As regras do tesouro cripto da MSCI podem provocar US$ 15 bilhões em vendas forçadas

As empresas de tesouraria de cripto podem ser forçadas a vender até 15 mil milhões de dólares em cripto se o Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) avançar e as excluir dos seus índices. 

O grupo BitcoinForCorporations, que faz campanha contra a proposta do MSCI, projetou saídas entre 10 e 15 mil milhões de dólares com base numa “lista preliminar verificada” de 39 empresas com uma capitalização de mercado total ajustada ao free float de 113 mil milhões de dólares.

Acrescentou ainda que a análise do JPMorgan estimou que a Strategy de Michael Saylor poderia registar saídas de 2,8 mil milhões de dólares caso fosse removida do MSCI. A empresa de tesouraria de Bitcoin representa 74,5% da capitalização de mercado ajustada ao free float total afetada.

Os analistas calcularam que as potenciais saídas poderiam totalizar 11,6 mil milhões de dólares em todas as empresas afetadas. Um fluxo de saída tão grande colocaria ainda mais pressão de venda sobre os mercados de cripto, que já têm vindo a descer há quase três meses.

A carta-petição do BitcoinForCorporations tinha 1.268 assinaturas no momento da redação.

O balanço não é uma métrica justa

O MSCI anunciou em outubro que estava a consultar a comunidade de investimento sobre se deveria excluir empresas de tesouraria de cripto que têm a maioria do seu balanço em cripto. 

Os índices do MSCI servem como benchmarks críticos que determinam quais empresas os fundos de investimento passivo devem deter, tornando as decisões de inclusão altamente consequentes para o acesso das empresas ao capital.

No entanto, o BitcoinForCorporations afirmou que uma métrica baseada no balanço não é justa para avaliar uma empresa. 

“Uma única métrica de balanço não pode refletir se uma empresa é um negócio operacional. A regra removeria empresas mesmo quando os seus clientes, receitas, operações e modelo de negócio permanecem inalterados.”

Acrescentaram que o MSCI deveria “retirar a proposta e continuar a classificar as empresas com base no seu modelo de negócio real, desempenho financeiro e características operacionais.”

As conclusões finais do MSCI serão anunciadas até 15 de janeiro, e a implementação proposta será incluída na Revisão do Índice de fevereiro de 2026.

Crescentes objeções à proposta 

Vários grandes intervenientes do setor manifestaram recentemente as suas objeções à proposta do MSCI.

A 5 de dezembro, a Strive, listada na Nasdaq, instou o MSCI a “deixar o mercado decidir” se querem incluir empresas detentoras de Bitcoin nos seus investimentos passivos.

Alguns dias depois, a Strategy afirmou numa carta que a alteração de política proposta enviesaria o MSCI contra o cripto como classe de ativos, em vez de a empresa do índice atuar como um árbitro neutro.