais ser-lhe leal.

Quando os utilizadores estão em blockchains públicas, é fácil negociar com utilizadores de outras chains — não importa em que chain entras. Quando estão em blockchains privadas, por outro lado, a escolha da chain torna-se mais importante, porque uma vez lá dentro, é improvável que saiam e arrisquem ser expostos. Isto cria uma dinâmica de winner-takes-all. E como a privacidade é necessária para a maioria dos casos de uso do mundo real, uma pequena fração de chains privadas pode dominar a maior parte do mercado cripto.

—— Ali Yahya, sócio geral da a16z crypto

10. O (quase) futuro da mensagem não é só resistente a quântica, é descentralizado

À medida que o mundo se prepara para a computação quântica, muitas aplicações de mensagens baseadas em cripto (Apple, Signal, WhatsApp) já estão à frente, tendo feito um excelente trabalho. O problema é que cada aplicação de mensagens importante depende de servidores privados operados por uma única organização em quem confiamos. Estes servidores são alvos fáceis para governos fecharem, colocarem backdoors ou forçarem a entrega de dados privados.

De que serve a encriptação quântica se um país pode desligar o teu servidor; se uma empresa tem a chave do servidor privado; ou mesmo se uma empresa possui um servidor privado? Servidores privados exigem “confia em mim” — mas sem servidores privados significa “não precisas de confiar em mim”. A comunicação não precisa de uma empresa única no meio. A mensagem precisa de protocolos abertos, onde não precisamos de confiar em ninguém.

A forma de o conseguir é através de redes descentralizadas: sem servidores privados. Sem aplicação única. Todo o código open source. Criptografia de topo — incluindo resistência a ameaças quânticas. Com uma rede aberta, não há uma pessoa, empresa, ONG ou país que possa tirar-nos a capacidade de comunicar. Mesmo que um país ou empresa feche uma aplicação, no dia seguinte surgem 500 novas versões. Se um nó for desligado, incentivos económicos múltiplos como blockchain garantem que um novo nó o substitua imediatamente.

Quando as pessoas possuem as suas mensagens como possuem o seu dinheiro — ou seja, possuem as suas chaves privadas — tudo muda. As aplicações podem ir e vir, mas as pessoas manterão sempre o controlo das suas mensagens e identidade; o utilizador final pode agora possuir as suas mensagens, mesmo que não possua a aplicação.

Isto não é só resistência a quântica e criptografia; é propriedade e descentralização. Sem estes dois, só estamos a construir criptografia inquebrável, mas que ainda pode ser desligada.

—— Shane Mac, cofundador e CEO da XMTP Labs

11. Segredos como serviço

Por trás de cada modelo, agente e automação, há uma dependência simples: dados. Mas hoje, a maioria dos pipelines de dados — que alimentam ou extraem dados dos modelos — são opacos, mutáveis e não auditáveis. Isto não é problema para algumas aplicações de consumo, mas muitos setores e utilizadores (como finanças e saúde) exigem que as empresas mantenham dados sensíveis privados. Este é também o principal obstáculo à tokenização institucional de ativos do mundo real.

Então, como podemos permitir inovação segura, compliance, autónoma e interoperável globalmente, mantendo a privacidade? Existem várias formas, mas vou focar-me no controlo de acesso a dados: quem controla dados sensíveis? Como se movem? Quem (ou o quê) pode aceder-lhes?

Sem controlo de acesso a dados, qualquer pessoa que queira manter dados confidenciais tem de usar serviços centralizados ou construir soluções personalizadas — o que é demorado, caro e impede instituições financeiras tradicionais de desbloquear totalmente as características e benefícios da gestão de dados on-chain. E à medida que sistemas de agentes começam a navegar, negociar e decidir autonomamente, utilizadores e instituições de todos os setores vão precisar de garantias criptográficas, não apenas “confiança de boa fé”.

É por isso que acredito que precisamos de “segredos como serviço”: uma nova tecnologia que oferece regras de acesso a dados programáveis e nativas; encriptação no cliente; e gestão de chaves descentralizada, que impõe quem pode descodificar o quê, sob que condições e por quanto tempo... tudo aplicado on-chain. Combinado com sistemas de dados verificáveis, os “segredos” podem então tornar-se parte da infraestrutura pública básica da Internet — e não apenas patches ao nível da aplicação (onde a privacidade é frequentemente um extra) — tornando a privacidade infraestrutura central.

—— Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer e cofundador da Mysten Labs

12. De “código é lei” para “especificação é lei”

Os recentes hacks em DeFi atingiram protocolos testados, com equipas fortes, auditorias diligentes e anos de experiência em produção. Estes eventos destacam uma realidade preocupante: as práticas de segurança padrão de hoje ainda são principalmente heurísticas e caso a caso.

