O pânico do “cruzamento da morte” do Bitcoin volta a surgir: a história mostra que, muitas vezes, este é um sinal atrasado

O “cruzamento da morte” do Bitcoin voltou a aparecer nos grupos de conversa. Claro, as caixas de e-mail também estão cheias de discussões sobre o assunto. Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, afirmou que “recebeu perguntas de clientes sobre o mais recente cruzamento da morte (quando a média móvel de 50 dias cruza abaixo da média móvel de 200 dias)” e respondeu a essas questões com uma série de dados para acalmar as preocupações.

“Indicador atrasado”, escreveu Sigel no X, acompanhado de uma tabela que lista todos os cruzamentos da morte do Bitcoin desde 2011. As estatísticas resumidas são claras: o retorno mediano seis meses após o cruzamento da morte é de +30%, o retorno mediano em doze meses é de +89%, e a “taxa de acerto positivo” é de 64%.

O Bitcoin apresenta novamente o cruzamento da morte, mais uma vez perdendo o fundo?

Mas o que realmente chama a atenção não são apenas os retornos, mas sim a coluna de mecanismos de mercado de Sigel — ele sugere que o mesmo sinal técnico pode significar coisas completamente diferentes em diferentes fases do ciclo de mercado.

Histórico do cruzamento da morte do Bitcoin | Fonte: X @matthew_sigel

Tomemos como exemplo os mercados marcados como algum tipo de “fundo”. Em 2011 (“fundo após o estouro da bolha”), o cruzamento da morte apareceu próximo aos destroços do colapso do ciclo inicial, com uma alta de 357% nos 12 meses seguintes. Em 2015 (“fundo do ciclo”), houve uma alta de 82% em seis meses e 159% em doze meses — um comportamento típico de capitulação, onde o indicador de tendência só aparece depois que o preço já se estabilizou e começou a reverter.

2020 (“mínimo da pandemia de COVID-19”) é um exemplo extremo: liquidações forçadas, resposta de políticas, e depois uma recuperação impressionante (alta de 812% em 12 meses). 2023 também foi chamado de “fundo do ciclo”, com alta de 173% em seis meses e 121% em doze meses — nesses ciclos de “a situação está ruim, mas depois melhora”, as criptomoedas superaram qualquer outra classe de ativos.

Agora vejamos os “mercados de urso estruturais”. Essa classificação apareceu em 2014 (duas vezes), 2018 e 2022 — e os retornos esperados foram geralmente fracos: em 2014, quedas de 48% e 56% em doze meses, em 2018 queda de 35%, em 2022 queda de 52%. O ambiente de mercado era completamente diferente. Não era mais um “repique após queda acentuada”, mas sim uma “tendência de baixa devido ao processo de desalavancagem do sistema”, seja em mineração, crédito, exchanges ou aperto de liquidez macroeconômica. Nesses casos, o cruzamento da morte não é um alerta tardio — é a confirmação pelas médias móveis de que a tendência de baixa é real e persistente.

As classificações intermediárias também são importantes. 2019 foi rotulado como “fim do mercado de urso”, com alta de +9% em seis meses e +89% em doze meses — volatilidade acentuada, mas melhora com a virada do ciclo. 2021 foi o “fim do ciclo”: alta de +30% em seis meses, queda de -43% em doze meses, refletindo o estado do mercado onde sinais de tendência são voláteis, ocorre distribuição e o aperto macroeconômico começa a se manifestar.

Depois vem 2024: “era pós-ETF”, com previsão de alta de 58% em seis meses e 94% em doze meses. Essa classificação é significativa. Indica que o contexto não é apenas “preço versus médias móveis”, mas sim... demanda estrutural (ETF), diferentes canais de liquidez, e um mercado que pode se comportar menos como pura alavancagem reflexiva e mais como uma mistura de fluxos financeiros tradicionais com posicionamento nativo cripto.

Portanto, o ponto-chave não é que “o cruzamento da morte é um sinal de alta”. Não é esse o caso. O ponto é que esse sinal é principalmente um retrovisor — e o estado real do mercado em que você está (fundo, fim de mercado de urso, desalavancagem estrutural [fim de ciclo, mercado de fluxos de ETF]) determina se ele é um sinal falso, um sinal de confirmação ou apenas um ruído com nome assustador.

No momento da publicação, o Bitcoin estava sendo negociado a 86.631 dólares.

O preço do Bitcoin ainda oscila entre os níveis de retração de Fibonacci 0,618 e 0,786 (gráfico semanal) | Fonte: BTCUSDT no TradingView.com