O Bitcoin subiu e caiu cerca de 100 mil milhões de dólares em apenas algumas horas, afinal o que aconteceu?

Em 17 de dezembro, o Bitcoin passou por uma volatilidade extrema, disparando mais de 3.000 dólares em menos de uma hora e, em seguida, recuando abruptamente para perto dos 86.000 dólares.

Essa volatilidade acentuada não foi desencadeada por nenhum evento noticioso significativo. Pelo contrário, os dados de mercado mostram que o movimento foi impulsionado por alavancagem, posições e condições frágeis de liquidez.

Short squeeze impulsiona o preço do Bitcoin

A alta inicial do Bitcoin começou à medida que avançava em direção ao seu objetivo. O nível de 90.000 dólares, uma zona chave de resistência psicológica e técnica.

Os dados de liquidação mostraram um agrupamento denso de posições vendidas alavancadas acima desse nível. Quando o preço subiu, essas posições vendidas foram forçadas a fechar. Esse processo exige a compra de Bitcoin, o que impulsionou ainda mais o preço.

Durante o pico de valorização, cerca de 120 milhões de dólares em posições vendidas foram liquidadas. Isso criou uma situação clássica de short squeeze, em que compras forçadas aceleraram a tendência além do que a demanda normal à vista poderia sustentar.

No estágio atual, esse movimento parece forte, mas sua estrutura subjacente é bastante frágil.

Rali se transforma em cascata prolongada de liquidações

À medida que o Bitcoin subiu brevemente para 90.000 dólares, novos traders entraram no mercado, perseguindo o momentum.

Muitos traders abriram posições compradas alavancadas, apostando que a quebra de resistência continuaria. No entanto, essa alta carecia de compras à vista sustentadas e rapidamente perdeu força.

Quando o preço começou a cair, essas posições compradas tornaram-se extremamente vulneráveis. Assim que níveis de suporte críticos foram rompidos, as exchanges liquidaram automaticamente as posições. 200 milhões de dólares em liquidações de posições compradas seguiram-se, inundando completamente o mercado.

A segunda onda explica por que a queda foi mais rápida e intensa.

Em poucas horas, o preço do Bitcoin recuou para perto de 86.000 dólares (UTC+8), apagando a maior parte dos ganhos.

Dados de posicionamento mostram estrutura de mercado frágil

Os dados de posições dos traders em Binance e OKX ajudam a explicar por que esse movimento foi tão violento.

Na plataforma Binance, o número de contas com posições compradas aumentou significativamente antes da disparada de preços. No entanto, os dados de tamanho das posições mostraram que a confiança desses traders diminuiu, indicando que muitos mantinham posições compradas, mas com tamanho reduzido.

Na OKX, após a volatilidade, a proporção de posições mudou drasticamente. Isso indica que, na OKX, a relação baseada em posições oscilou fortemente após o movimento. Grandes traders ajustaram rapidamente suas posições, comprando na baixa ou ajustando estratégias de hedge durante as liquidações.

Essa combinação — posições congestionadas, convicção divergente e alta alavancagem — cria um mercado que pode oscilar violentamente quase sem aviso prévio.

Foram os market makers ou baleias que manipularam esse movimento?

Dados on-chain mostram que market makers como a Wintermute transferiram Bitcoin entre diferentes exchanges durante a volatilidade do mercado. Essas transferências coincidiram com as oscilações de preço, mas isso não comprova manipulação de mercado.

Market makers normalmente reequilibram seus estoques durante períodos de pressão de mercado. Depósitos em exchanges podem indicar hedge, gestão de margem ou provisão de liquidez, e não necessariamente vendas durante quedas de preço.

É importante notar que todo o processo pode ser explicado por mecanismos de mercado conhecidos: liquidações concentradas, alta alavancagem e livros de ordens rasos. Não há evidências claras de manipulação coordenada.

O que isso significa para o futuro do Bitcoin

Este episódio destaca os principais riscos do mercado de Bitcoin atualmente.

A alavancagem permanece elevada. Quando os preços se movem rapidamente, a liquidez pode evaporar rapidamente. Quando o preço se aproxima de níveis críticos, liquidações forçadas podem dominar a ação do preço.

Os fundamentos do Bitcoin não mudaram durante essas horas. A volatilidade refletiu a fragilidade da estrutura de mercado, e não uma mudança no valor de longo prazo.

Até que a alavancagem seja redefinida e as posições ajustadas para níveis mais saudáveis, movimentos extremos como esse podem continuar a ocorrer. Por ora, os picos e quedas do Bitcoin não foram causados por notícias.

A volatilidade de preços ocorreu porque a alavancagem empurrou o preço para direções desfavoráveis para os próprios traders.