O que Wall Street tem feito recentemente com RWA: fundos monetários, recompra diária e notas comerciais

JPMorgan apontou que os gigantes de Wall Street estão tokenizando ativos do mundo real (RWA) e integrando-os em seus negócios financeiros centrais em uma velocidade sem precedentes. Isso se manifesta principalmente em três áreas de ponta: fundos do mercado monetário personalizados para stablecoins, operações de recompra intradiárias baseadas em blockchain e emissão totalmente digitalizada de commercial papers.

Autor: Bao Yilong

Fonte: Wallstreetcn

Hoje, a integração entre finanças tradicionais e ativos digitais já não é mais uma visão distante, mas sim uma transformação estrutural em andamento.

De acordo com informações do Trading Desk, em 27 de agosto, a mais recente pesquisa do JPMorgan mostra que os gigantes de Wall Street estão tokenizando ativos do mundo real (RWA) e integrando-os em seus negócios financeiros centrais em uma velocidade sem precedentes.

Isso se manifesta principalmente em três áreas de ponta: fundos do mercado monetário personalizados para stablecoins, operações de recompra intradiárias baseadas em blockchain e emissão totalmente digitalizada de commercial papers.

O JPMorgan acredita que essas inovações têm potencial para aumentar a eficiência das transações, reduzir custos e oferecer uma melhor gestão de liquidez, mas o desenvolvimento do arcabouço regulatório ainda levará tempo. A expectativa é que o projeto de lei CLARITY só seja aprovado oficialmente no início de 2026.

Fundos de Reserva de Stablecoins: A Transformação Digital dos Fundos Monetários Tradicionais

As instituições financeiras tradicionais estão abraçando ativamente o mercado de stablecoins, vendo-o como uma ponte fundamental entre o mundo digital e o real.

O relatório aponta que o Bank of New York Mellon está se preparando para lançar um fundo do mercado monetário focado em reservas de stablecoins, tornando-se o terceiro gigante da gestão de ativos a entrar nesse segmento, após BlackRock e Goldman Sachs.

Na semana passada, o Goldman Sachs apresentou um pedido para um fundo de reserva de stablecoins, enquanto a BlackRock já havia lançado o Circle Reserve Fund no final de 2022. As cotas desse fundo são destinadas a serem detidas pelo emissor da stablecoin, servindo como suporte de reserva para o pagamento em circulação da stablecoin.

De acordo com documentos apresentados à Securities and Exchange Commission dos EUA, esse fundo do mercado monetário chamado "BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund" é voltado principalmente para emissores de stablecoins, servindo como ativo de reserva para suas stablecoins.

O fundo é classificado como um fundo monetário governamental, com investimentos estritamente limitados a títulos do Tesouro dos EUA, operações de recompra de títulos do Tesouro e caixa.

Nos documentos da SEC, o Bank of New York Mellon afirmou: "Como o fundo pretende investir apenas em determinados ativos de reserva qualificados conforme definido pela lei das stablecoins, o rendimento do fundo pode ser inferior ao de outros fundos monetários autorizados a investir em uma gama mais ampla de ativos e prazos mais longos."

Repos Intradiários Habilitados por Blockchain: Negociação 24/7 Torna-se Realidade

A gestão de liquidez é o núcleo dos mercados financeiros. O relatório destaca dois avanços inovadores que utilizam tecnologia blockchain para revolucionar o mercado de repos, visando atender à demanda por liquidez fora do horário tradicional de negociação.

O primeiro caso é uma operação padrão de recompra realizada na plataforma Tradeweb sobre a Canton Network, uma blockchain pública, com todo o processo ocorrendo em um sábado.

Nessa transação, títulos do Tesouro dos EUA mantidos por uma subsidiária da DTCC foram tokenizados e usados como garantia para tomar emprestado USDC, a stablecoin da Circle.

Toda a transação foi concluída instantaneamente on-chain, sem necessidade de intermediários, alcançando liquidação imediata impossível nos mercados tradicionais. Instituições como Bank of America e Citadel participaram, destacando o enorme potencial de colaboração interinstitucional dessa tecnologia.

O segundo caso vem da colaboração entre JPMorgan, HQLAx e Ownera.

Elas lançaram uma solução de repo cross-ledger, permitindo que traders troquem entre o livro-caixa de dinheiro do JPMorgan e o livro de garantias da HQLAx, com liquidação e vencimento precisos até o minuto.

Isso oferece às instituições uma nova ferramenta eficiente para otimizar a liquidez intradiária, superando em muito a eficiência de liquidação das operações de recompra tradicionais.

A Revolução dos Commercial Papers via Blockchain: Digitalização de Todo o Ciclo de Vida

A aplicação do blockchain já penetrou nos processos centrais dos instrumentos tradicionais de dívida.

O relatório revela que o OCBC Bank emitiu 100 milhões de dólares em commercial papers americanos por meio do serviço de dívida digital do JPMorgan, tornando-se o primeiro banco a emitir commercial papers utilizando blockchain em todo o seu ciclo de vida (emissão, liquidação, serviço e registro).

O State Street Bank comprou todos os papéis e tornou-se a primeira instituição de custódia terceirizada a operar no serviço de dívida digital.

Ao utilizar blockchain, esses processos tornam-se mais eficientes e transparentes, além de trazer benefícios adicionais como tempos de liquidação mais rápidos.

O JPMorgan aponta que a interseção entre ativos digitais e finanças tradicionais é apenas o começo, mas que a adoção em larga escala ainda exigirá tempo à medida que o arcabouço regulatório evolui.

O projeto de lei CLARITY dos EUA é uma nova legislação em andamento, destinada a estabelecer um arcabouço regulatório abrangente para todos os ativos digitais no mercado, resolvendo questões de estrutura de mercado e jurisdição entre a Securities and Exchange Commission e a CME.

O projeto já foi aprovado na Câmara dos Deputados, mas ainda não passou pelo Senado, e espera-se que leve mais tempo. O JPMorgan estima que o projeto só chegará ao gabinete do presidente dos EUA no início de 2026.