BCE quer regras mais rigorosas para stablecoins emitidas fora da UE

• Christine Lagarde pede supervisão igualitária para emissores de stablecoins
• MiCA apresenta lacunas em esquemas de emissão conjunta
• Stablecoins atreladas ao dólar atingem US$ 271,3 bilhões

A presidente do Banco Central Europeu (ECB), Christine Lagarde, defendeu que a União Europeia imponha os mesmos requisitos de reservas para emissores de stablecoins fora do bloco, assim como para aqueles baseados na região. Ela afirmou que a medida é essencial para mitigar o risco de corridas bancárias e evitar brechas regulatórias.

Durante a conferência anual do European Systemic Risk Board, Lagarde destacou que “ainda existem lacunas” na legislação Markets in Cryptoassets (MiCA), em vigor desde o final de 2024. A regulamentação estabelece regras abrangentes para criptoativos, incluindo a exigência de reservas substanciais em depósitos bancários e resgate pelo valor nominal garantido aos investidores da UE.

No entanto, a líder enfatizou que vulnerabilidades persistem em esquemas de emissão conjunta, nos quais entidades da UE e de fora da UE emitem stablecoins fungíveis de forma combinada. Nesses arranjos, os requisitos do MiCA se aplicam apenas ao emissor europeu, criando espaço para arbitragem regulatória.

"Em caso de corrida, os investidores naturalmente prefeririam resgatar na jurisdição com as salvaguardas mais fortes, que provavelmente seria a UE, onde o MiCAR também proíbe taxas de resgate", explicou Lagarde. "Mas as reservas mantidas na UE podem não ser suficientes para atender a uma demanda tão concentrada."

A líder do ECB sugeriu que a legislação europeia impeça tais modelos operacionais, a menos que existam mecanismos robustos de equivalência em outras jurisdições e salvaguardas adequadas para transferências de ativos entre entidades da UE e de fora da UE. "Isso também destaca por que a cooperação internacional é indispensável", acrescentou. "Sem igualdade de condições em nível global, os riscos sempre buscarão o caminho de menor resistência."

O discurso de Lagarde ocorre enquanto os EUA adotam uma política mais favorável às criptomoedas sob o presidente Donald Trump. Em abril, o Federal Reserve retirou diretrizes que desencorajavam bancos de lidar com criptomoedas e stablecoins.

Com esse ambiente regulatório mais flexível, a oferta de stablecoins lastreadas em dólar cresceu de US$ 256,3 bilhões no início de agosto para US$ 271,3 bilhões em 3 de setembro, reforçando o peso desses ativos no mercado global.