Sol Strategies toca o sino de abertura para o lançamento do 'STKE': a estreia de Solana em Wall Street

Fonte: Token Dispatch

Autor: Prathik Desai

Compilação e organização: BitpushNews

9 de setembro de 2024

Sol Strategies, que na época ainda operava sob seu nome original Cypherpunk Holdings, ainda não havia passado pelo rebranding.

Ela ainda era negociada na Canadian Securities Exchange, um mercado geralmente reservado para empresas de micro e pequeno porte. Poucos meses antes, a empresa havia contratado a ex-CEO da Valkyrie, Leah Wald, como sua nova CEO. Naquele momento, a Cypherpunk era praticamente desconhecida, com pouca atenção dos investidores.

Enquanto isso, a Upexi focava em impulsionar vendas de bens de consumo para marcas DTC, atuando principalmente em nichos da Amazon como cuidados para pets e soluções energéticas, disputando tráfego em um mercado altamente competitivo; a DeFi Development Corp (DFDV, ainda usando o nome antigo Janover) preparava o lançamento de uma plataforma para conectar syndicators imobiliários e investidores; enquanto a Sharps Technology produzia seringas médicas especializadas — um nicho tão restrito em tecnologia médica que dificilmente atraía a atenção dos investidores.

Essas empresas, naquela época, eram todas pequenas — tanto em escala quanto em ambição. Juntas, detinham menos de US$ 50 milhões em Solana (SOL).

Avançando um ano, o cenário mudou drasticamente.

Hoje, elas orgulhosamente ocupam espaço na Nasdaq — a segunda maior bolsa de valores do mundo — detendo mais de 6 milhões de SOL, avaliados em US$ 1,5 bilhão, com o valor das posições em Solana aumentando 30 vezes em apenas um ano.

Da Margem ao Centro: Reconhecimento da Nasdaq

Nesta terça-feira, o toque do sino de abertura na Nasdaq de Nova York marcou não apenas a listagem oficial da Sol Strategies, mas também ecoou on-chain: usuários puderam participar de um “toque de sino virtual” enviando transações Solana via stke.community, registrando permanentemente esse momento histórico.

Para a Sol Strategies, que já havia sido negociada na Canadian Securities Exchange (código HODL) e no mercado OTCQB (código CYFRF), isso representa uma verdadeira “formatura” — entrar no Nasdaq Global Select Market não é tarefa fácil. Este mercado é conhecido por seus padrões rigorosos, geralmente aceitando apenas empresas blue chip. A listagem garantiu à Sol Strategies uma legitimidade que a maioria das empresas cripto só pode almejar.

É por isso que a listagem da Sol Strategies é tão importante, mesmo que instituições em busca de exposição a Solana em Wall Street já possam investir na Upexi e na DeFi Development Corp.

Diferente da Upexi e da DeFi Dev Corp (que já eram empresas listadas antes de converterem seus tesouros para mais de 2 milhões de SOL cada), a Sol Strategies optou por um caminho mais lento. Ela construiu operações de validadores, conquistou delegações institucionais como os 3,6 milhões de SOL da ARK, passou por auditoria SOC 2 e se posicionou estrategicamente no topo do Nasdaq Global Select Market — o segmento mais prestigiado da bolsa.

Enquanto outras empresas apenas detêm SOL, a Sol Strategies está ativamente operando a infraestrutura que o suporta, transformando essas posições em um negócio viável.

Análise de Resultados: Staking como Receita, Fluxo de Caixa Positivo

Aprofundei-me no balanço patrimonial da Sol Strategies para entender a história por trás dos números.

No trimestre encerrado em 30 de junho, a Sol Strategies reportou uma receita de 2,53 milhões de dólares canadenses (aproximadamente US$ 1,83 milhão). Embora esse número possa parecer modesto, o verdadeiro destaque está nos detalhes. Toda essa receita veio do staking de cerca de 400 mil SOL e da operação de validadores que protegem a rede Solana — não de vendas de produtos tradicionais. A Upexi sofre com um negócio de recomércio não cripto, enquanto a DFDV depende fortemente de financiamento contínuo para crescer, e 40% de sua receita ainda vem de seu negócio imobiliário não cripto.

Ao oferecer validadores como serviço, a Sol Strategies abriu uma nova fonte de receita a partir de seu tesouro Solana. Essa abordagem proporciona receita recorrente, sem o fardo de dívidas crescentes ou custos indiretos tradicionais.

A Sol Strategies representa clientes institucionais que delegam SOL, incluindo a delegação de 3,6 milhões de SOL da ARK Invest de Cathie Wood em julho. As comissões dessas delegações geram um fluxo de receita estável. Chame de rendimento, chame de taxa, mas em termos contábeis, é receita — algo que muitos tesouros cripto não conseguem demonstrar.