Para amadurecer, a segurança DeFi precisa de passar do modo bug para atributos de design, e de uma abordagem “melhor esforço” para uma abordagem “de princípios”:

• No lado estático/pré-implementação (testes, auditorias, verificação formal), isto significa provar invariantes globais de forma sistemática, em vez de verificar invariantes locais escolhidos manualmente. Várias equipas estão a construir ferramentas de prova assistidas por IA que agora ajudam a escrever especificações, propor invariantes e a assumir grande parte do trabalho manual de provas que antes era demasiado caro para implementar.

• No lado dinâmico/pós-implementação (monitorização em runtime, enforcement em runtime, etc.), esses invariantes podem tornar-se “rails” em tempo real: a última linha de defesa. Estes rails serão codificados diretamente como assertivas em runtime, que cada transação deve satisfazer.

Assim, deixamos de assumir que cada bug é apanhado, e passamos a impor automaticamente propriedades de segurança críticas do próprio código, revertendo qualquer transação que as viole.

Isto não é apenas teoria. Na prática, quase todos os ataques até agora teriam acionado uma destas verificações durante a execução, potencialmente impedindo o hack. Assim, o popular “código é lei” evolui para “especificação é lei”: mesmo ataques novos têm de satisfazer os mesmos atributos de segurança que mantêm o sistema íntegro, tornando os ataques restantes triviais ou extremamente difíceis de executar.

—— Daejun Park, equipa de engenharia da a16z crypto

13. Mercados de previsão tornam-se maiores, mais amplos e mais inteligentes

Os mercados de previsão já entraram no mainstream e, no próximo ano, à medida que se cruzam com cripto e IA, só vão tornar-se maiores, mais amplos e mais inteligentes — ao mesmo tempo que apresentam novos desafios importantes para os construtores.

Primeiro, haverá mais contratos listados. Isto significa que poderemos aceder a odds em tempo real, não só para eleições principais ou eventos geopolíticos, mas para todo o tipo de resultados e eventos complexos e cruzados. À medida que estes novos contratos trazem mais informação e se tornam parte do ecossistema noticioso, levantarão questões sociais importantes: sobre como equilibrar o valor desta informação e como desenhá-los melhor para serem mais transparentes e auditáveis — algo possível com cripto.

Para lidar com o maior volume de contratos, precisamos de novos métodos para alcançar consenso sobre a verdade ao resolver contratos. Plataformas centralizadas são importantes, mas casos controversos como o “mercado do fato de Zelensky” e o “mercado eleitoral da Venezuela” mostram as suas limitações. Para resolver estes casos marginais e ajudar os mercados de previsão a expandirem-se para aplicações mais úteis, novas formas de governance descentralizada e oráculos LLM podem ajudar a determinar a verdade em resultados disputados.

A IA abre novas possibilidades para mercados de previsão — incluindo agentes a apostar automaticamente com base em dados em tempo real, contratos sintéticos e mecanismos que ajustam dinamicamente o mercado com base no comportamento dos agentes. Isto tornará os mercados de previsão mais inteligentes, responsivos e poderá desbloquear novos casos de uso, como avaliação de risco em tempo real, hedge automatizado e previsões impulsionadas por IA.

No entanto, com o crescimento da escala, os construtores enfrentarão novos desafios: garantir resistência à manipulação, lidar com a complexidade da resolução de disputas e equilibrar transparência de informação com privacidade. Estes desafios impulsionarão a inovação, como provas criptográficas avançadas e sistemas de arbitragem descentralizados.

—— Andy Hall, consultor de investigação da a16z crypto e professor de economia política em Stanford

14. A ascensão dos “Staked Media”

As fissuras no modelo dos media tradicionais — e na sua suposta objetividade — já são visíveis há algum tempo. A Internet deu voz a todos, e mais operadores, profissionais e construtores agora comunicam diretamente com o público. As suas opiniões refletem os seus interesses no mundo (stakes) e, contra-intuitivamente, o público tende a respeitá-los não apesar desses interesses, mas precisamente por causa deles.

O novo aqui não é a ascensão das redes sociais, mas sim a chegada de ferramentas cripto que permitem compromissos públicos e verificáveis. Quando a IA torna barato e fácil gerar conteúdo infinito (real ou fictício, e que pode alegar qualquer opinião ou persona), confiar apenas no que as pessoas (ou bots) dizem já não é suficiente.

Ativos tokenizados, bloqueios programáveis, mercados de previsão e registos on-chain oferecem uma base de confiança mais sólida: comentadores podem apresentar argumentos e provar que alinham palavras e ações (“putting their money where their mouth is”). Podcasters podem bloquear tokens para provar que não vão fazer “pump and dump”. Analistas podem ligar previsões a mercados de liquidação pública, criando registos auditáveis.

