Google: Por Que Precisamos da Nossa Própria Blockchain (GCUL)

Fonte: Google
Título Original: "Beyond Stablecoins: The Evolution of Digital Currency"

Nota do Editor: O gigante da internet Google anunciou oficialmente sua própria rede blockchain nativa, GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Pela introdução, podemos perceber a ideia do Google: devido ao crescimento das stablecoins e ao potencial de um mercado trilionário, o Google não quer perder essa próxima onda da tecnologia financeira, então construiu a GCUL, uma rede que se assemelha mais a um consórcio de stablecoins. Rich Widmann, líder de web3 do Google, afirmou que este é o resultado de anos de pesquisa e desenvolvimento do Google, podendo oferecer às instituições financeiras desempenho excepcional, neutralidade de confiança e suporte para contratos inteligentes baseados em Python. O Google também publicou um artigo explicando suas ideias sobre a GCUL, e a seguir está o texto original do Google:

Em 2024, as stablecoins experimentaram um crescimento significativo, com o volume de transações triplicando em relação ao volume original. O volume de transações orgânicas atingiu US$ 5 trilhões, e o volume total de transações chegou a US$ 30 trilhões (fonte dos dados: Visa, Artemis). Em comparação, o volume anual de transações do PayPal é de aproximadamente US$ 1,6 trilhão, e o da Visa é em torno de US$ 13 trilhões. A oferta de stablecoins atreladas ao dólar cresceu para mais de 1% da oferta total de dólares (M2) (fonte dos dados: rwa.xyz). Esse aumento acentuado indica claramente que as stablecoins se consolidaram firmemente no mercado.

A demanda por melhores serviços está impulsionando uma transformação significativa no mercado de pagamentos de US$ 3 trilhões. As stablecoins oferecem transferências de fundos perfeitas entre carteiras digitais, sem a complexidade, ineficiência e custos dos sistemas de pagamento tradicionais. Novas soluções também surgiram nos mercados de capitais para facilitar o aspecto de pagamentos das negociações de ativos digitais, aumentando a transparência e eficiência enquanto reduzem custos e prazos de liquidação.

Este artigo explora o cenário financeiro em constante evolução e propõe uma solução para ajudar as finanças tradicionais e os mercados de capitais não apenas a acompanhar, mas também a liderar a tendência.

Dinheiro Privado: Semelhanças Entre Papel-moeda e Stablecoins

As stablecoins têm muitas semelhanças com as notas bancárias emitidas privadamente e amplamente utilizadas nos séculos XVIII e XIX. Os bancos emitiam suas próprias notas, cada uma com diferentes graus de confiabilidade e supervisão. Essas notas facilitavam as transações por serem mais portáteis, contáveis e resgatáveis sem a necessidade de pesar ou avaliar a pureza do ouro. Para aumentar a confiança das pessoas nessa nova forma de moeda, as notas eram lastreadas por fundos de reserva e prometiam ser trocadas por ativos do mundo real (mais comumente metais preciosos). O número e a liquidez das carteiras de transação aumentaram significativamente. A maioria das notas era reconhecida apenas na região próxima ao banco emissor. Para liquidações de longa distância, eram trocadas por metais preciosos ou liquidadas entre bancos. Para obter esses benefícios, os usuários aceitavam o risco de inadimplência de um único banco e as flutuações de valor com base na solvência percebida do banco emissor, após avaliar prós e contras.

Banco de Reserva Fracionária e Regulação

Posteriormente, a economia experimentou um crescimento significativo, acompanhado de inovação financeira. A expansão econômica exigiu uma oferta monetária mais flexível. Os bancos perceberam que nem todos os depositantes exigiriam saques simultaneamente, levando-os a perceber que poderiam lucrar emprestando parte de seus fundos de reserva. Surgiu o sistema bancário de reserva fracionária, onde a quantidade de notas em circulação excedia os fundos de reserva mantidos pelo banco. Má gestão, práticas de empréstimo de alto risco, fraudes e recessões econômicas resultaram em corridas bancárias, falências, crises e perdas para os depositantes. Esses fracassos levaram ao aumento da regulação e supervisão da emissão de moeda. Com o estabelecimento e expansão dos estatutos dos bancos centrais, essas regulações criaram um sistema mais centralizado, melhoraram as práticas bancárias, estabeleceram regras mais rígidas, aumentaram a estabilidade e conquistaram a confiança pública no sistema monetário.