Um validador típico de Solana cobra cerca de 5%–7% de comissão sobre as recompensas de staking. O rendimento básico de staking gira em torno de 7%, e esses tokens delegados geram para o validador cerca de 0,35%–0,5% de seu valor nominal ao ano.

Com 3,6 milhões de SOL (avaliados atualmente em mais de US$ 850 milhões), mesmo que o tesouro próprio da Sol Strategies não tenha valorização ou rendimento, isso se traduz em mais de US$ 3 milhões em receita anualizada de taxas. Isso representa um fluxo de receita adicional, superior à metade do rendimento de staking de seus próprios 400 mil SOL, totalmente gerado por capital externo.

No entanto, o resultado final do terceiro trimestre da Sol Strategies mostrou um prejuízo líquido de 8,2 milhões de dólares canadenses (aproximadamente US$ 5,9 milhões). Mas, ao excluir despesas não recorrentes, como amortização de IP de validadores adquiridos, compensação baseada em ações e custos de listagem, a operação em si já apresenta fluxo de caixa positivo.

Vantagens Centrais

O que realmente diferencia a Sol Strategies de seus concorrentes é a forma como ela enxerga a Solana.

Para a empresa, o produto não é apenas o token Solana; é o ecossistema Solana. Essa perspectiva única é inovadora e estratégica, destacando a Sol Strategies entre seus pares no setor.

À medida que mais delegadores se juntam, a rede se torna mais segura, a reputação dos nós aumenta e isso atrai ainda mais delegações — criando um efeito flywheel. Cada usuário que delega SOL à Sol Strategies é tanto cliente quanto co-criador de receita,transformando o engajamento da comunidade em um fator mensurável de valor para os acionistas.

Esse modelo permite que ela mantenha vantagem mesmo diante de concorrentes com posições muito maiores. Atualmente, pelo menos sete empresas listadas controlam juntas 6,5 milhões de SOL (avaliados em US$ 1,56 bilhão), representando 1,2% do fornecimento total de SOL.

Na corrida pelo tesouro Solana, cada empresa se esforça para ser a escolha preferida dos investidores institucionais que buscam exposição à Solana.

Cada empresa tem sua particularidade: a Upexi adquire SOL com desconto, a DFDV aposta na expansão global, enquanto a Sol Strategies aposta em um fundo de guerra diversificado.

O jogo é o mesmo: acumular SOL, fazer staking e vender um wrapper para Wall Street.

O caminho do Bitcoin para a adoção em Wall Street foi pavimentado por empresas como a MicroStrategy, que passou de um negócio de software para uma empresa de tesouro de BTC alavancada, culminando em ETFs spot de grande sucesso. O Ethereum seguiu uma trajetória semelhante, com empresas como BitMine Immersion, SharpLink Technologies de Joe Lubin, e mais recentemente ETFs spot.

Para a Solana, prevejo que a adoção ocorrerá principalmente por meio de empresas operacionais dentro da rede. Essas empresas não apenas detêm ativos, mas também operam validadores, ganham taxas e recompensas de staking e divulgam resultados trimestrais. Esse modelo se assemelha mais a uma gestora ativa do que a um ETF.

É justamente essa combinação de valorização do NAV (Net Asset Value) e fluxo de caixa real que provavelmente convencerá investidores a optar por esse caminho. Se a Sol Strategies conseguir fazer isso funcionar, ela pode se tornar a BlackRock do universo Solana.

Aviso de Risco: Desafios de uma Nova Fase

O futuro aponta para uma relação cada vez mais próxima entre Wall Street e Solana.

A Sol Strategies já explora a tokenização de suas ações para emissão on-chain. Imagine as ações STKE não apenas na Nasdaq, mas também como tokens na rede Solana, podendo ser trocadas em pools DeFi e liquidadas instantaneamente em USDC — essa ponte entre “ações listadas + negociação on-chain” é algo que um ETF não pode oferecer. Embora ainda seja especulativo, a tendência é de que a linha entre capital aberto e ativos cripto fique cada vez mais tênue.

No entanto, isso não é tarefa fácil. A listagem na Nasdaq traz novos desafios, incluindo maior responsabilidade para a Sol Strategies.

• Erros na operação de validadores ou falhas de governança podem gerar respostas imediatas dos investidores

• Apostar no ecossistema Solana (e não apenas no token) implica riscos e retornos mais elevados

• A própria rede SOL ainda enfrenta riscos de interrupção e concorrência de novas blockchains

• Se o preço das ações ficar muito abaixo do NAV, arbitradores podem ignorar os fundamentos e vender

Ainda assim, a listagem da Sol Strategies representa a melhor chance de Solana conquistar um “assento na primeira fila” em Wall Street. Será possível empacotar um tesouro on-chain em um produto de investimento e integrá-lo à Nasdaq? A Sol Strategies agora carrega esse fardo.