É isto que vejo como a forma inicial dos “Staked Media”: um tipo de media que não só abraça o conceito de “skin in the game”, mas também fornece provas. Neste modelo, a credibilidade não vem de fingir imparcialidade, nem de afirmações infundadas; vem de ter interesses sobre os quais podes fazer compromissos transparentes e verificáveis. Os Staked Media não substituem outros tipos de media, complementam o que já existe. Oferecem um novo sinal: não apenas “acredita em mim, sou neutro”, mas “este é o risco que estou disposto a assumir, e podes verificar se estou a dizer a verdade”.

—— Robert Hackett, equipa editorial da a16z crypto

15. A criptografia oferece um novo primitivo além da blockchain

Durante anos, os SNARKs — provas criptográficas que permitem verificar um cálculo sem o reexecutar — foram sobretudo uma tecnologia blockchain. O overhead era demasiado elevado: provar um cálculo podia custar 1.000.000 vezes mais trabalho do que simplesmente executá-lo. Isto faz sentido quando repartido por milhares de validadores, mas noutros contextos é impraticável.

Isto está prestes a mudar. Em 2026, o overhead dos zkVM provers cairá para cerca de 10.000 vezes, com uso de memória de algumas centenas de megabytes — rápido o suficiente para correr num telemóvel, barato o suficiente para estar em todo o lado. Eis porque 10.000 vezes pode ser um número mágico: o throughput paralelo de uma GPU topo de gama é cerca de 10.000 vezes superior ao de um CPU de portátil. No final de 2026, uma única GPU poderá gerar provas em tempo real da execução de um CPU.

Isto pode desbloquear uma visão de antigos artigos académicos: computação em nuvem verificável. Se vais correr workloads de CPU na cloud de qualquer forma — porque o cálculo não é pesado o suficiente para GPU, ou falta de expertise, ou razões legadas — poderás obter provas criptográficas de correção a um custo razoável. Os provers já são otimizados para GPU; o teu código não precisa de ser.

—— Justin Thaler, equipa de investigação da a16z crypto, professor associado de ciência da computação na Georgetown University

16. Trading é apenas uma paragem, não o destino final dos negócios cripto

Parece que hoje todas as empresas cripto bem-sucedidas (exceto stablecoins e alguma infraestrutura core) já se transformaram ou estão a transformar-se em plataformas de trading. Mas se “todas as empresas cripto se tornam plataformas de trading”, onde isso deixa todos? Tantos participantes a fazer o mesmo canibaliza a atenção do público, deixando apenas alguns grandes vencedores. Isto significa que empresas que mudam rapidamente para trading perdem a oportunidade de construir negócios mais defensáveis e duradouros.

Embora compreenda todos os fundadores que tentam melhorar as finanças, perseguir o product-market fit (PMF) imediato também tem custos. Este problema é especialmente agudo em cripto, pois a dinâmica única em torno de tokens e especulação pode levar fundadores a seguir o caminho da gratificação instantânea na busca do PMF... se quiseres, é um “teste do marshmallow” (teste de gratificação adiada).

Trading em si não é mau — é uma função de mercado importante — mas não precisa de ser o destino final. Fundadores que se concentram na parte do **“produto”** do product-market fit podem acabar por ser os maiores vencedores.

—— Arianna Simpson, sócia geral da a16z crypto

17. Libertar todo o potencial da blockchain

Na última década, um dos maiores obstáculos para construir redes blockchain nos EUA tem sido a incerteza legal. A lei de valores mobiliários foi excessivamente estendida e aplicada seletivamente, forçando fundadores a um quadro regulatório feito para “empresas” e não para “redes”. Durante anos, mitigar riscos legais substituiu a estratégia de produto; engenheiros foram forçados a ceder lugar a advogados.

Esta dinâmica levou a muitas distorções estranhas: fundadores aconselhados a evitar transparência; distribuição de tokens tornou-se arbitrária do ponto de vista legal; governance tornou-se espetáculo; estruturas organizacionais otimizadas para cobertura legal. Tokens foram desenhados para evitar valor económico/sem modelo de negócio. Pior ainda, projetos cripto que ignoram as regras frequentemente superam os construtores sinceros.

No entanto, a regulação da estrutura do mercado cripto — cuja aprovação governamental é mais provável do que nunca — pode eliminar todas estas distorções no próximo ano. Se aprovada, esta legislação incentivará a transparência, estabelecerá padrões claros e substituirá a “roleta de enforcement” por caminhos de financiamento, emissão de tokens e descentralização mais claros e estruturados. Após o GENIUS Act, a adoção de stablecoins já explodiu; legislação sobre estrutura de mercado cripto será uma mudança ainda maior, mas desta vez para redes.

Por outras palavras, tal regulação permitirá que redes blockchain funcionem como redes — abertas, autónomas, composáveis, credivelmente neutras e descentralizadas.

—— Miles Jennings, equipa de políticas e General Counsel da a16z crypto