Sistema Monetário Moderno: Dinheiro de Bancos Comerciais e Bancos Centrais

Nosso sistema monetário atual opera em um modelo de dupla moeda. O dinheiro dos bancos comerciais, emitido por bancos comerciais, é essencialmente um passivo (nota promissória) de um banco específico, sujeito a regulamentação e supervisão abrangentes. Os bancos comerciais operam em um modelo de reserva fracionária, o que significa que mantêm apenas uma parte dos depósitos como fundos de reserva em moeda do banco central, emprestando o restante. A moeda do banco central é um passivo do banco central e é considerada livre de risco. As obrigações interbancárias são liquidadas eletronicamente usando moeda do banco central (por meio de sistemas RTGS como FedWire ou Target2). O público só pode realizar transações eletrônicas usando dinheiro de bancos comerciais, com o uso de dinheiro físico (moeda do banco central) diminuindo nas transações. Em uma única moeda, todo o dinheiro dos bancos comerciais é fungível. O foco da competição bancária está nos serviços, e não na qualidade do dinheiro que fornecem.

Infraestrutura Financeira Atual: Fragmentada, Complexa, Cara e Lenta

Com o avanço dos computadores e redes, as transações monetárias são registradas eletronicamente, eliminando a necessidade de dinheiro físico. Liquidez, acesso e inovação de produtos atingiram novos patamares. As soluções variam por país/região, e as transações transfronteiriças ainda enfrentam desafios econômicos e técnicos. O sistema de bancos correspondentes exige a manutenção de fundos ociosos em bancos parceiros, enquanto a complexidade da infraestrutura força os bancos a limitar parcerias. Como resultado, os bancos estão se afastando das relações de correspondência (reduzidas em 25% na última década), o que significa cadeias de pagamento mais longas, velocidades de pagamento mais lentas e custos mais altos. Soluções convenientes que abstraem essa complexidade (como redes globais de cartões de crédito) são caras para as empresas em termos de taxas de pagamento. Além disso, a maioria das melhorias está focada na interface, com pouco progresso na inovação da infraestrutura de processamento de pagamentos.

O sistema financeiro fragmentado aumentou as fricções comerciais e desacelerou o crescimento econômico. A Economist estima que, até 2030, o impacto macroeconômico dos sistemas de pagamento fragmentados na economia global resultará em uma perda impressionante de US$ 2,8 trilhões (2,6% do PIB global), equivalente a mais de 130 milhões de empregos (4,3%).

A fragmentação e complexidade também prejudicaram as instituições financeiras. Em 2022, o custo anual de manutenção de sistemas de pagamento desatualizados foi de US$ 37 bilhões, com projeção de aumento para US$ 57 bilhões até 2028 (IDC Financial Insights). Além disso, a incapacidade de oferecer pagamentos em tempo real, ineficiências, riscos de segurança e altos custos de conformidade agravam as perdas diretas de receita (75% dos bancos têm dificuldade em implementar novos serviços de pagamento em sistemas desatualizados, 47% das novas contas em FinTechs e neo-bancos).

Taxas de transação elevadas podem dificultar o crescimento internacional dos negócios, impactando a lucratividade e a avaliação. Empresas que processam grandes volumes de pagamentos têm grande motivação para reduzir suas taxas de processamento. Por exemplo, se o Walmart reduzir sua taxa anual de processamento de pagamentos de aproximadamente US$ 10 bilhões (considerando uma taxa média de 1,5% sobre US$ 700 bilhões em receita) para US$ 2 bilhões, isso poderia aumentar o lucro por ação e o preço das ações em mais de 40%.

Nova Infraestrutura, Novas Possibilidades

A experimentação no espaço Web3 deu origem a tecnologias promissoras como a Distributed Ledger Technology (DLT). Essas tecnologias, ao fornecer uma infraestrutura global sempre online, oferecem uma nova maneira para as transações do sistema financeiro, com vantagens como suporte a múltiplas moedas/ativos, liquidação atômica e programabilidade. O paradigma da indústria financeira começou a mudar de bancos de dados isolados e mensagens complexas para livros-razão compartilhados, transparentes e imutáveis. Essas redes modernas simplificam interações e fluxos de trabalho, eliminam processos de reconciliação independentes, caros e lentos, e removem as complexidades tecnológicas que dificultam a velocidade e a inovação.

Disruptor: Stablecoins

As stablecoins operam em livros-razão descentralizados, permitindo transações globais quase instantâneas e de baixo custo, livres das restrições bancárias tradicionais (tempo, geografia). Essa liberdade e eficiência impulsionaram seu crescimento explosivo. Suas altas taxas também as tornaram muito lucrativas. Lucros, crescimento e confiança crescente na tecnologia subjacente estão atraindo investimentos de capital de risco e empresas de processamento de pagamentos. A Stripe adquiriu a Bridge para permitir que comerciantes online aceitem pagamentos em stablecoin. Além disso, a Visa oferece capacidades para pagamentos e liquidação de parceiros usando stablecoins. Varejistas (por exemplo, Whole Foods) agora aceitam e até incentivam o uso de pagamentos em stablecoin para reduzir taxas de transação e receber pagamentos instantaneamente. Os consumidores podem obter stablecoins em segundos.

