Por décadas, investidores têm acompanhado de perto os comentários de mercado de Warren Buffett, cartas aos acionistas e discussões nas assembleias anuais de acionistas da Berkshire Hathaway ( BRK.A 1.06%) ( BRK.B 1.04%). Esses fragmentos de sabedoria ajudam a filtrar o ruído do mercado e servem como um lembrete para focar nos fundamentos.
Apesar de sua identidade construída em torno da compra de empresas e escolha de ações vencedoras, Buffett há muito defende que investidores que não têm interesse em acompanhar de perto os mercados podem considerar um fundo de índice S&P 500 ( ^GSPC 0.83%) como uma ferramenta para acumular riqueza.
Com impressionantes 19,9% do valor total de mercado do S&P 500 alocados em apenas três ações — Nvidia ( NVDA 0.57%), Microsoft ( MSFT 0.45%) e Apple ( AAPL 0.55%) — investidores podem se perguntar se Buffett está dando sinal verde para comprar essas principais ações de crescimento em máximas históricas, ou se há um significado mais profundo em sua tese de investimento em fundos de índice S&P 500.
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Sobre vencedores e perdedores
O S&P 500 não é um índice estagnado com pesos fixos. Na verdade, é um instrumento em evolução que representa as 500 maiores empresas dos EUA em valor.
Seus componentes passaram por mudanças drásticas ao longo do tempo. Trinta anos atrás, as cinco maiores empresas por valor de mercado eram ExxonMobil, Coca-Cola, Merck, Bank of America e Raytheon (agora RTX). E nenhuma dessas empresas valia mais de 100 bilhões de dólares. Empresas de tecnologia como Microsoft, IBM e Intel eram muito menores.
Avançando para 2005, a ExxonMobil ainda era a maior empresa, mas a Microsoft estava em segundo, seguida por Citigroup, General Electric e Walmart.
Em 2015, as ações de tecnologia megacap começaram a dominar, com Apple, Alphabet e Microsoft como as três maiores empresas, com Berkshire em quarto e ExxonMobil caindo para quinto. Mesmo assim, nenhuma empresa valia mais de 600 bilhões de dólares.
Avançando para 2025, as oito maiores empresas por valor de mercado no S&P 500 são todas focadas em crescimento — com os "Ten Titans" representando 38% do índice. Berkshire é a nona empresa mais valiosa do S&P 500. E todas as nove têm valor de mercado acima de 1 trilhão de dólares, incluindo três empresas que valem mais de 3 trilhões cada.
Ao comprar o S&P 500 e mantê-lo ao longo do tempo, um investidor não está necessariamente apostando nos líderes atuais. Em vez disso, está apostando na economia dos EUA e capturando os grandes vencedores que compensam o desempenho inferior ou até mesmo grandes perdas de outras participações. Só a Nvidia criou mais de 4 trilhões de dólares em valor de mercado nos últimos três anos. Esse nível de criação de riqueza pode compensar inúmeros erros e equívocos de outros componentes do S&P 500. Escolher Nvidia e deixar o resto de fora teria sido a solução ideal, em retrospectiva. No entanto, o investidor que comprou um fundo de índice S&P 500 tem participação na Nvidia e evita perder completamente o barco da inteligência artificial.
Berkshire continua expressando cautela
Apesar da recomendação de Buffett, uma análise da composição do índice em comparação com as decisões da Berkshire nos últimos anos apresenta uma contradição.
A Berkshire mantém uma quantidade recorde de caixa, equivalentes de caixa e títulos do Tesouro de curto prazo. A Berkshire já recomprou suas próprias ações no passado, mas não faz isso há quatro trimestres consecutivos. E embora a Berkshire tenha feito algumas compras recentes, passou por 11 trimestres consecutivos de vendas líquidas, incluindo reduções contínuas de participações importantes como Apple e Bank of America.
Também vale mencionar que a Berkshire não aumentou significativamente sua posição em ações de crescimento megacap durante nenhuma das três grandes quedas dos últimos cinco anos — a queda induzida pela COVID-19 em 2020, o mercado de baixa de 2022 ou a venda induzida por tarifas no início deste ano.
Portanto, se a Berkshire está acumulando caixa, não recomprando suas próprias ações e não tomando ações decisivas durante quedas severas do mercado, fica claro que Buffett e sua equipe continuam a agir com cautela no mercado de preços elevados de hoje.
Observar em vez de seguir os passos da Berkshire
Buffett tem um histórico de passar anos sem fazer movimentos significativos no mercado de ações se não enxergar oportunidades suficientes. No entanto, isso não significa que investidores de longo prazo devam fazer o mesmo e manter grandes quantias em caixa à parte.
A melhor maneira de abordar o mercado atual é dentro do contexto de seus próprios objetivos de investimento e metas financeiras. Se você tem um horizonte de longo prazo e alta tolerância ao risco, comprar um fundo de índice dominado pelas ações de crescimento dos Ten Titans não é nenhum problema. Mas se você tem menor tolerância ao risco e horizonte de investimento mais curto, pode ser mais sensato compensar a avaliação premium e o baixo rendimento do S&P 500 com ações de valor que pagam dividendos.
