Bessent pede "taxas de juros de longo prazo moderadas", Hartnett do Bank of America: retorno à "era Nixon", aposte em ouro, criptomoedas e títulos do Tesouro dos EUA, venda o dólar

Enquanto a secretária do Tesouro dos EUA, Bessent, faz um raro apelo público para controlar as taxas de juros, o principal estrategista de Wall Street, Hartnett, acredita que a história está se repetindo e que o ambiente atual do mercado é muito semelhante à "Era Nixon".

Autor: Long Yue

Fonte: Wallstreetcn

Desde a pressão política até os mais recentes alertas dos grandes bancos de Wall Street, o roteiro da "Era Nixon" parece estar se repetindo.

Recentemente, a secretária do Tesouro dos EUA, Bessent, fez um raro "alerta" público ao Federal Reserve, pedindo que retorne às suas missões legais, como "taxas de juros de longo prazo moderadas", e criticou suas políticas não convencionais por agravarem a desigualdade e ameaçarem sua própria independência.

Logo em seguida, o estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, publicou um relatório apontando que a situação atual é altamente semelhante à "Era Nixon" dos anos 1970, e que a pressão política forçará o Federal Reserve a mudar de direção, podendo eventualmente adotar o controle da curva de rendimentos (YCC), uma ferramenta extrema.

Antes que o Federal Reserve se comprometa oficialmente com o YCC, Hartnett está otimista com ouro e moedas digitais, pessimista com o dólar, e acredita que os investidores devem se preparar para uma recuperação nos preços dos títulos e uma expansão do mercado de ações.

Repetição da "Era Nixon" sob pressão política?

Segundo o artigo da Wallstreetcn, Bessent, em seu artigo assinado, pela primeira vez colocou "taxas de juros de longo prazo moderadas" ao lado de máximo emprego e estabilidade de preços, como as três principais responsabilidades legais que o Federal Reserve deve focar para reconstruir sua credibilidade.

Os Estados Unidos enfrentam desafios econômicos de curto e médio prazo, bem como consequências de longo prazo: um banco central que coloca sua própria independência em risco. A independência do Federal Reserve vem da confiança do público. O banco central deve se comprometer novamente a manter a confiança do povo americano. Para garantir seu próprio futuro e a estabilidade da economia dos EUA, o Federal Reserve deve restabelecer sua credibilidade como uma instituição independente, focando em suas missões legais: máximo emprego, estabilidade de preços e taxas de juros de longo prazo moderadas.

Na percepção tradicional, as taxas de juros de longo prazo são mais determinadas pelas forças de mercado, então essa "citação direta" da secretária do Tesouro foi vista pelo mercado como um sinal extremamente incomum. Isso sugere que, na agenda política do governo Trump, reduzir o custo de financiamento de longo prazo tornou-se uma prioridade. Essa declaração foi vista pelo mercado como um apelo para que o Federal Reserve gerencie mais ativamente as taxas de juros de longo prazo, sendo também um prelúdio para uma possível grande mudança na política monetária dos EUA.

Coincidentemente, Hartnett também chegou a uma conclusão semelhante em seu último relatório, mas acredita que a principal força que impulsionará a mudança do Federal Reserve será a pressão política.

Hartnett escreveu em seu relatório que essa cena é idêntica ao início dos anos 1970, durante o período Nixon. Na época, para criar prosperidade econômica antes das eleições, o governo Nixon pressionou o então presidente do Federal Reserve, Arthur Burns, promovendo uma grande flexibilização monetária.

O resultado foi que a taxa dos fundos federais caiu de 9% para 3%, o dólar se desvalorizou e surgiu um mercado altista de ações de crescimento representado pelo "Nifty Fifty". Hartnett acredita que a história está se repetindo e que as motivações políticas antes das eleições dominarão novamente a política monetária.

Controle da curva de rendimentos: ferramenta de política inevitável?