As stablecoins enfrentam muitos desafios.

· Regulação: Diferente da moeda tradicional, as stablecoins carecem de regulamentação e supervisão abrangentes. Os EUA estão aumentando os esforços regulatórios, e a UE está aplicando regras de dinheiro eletrônico aos tokens de dinheiro eletrônico por meio do MICAR. Medidas de proteção de depósitos não se aplicam às stablecoins.

· Conformidade: Garantir a conformidade com leis de combate à lavagem de dinheiro e sanções quando contas anônimas transacionam em blockchains públicas é uma tarefa desafiadora (em 2024, 63% dos US$ 513 bilhões em transações ilícitas em blockchains públicas envolveram stablecoins).

· Fragmentação: Existe uma grande variedade de tipos de stablecoin operando em diferentes blockchains, exigindo pontes e conversões complexas. Essa fragmentação resulta em dependência de bots automatizados para arbitragem e gestão de liquidez, com transações dessas contas de bots representando quase 85% do volume total (o volume orgânico é de US$ 5 trilhões, enquanto o volume total é de US$ 30 trilhões).

· Escalabilidade da Infraestrutura: Para alcançar adoção em larga escala, a tecnologia subjacente deve ser capaz de lidar com um grande número de transações. Em 2024, houve aproximadamente 60 bilhões de transações em stablecoins, com transações ACH cerca de uma ordem de magnitude maior e transações com cartão duas ordens de magnitude maiores.

· Eficiência Econômica/Capital: Atualmente, os bancos expandem a oferta monetária emprestando fundos múltiplos de suas reservas para impulsionar o crescimento econômico. O uso generalizado de stablecoins resultaria na transferência de fundos de reserva dos bancos, reduzindo significativamente a capacidade de empréstimo dos bancos e impactando diretamente a lucratividade.

Os desafios diretos enfrentados pelas stablecoins (credibilidade do emissor, ambiguidade regulatória, conformidade/fraude e fragmentação) são semelhantes aos da emissão privada de papel-moeda no início.

A adoção generalizada de stablecoins totalmente lastreadas não apenas perturbaria o setor bancário e financeiro, mas também desestabilizaria o sistema econômico atual. Bancos comerciais emitem crédito, moeda e liquidez para apoiar o crescimento econômico; bancos centrais monitoram e influenciam esse processo por meio da política monetária para gerenciar diretamente a inflação e, indiretamente, perseguir outros objetivos, como emprego, crescimento econômico e bem-estar. Transferir grandes quantidades de fundos de reserva dos bancos para emissores de stablecoins poderia reduzir a oferta de crédito, aumentar os custos de crédito, desacelerar a atividade econômica, potencialmente criar pressões deflacionárias e desafiar a eficácia da implementação da política monetária.

As stablecoins trouxeram benefícios significativos aos usuários, especialmente em transações transfronteiriças. A concorrência impulsionará a inovação, expandirá os casos de uso e estimulará o crescimento. Um aumento no volume de transações e maior adoção de carteiras de stablecoin pode levar a uma diminuição nos depósitos, empréstimos e lucratividade dos bancos tradicionais. Com a maturação das regulamentações, podemos ver o surgimento de modelos de stablecoin com reservas parciais, borrando a linha entre elas e o dinheiro dos bancos comerciais, intensificando ainda mais a concorrência no setor de pagamentos.

Dilema do Inovador

Hoje, instituições e indivíduos têm a opção de usar sistemas de pagamento tradicionais, que, embora familiares e de baixo risco, são lentos e caros; ou optar por sistemas modernos, que são rápidos, baratos, convenientes e evoluem rapidamente, mas trazem novos riscos. Eles estão optando cada vez mais pelos sistemas modernos.

Os provedores de serviços de pagamento também têm uma escolha. Podem ver essas inovações como mercados de nicho que não impactarão sua base principal de clientes financeiros tradicionais e focar em melhorias incrementais nos produtos e sistemas existentes. Alternativamente, podem aproveitar sua marca, experiência regulatória, base de clientes e redes para assumir uma posição dominante na nova era dos pagamentos. Ao adotar novas tecnologias e estabelecer parcerias estratégicas, podem atender às expectativas em evolução dos clientes e impulsionar o crescimento dos negócios.

