Inflação interrompe esperanças de corte de juros do Fed em meio a aumento de preços impulsionado por tarifas

O índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) núcleo dos EUA, principal indicador de inflação do Federal Reserve, permaneceu em 2,9% ano a ano em julho, alinhando-se com as previsões e atingindo o maior nível em cinco meses. Essa leitura continuou acima da meta de inflação de 2% do Fed, indicando pressões persistentes sobre os preços na economia, apesar de uma tendência de resfriamento desde o pico de 2022. O PCE núcleo, que exclui componentes voláteis como alimentos e energia, era esperado subir 0,3% na base mensal, um pouco acima do aumento de 0,26% em junho. Enquanto isso, o PCE geral, que inclui alimentos e energia, deve ter subido 2,6% anualmente pelo segundo mês consecutivo.

As pressões inflacionárias estão sendo alimentadas pela implementação contínua das tarifas impostas pela administração Trump. Essas políticas estão contribuindo para o impulso de alta dos preços, especialmente no setor de bens, onde os preços vêm aumentando de forma constante a uma taxa mensal de 0,35–0,40 pontos percentuais. Analistas sugerem que, à medida que as empresas se ajustam aos custos mais altos, estão repassando esses custos aos consumidores, o que eleva a inflação geral dos gastos. “Isso é significativo”, disse Chris Hodge, economista-chefe dos EUA na Natixis, enfatizando que o aumento sustentado nos preços dos bens está pressionando os orçamentos dos consumidores.

A inflação dos serviços também apresenta sinais de preocupação. Dados recentes, incluindo o Índice de Preços ao Consumidor, destacam o aumento dos custos em categorias como moradia, passagens aéreas e saúde. A inflação dos serviços geralmente é mais persistente do que a dos bens e, se essas pressões de preços continuarem, podem complicar ainda mais a gestão da inflação pelo Fed. Hodge alertou que, se os preços dos serviços permanecerem elevados, isso pode sinalizar uma tendência inflacionária mais ampla que seria difícil de trazer de volta à meta de 2% do Fed.

Apesar dos dados elevados de inflação, os mercados permanecem otimistas quanto a um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve em setembro. Após um relatório de empregos de julho mais fraco do que o esperado, a probabilidade de um corte de 0,25 ponto na reunião de setembro do Fed subiu para 88%, segundo os mercados futuros de títulos. Isso contrasta com as expectativas anteriores de cerca de 62% há um mês. O tom dovish do presidente do Fed, Jerome Powell, no simpósio de Jackson Hole contribuiu para esse otimismo, já que ele reconheceu o equilíbrio em mudança entre os riscos inflacionários e a dinâmica do mercado de trabalho.

No entanto, nem todos os analistas compartilham essa confiança. Bank of America e Morgan Stanley alertaram que o mercado pode estar superestimando a probabilidade de um corte agressivo na taxa. Economistas do Bank of America argumentam que a inflação do PCE núcleo pode continuar subindo e possivelmente ultrapassar 3,0% ainda este ano, o que desafiaria as expectativas atuais do mercado para flexibilização. O Morgan Stanley também reduziu sua probabilidade de um corte em setembro para 50%, citando incertezas em torno da inflação e o compromisso do Fed com a independência da política em meio às pressões políticas da administração Trump.

Traders e investidores agora acompanham de perto a divulgação dos dados do PCE de julho na sexta-feira, 29 de agosto, para avaliar se o Fed provavelmente seguirá com um corte na taxa em setembro. Os dados fornecerão informações cruciais sobre a direção da inflação e se ela continua sendo uma preocupação central para os formuladores de políticas. Embora os mercados já tenham precificado quase como certa a redução em setembro, o caminho além disso permanece incerto, com apenas 42% de chance de um corte em outubro e 33% para um terceiro movimento até o final do ano.

O ouro, que é inversamente correlacionado ao dólar americano e às taxas de juros, recuou antes da divulgação do PCE em meio à realização de lucros e ao fortalecimento do dólar. No entanto, as expectativas crescentes de cortes nas taxas e comentários dovish de autoridades do Fed limitaram as perdas do ouro. Analistas permanecem cautelosamente otimistas quanto à perspectiva de longo prazo do ouro, especialmente se o Fed adotar uma postura mais acomodatícia. A ação do preço acima de indicadores técnicos importantes, como a média móvel exponencial de 100 dias (EMA), também sustenta um viés de alta.