Hartnett acredita que, diante do aumento acentuado dos rendimentos dos títulos de longo prazo em todo o mundo, os formuladores de políticas não podem tolerar um aumento desordenado dos custos de financiamento do governo.

Atualmente, o mercado global de títulos soberanos está sob enorme pressão, com os rendimentos dos títulos de longo prazo do Reino Unido, França e Japão atingindo máximas de várias décadas, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos também testando o patamar psicológico de 5%. No entanto, Hartnett acredita que os ativos de risco reagiram de forma branda porque o mercado já está "apostando" que o banco central acabará intervindo.

Portanto, ele prevê que, para impedir que os custos de financiamento do governo saiam do controle, os formuladores de políticas recorrerão a "operações de manutenção de preços", como Operation Twist, quantitative easing (QE), e até mesmo o controle da curva de rendimentos (YCC).

A pesquisa global de gestores de fundos do Bank of America em agosto mostrou que 54% dos entrevistados já esperam que o Federal Reserve adote o YCC.

Long bonds, ouro, criptomoedas; short dólar!

Diante do julgamento de "repetição da Era Nixon" e "YCC inevitável", Hartnett delineou uma estratégia de negociação clara: long bonds, ouro e criptomoedas, short dólar, até que os EUA se comprometam a implementar o YCC.

Primeiro passo: Long Bonds

A consequência direta do YCC é a redução artificial dos rendimentos dos títulos. Hartnett acredita que, à medida que os dados econômicos dos EUA mostram sinais de fraqueza, como a queda de 2,8% nos gastos com construção em julho em relação ao ano anterior, o Federal Reserve já tem motivos suficientes para cortar as taxas de juros, e a pressão política acelerará esse processo. Ele julga que a tendência dos rendimentos dos títulos dos EUA é cair para 4%, em vez de continuar subindo para 6%. Isso significa que há um espaço significativo para alta nos preços dos títulos.

Segundo passo: Long Gold & Crypto

Este é o cerne de toda a estratégia. O YCC é essencialmente a monetização da dívida, ou seja, "imprimir dinheiro" para financiar o governo. Esse processo corroerá seriamente o poder de compra das moedas fiduciárias. Hartnett aponta claramente que ouro e criptomoedas, como meios de armazenamento de valor independentes do crédito soberano, são as melhores ferramentas para proteger contra esse tipo de desvalorização monetária. Sua recomendação é direta: "Long ouro e criptomoedas até que os EUA se comprometam a implementar o YCC."

Terceiro passo: Short US Dollar

Este é o resultado inevitável dos dois primeiros passos. Quando o banco central de um país anuncia que imprimirá dinheiro ilimitadamente para reduzir as taxas de juros domésticas, a credibilidade e o valor internacional de sua moeda inevitavelmente sofrem. A desvalorização de 10% do dólar durante a Era Nixon é uma lição do passado. Portanto, short dólar é a etapa mais lógica dessa grande narrativa.

A lógica central dessa estratégia é: o YCC significa que o banco central imprime dinheiro para comprar títulos e reduzir as taxas de juros, levando à desvalorização da moeda. Ouro e criptomoedas se beneficiarão disso. Ao mesmo tempo, as taxas de juros são forçadas para baixo, beneficiando os preços dos títulos e abrindo espaço para a valorização de setores sensíveis a juros, como small caps, fundos de investimento imobiliário (REITs) e ações de biotecnologia.

Após a prosperidade: inflação e colapso?

Hartnett também alerta os investidores de que o roteiro histórico sempre tem uma segunda metade.

Assim como na Era Nixon, após a flexibilização e prosperidade de 1970-72, veio a inflação descontrolada e o colapso do mercado em 1973-74. Ele relembra que aquela prosperidade terminou com a inflação disparando de 3% para 12% e o mercado de ações dos EUA despencando 45%.

Isso significa que, embora a janela de negociação atual seja atraente, também esconde enormes riscos de longo prazo. Mas, antes disso, o mercado pode seguir o "punho visível" da política, encenando um banquete de ativos liderado pela política.