Alcançando Pagamentos Melhores Através da Evolução, Não Revolução

Podemos alcançar a próxima geração de pagamentos por meio de uma abordagem global, 24/7, multi-moeda e programável, sem reinventar a moeda, apenas reinventando a infraestrutura. O dinheiro dos bancos comerciais e as regulamentações financeiras tradicionais robustas abordam as questões de estabilidade, clareza regulatória e eficiência de capital do sistema financeiro existente. O Google Cloud pode fornecer as atualizações de infraestrutura necessárias.

O Google Cloud Universal Ledger (GCUL) é uma nova plataforma que pode ser usada para criar serviços de pagamento inovadores e produtos para o mercado financeiro. Ele simplifica a gestão de contas de dinheiro de bancos comerciais e oferece conveniência para transferências por meio de um livro-razão distribuído, permitindo que instituições financeiras e intermediários atendam às necessidades dos clientes mais exigentes e participem efetivamente da competição.

O GCUL visa proporcionar uma experiência simples, flexível e segura. Vamos detalhar:

Simples: O GCUL é oferecido como um serviço acessível por meio de uma única API, simplificando a integração de múltiplas moedas e ativos. Não há necessidade de construir e manter infraestrutura. As taxas de transação são estáveis e transparentes, com faturamento mensal (diferente das taxas flutuantes das transações pré-pagas de criptomoedas). Flexível: O GCUL pode oferecer desempenho e escala incomparáveis para qualquer cenário. É programável, suporta automação de pagamentos e gestão de ativos digitais. Integra-se com as carteiras de sua escolha. Seguro: O GCUL é projetado com foco em conformidade (por exemplo, contas verificadas por KYC, transações com taxas em conformidade com regras de terceirização). Opera como um sistema privado e permissionado (que pode se tornar mais aberto com a evolução das regulamentações), aproveitando a tecnologia segura, confiável, durável e focada em privacidade do Google.

O GCUL pode trazer benefícios significativos tanto para clientes quanto para instituições financeiras. Os clientes podem desfrutar de transações quase instantâneas (especialmente para pagamentos transfronteiriços), além de se beneficiarem de baixas taxas, disponibilidade 24/7 e automação de pagamentos. Por outro lado, as instituições financeiras podem reduzir custos de infraestrutura e operacionais ao eliminar reconciliações, reduzir erros, simplificar processos de conformidade e mitigar fraudes, beneficiando-se disso. Isso libera recursos para o desenvolvimento de produtos modernos. As instituições financeiras aproveitam suas forças existentes (como redes de clientes, licenças e processos regulatórios) para manter controle abrangente sobre os relacionamentos com os clientes.

Pagamentos como Catalisador para os Mercados de Capitais

A situação nos mercados de capitais em relação aos pagamentos passou por uma transformação significativa com a adoção de sistemas eletrônicos. A negociação eletrônica foi inicialmente recebida com resistência, mas acabou remodelando completamente todo o setor. Informações de preços em tempo real e canais de acesso mais amplos aumentaram a liquidez, acelerando a execução, reduzindo spreads e diminuindo o custo por transação. Isso, por sua vez, estimulou ainda mais o crescimento dos participantes do mercado (especialmente investidores de varejo), inovação de produtos e estratégias, e a expansão geral do tamanho do mercado. Apesar dos custos significativamente menores por transação, todo o setor testemunhou uma expansão substancial, com avanços em negociação eletrônica e algorítmica, formação de mercado, gestão de risco, análise de dados e mais.

No entanto, ainda existem desafios na área de pagamentos. Devido às limitações dos sistemas de pagamento tradicionais, os ciclos de liquidação podem durar vários dias, exigindo capital de giro e garantias para gestão de risco. Ativos digitais suportados por tecnologia de livro-razão distribuído e novas estruturas de mercado enfrentam fricção inerente ao conectar infraestruturas tradicionais e de próxima geração. A existência de sistemas de ativos e sistemas de pagamento separados levou à fragmentação e complexidade, impedindo que o setor aproveite totalmente a inovação.

O Google Cloud Universal Ledger (GCUL) resolve esses desafios ao fornecer uma plataforma simplificada e segura para gerenciar todo o ciclo de vida de ativos digitais (como títulos, fundos e garantias). O GCUL permite a emissão, gestão e liquidação de ativos digitais de forma eficiente e integrada. Seu recurso de liquidação atômica minimiza riscos e aumenta a liquidez, desbloqueando novas oportunidades nos mercados de capitais. Estamos explorando como utilizar um meio de troca seguro, apoiado por ativos que oferecem proteção contra falência fornecida por autoridades regulatórias (como depósitos em bancos centrais ou fundos do mercado monetário) para transferir valor. Essas iniciativas ajudam a alcançar um verdadeiro fluxo de capital 24/7 e impulsionam a próxima onda de inovação financeira.

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