Leitura rápida das novas regras da CFTC dos EUA: como as exchanges estrangeiras podem entrar legalmente nos EUA, quais negócios serão beneficiados e o que deve ser observado no curto prazo?

Autor original: Hunt

Tradução: Azuma, Odaily

Nota do editor: Na madrugada de hoje, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos Estados Unidos divulgou oficialmente uma orientação, esclarecendo suas regras de registro para Foreign Board of Trade (FBOT), fornecendo um caminho legal de registro para plataformas estrangeiras e permitindo que usuários americanos negociem nesses tipos de plataformas.

O esclarecimento desta regra, sem dúvida, trará grandes mudanças para as formas de negociação dos usuários de criptomoedas nos EUA e para o cenário competitivo das exchanges. Na manhã de hoje, o analista de criptomoedas Hunt (@hunt029) publicou uma breve análise sobre o que as novas regras significam, quais são as limitações, quais negócios são beneficiados e quais mudanças devem ser observadas no curto prazo.

A seguir, o conteúdo completo do anúncio da CFTC e a análise de Hunt, traduzidos por Odaily.

Texto completo do anúncio da CFTC

A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA, por meio da Divisão de Supervisão de Mercado, publicou hoje uma orientação consultiva sobre o quadro de registro para Foreign Board of Trade (FBOT). Este quadro se aplica a todas as entidades não americanas legalmente estabelecidas e operando fora dos EUA que desejam oferecer acesso direto ao mercado para usuários localizados nos EUA. O quadro de registro FBOT da CFTC se aplica a todos os mercados, independentemente da classe de ativos, abrangendo tanto mercados de ativos tradicionais quanto digitais.

A presidente interina da CFTC, Caroline D. Pham, declarou:

“ A orientação FBOT publicada hoje oferece a clareza regulatória necessária ao mercado, permitindo que atividades de negociação que anteriormente foram forçadas a sair dos EUA devido à abordagem de ‘regulação por fiscalização’ possam retornar legalmente ao território americano. Ao reafirmar a política consistente da CFTC — oferecer aos traders americanos opções e acesso aos mercados globais mais profundos e líquidos, abrangendo múltiplos produtos e classes de ativos —, empresas americanas que anteriormente foram obrigadas a estabelecer operações no exterior para apoiar negociações de criptoativos agora têm um caminho para retornar ao mercado dos EUA.

Como já disse antes, as categorias de registro existentes da CFTC são a solução mais simples e rápida. Desde a década de 1990, americanos podem negociar em bolsas estrangeiras registradas como FBOT. A partir de agora, a CFTC dá boas-vindas àqueles que desejam negociar de forma eficiente e segura sob sua supervisão, ao mesmo tempo em que abre o mercado americano ao mundo. Isso demonstra novamente que a CFTC continuará apoiando o plano ‘crypto sprint’ do presidente Trump.”

Com o desenvolvimento contínuo do mercado global de derivativos, novos produtos, classes de ativos e plataformas de negociação surgem tanto nos EUA quanto no exterior, e a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC tem recebido um número crescente de consultas, incluindo: quando é necessário o registro FBOT e quais são os requisitos e processos específicos para obtê-lo.

Além disso, recentemente, devido a novas interpretações da CFTC que não estão alinhadas com práticas de décadas anteriores, ações de fiscalização geraram confusão e perturbação sobre se as bolsas estrangeiras devem se registrar como Designated Contract Market (DCM) ou FBOT.

Ao reafirmar o quadro de registro FBOT de longa data da CFTC, esta orientação visa promover clareza regulatória e acesso ao mercado.

Análise e interpretação

O anúncio de hoje da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) permitirá que americanos negociem legalmente de forma mais simples em determinadas exchanges de criptomoedas “offshore”.

O que isso significa? Por que é importante? E como isso pode remodelar o mercado?

