O entusiasmo com ETF impulsiona breve valorização da Ripple

XRP retorna ao centro das atenções, impulsionado pela especulação em torno de um ETF. Após uma longa fase de inércia, a cripto da Ripple dá um salto ao ultrapassar brevemente US$ 3, impulsionada por uma probabilidade de aprovação estimada em 95% pela Bloomberg. Esse ressurgimento repentino de atividade coloca o XRP novamente no centro das discussões, entre o frenesi especulativo e questionamentos sobre a força de seus fundamentos.

O efeito ETF: o motor de uma alta repentina

O ponto de partida da recente alta do XRP é, sem dúvida, o anúncio de um ETF de XRP cujas chances de aprovação são avaliadas em 95% pelos analistas da Bloomberg.

Essa expectativa foi suficiente para impulsionar o preço da cripto até US$ 3,04, seu nível mais alto em duas semanas. No entanto, esse movimento não durou. O preço passou imediatamente por uma correção, sinal de volatilidade aumentada e de um mercado ainda incerto.

Esse entusiasmo é alimentado ainda pela possível chegada de produtos híbridos ETF/ETN, como os modelos REX-Osprey, que podem anteceder uma validação oficial da SEC, como ocorreu com o produto Solana Staking (SSK). A decisão regulatória dos EUA sobre o XRP é esperada até o final de outubro.

Dados on-chain sustentam essa alta de euforia, especialmente em produtos derivativos. Observa-se um aumento significativo do interesse institucional, através de vários indicadores-chave:

• O open interest global em futuros de XRP aumentou 5% em um mês, atingindo 2,69 bilhões de tokens, equivalente a 7,91 bilhões de dólares aos preços atuais;

• Na Chicago Mercantile Exchange (CME), uma plataforma popular entre investidores profissionais, os contratos futuros em aberto saltaram 74% em 30 dias, chegando a 386 milhões de XRP;

• Os contratos mensais de XRP são negociados com um prêmio anualizado de 7% em relação ao mercado à vista, um nível considerado equilibrado e consistente com os padrões observados nas últimas semanas;

• As posições long e short permanecem equilibradas, lembrando que esse tipo de indicador não reflete uma direção clara do mercado.

A combinação desses sinais parece indicar um renovado interesse de curto prazo, mas sem euforia excessiva. O alvo de US$ 3,60, atingido em julho passado, permanece uma possibilidade em caso de aprovação efetiva do ETF, mas depende em grande parte da concretização regulatória nos próximos meses.

Adoção real que não acompanha o movimento de preço

Além do efeito do anúncio, a realidade estrutural do ecossistema XRP oferece um contraste marcante com a euforia especulativa. Apesar do interesse crescente na cripto, o XRP Ledger (XRPL) enfrenta dificuldades para se firmar como plataforma tecnológica.

A blockchain da Ripple captura apenas 2% dos Real World Assets (RWA) tokenizados, ficando atrás de players com capitalização muito menor, como Avalanche, Stellar ou Aptos. Além disso, o valor total bloqueado (TVL) no XRPL está limitado a 100 milhões de dólares, um número baixo em comparação com os padrões das blockchains de camada 1, levantando dúvidas sobre a capacidade do ecossistema de suportar uma adoção em larga escala.

Mesmo a recente ascensão da stablecoin nativa da Ripple, RLUSD, que deveria sustentar a demanda na rede, permanece problemática. Embora mais de 700 milhões de dólares tenham sido emitidos, quase 90% desse montante foi emitido na Ethereum, o que reduz significativamente o impacto para o próprio XRP Ledger.

Ao mesmo tempo, o mercado global de stablecoins é dominado por gigantes como Circle (USDC) ou World Liberty (USD1), cuja liquidez e presença tornam a concorrência particularmente difícil. Esses números refletem uma adoção limitada da tecnologia subjacente da Ripple, apesar do interesse especulativo que sua cripto gera.

Essa diferença persistente entre a evolução do preço do XRP e a fraqueza dos fundamentos levanta dúvidas sobre a sustentabilidade do momento atual. Se a cripto quiser se firmar como um pilar da tokenização ou dos pagamentos transfronteiriços, será essencial um aumento do uso on-chain. Até o momento, esse uso permanece limitado. Mesmo que um ETF possa desencadear mecanicamente uma nova alta de curto prazo, parece improvável que isso, por si só, seja suficiente para firmar o XRP entre as blockchains líderes que são realmente utilizadas.