Até agora, usuários americanos geralmente negociavam em plataformas estrangeiras usando VPNs ou outros meios — um modelo de negociação de alto risco. Agora, se uma exchange estrangeira se registrar na CFTC como FBOT (Foreign Board of Trade), os traders americanos poderão acessar legalmente os serviços dessa exchange.

É importante esclarecer que isso não é uma liberação total:

• Apenas exchanges em conformidade e reguladas podem obter a qualificação.
• Normalmente, é necessário acessar por meio de corretoras ou empresas de futuros americanas.
• Exchanges “selvagens” não registradas continuam proibidas para usuários americanos.

Por que isso é importante?

• Primeiro, em termos de liquidez: a entrada de capital americano no mercado global significa livros de ordens mais profundos e menor slippage;
• Em segundo lugar, o significado da legalidade: a partir de agora, exchanges estrangeiras que seguem as regras poderão atender clientes americanos abertamente;
• Além disso, reduz o uso de VPNs e outros atalhos: regras claras são sempre melhores do que soluções alternativas obscuras.

Atualmente, o valor total de mercado das criptomoedas é de cerca de 3.9 trilhões de dólares, sendo o market cap do bitcoin (BTC) de aproximadamente 2.2 trilhões de dólares (dominância de 56–57%) e o do ethereum (ETH) de cerca de 580 bilhões de dólares (dominância de 14–15%), ambos próximos das máximas históricas. Muitos analistas estão otimistas e preveem que até o final do ano o BTC pode atingir 150–225 mil dólares e o ETH pode ultrapassar 7.000 dólares.

Após a divulgação das novas regras da CFTC, investidores de varejo e institucionais terão acesso mais seguro às negociações; o volume de arbitragem e operações de basis trading entre os mercados americano e global deve aumentar ainda mais; e exchanges dispostas a seguir as regras dos EUA poderão expandir-se com mais facilidade.

No entanto, algumas coisas permanecem inalteradas: os serviços de negociação de contratos perpétuos (perps) para o varejo ainda devem ser realizados em exchanges de futuros reguladas nos EUA (DCMs); plataformas offshore suspeitas continuam sob o alvo da CFTC.

De modo geral, o anúncio da CFTC beneficiará diretamente os seguintes grupos:

• Primeiro, exchanges estrangeiras que possam atender aos padrões de registro FBOT;
• Segundo, corretoras americanas capazes de direcionar ordens de clientes para o exterior;
• Terceiro, todos os usuários sensíveis à liquidez — pois as novas regras significam mercados mais profundos e melhor precificação.

Do ponto de vista do ambiente regulatório e do desenvolvimento do setor, as agências reguladoras dos EUA estão mudando de um modelo baseado apenas em fiscalização para um modelo de acesso ao mercado baseado em regras. Isso é estruturalmente positivo para a adoção, liquidez e reconhecimento mainstream das criptomoedas.

No cenário competitivo das exchanges, as exchanges americanas podem ter vantagem devido à infraestrutura e experiência regulatória já existentes, mas se as FBOT estrangeiras se registrarem rapidamente e oferecerem liquidez competitiva, também poderão desafiar — quem priorizar o acesso ao mercado americano por meio de registro em conformidade pode vencer a competição.

No curto prazo, o mercado deve observar três dinâmicas principais.

• Quais exchanges irão registrar-se primeiro como FBOT;
• O próximo passo da CFTC — se será permitido que exchanges de futuros americanas ofereçam “negociação à vista de cripto”;
• Se a SEC tentará intervir neste setor.

Em resumo, a iniciativa da CFTC abre um canal bidirecional para americanos e exchanges estrangeiras, permitindo que usuários dos EUA e a liquidez do mercado global de cripto se conectem de forma regulada — desde que as plataformas estejam dispostas a cumprir todos os requisitos de conformidade.

O tamanho total do mercado de criptomoedas já está próximo de 4 trilhões de dólares. Com BTC e ETH em alta contínua, a clareza regulatória da CFTC pode aquecer ainda mais o mercado.

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