Insights de Dados: Situação das Stablecoins Locais no Sudeste Asiático no 2º Trimestre de 2025

Título original: Q2 2025: The State of Local Stablecoins (Non-USD) in Southeast Asia

Autor original: rafi, pesquisador de cripto

Tradução original: TechFlow

Pontos-chave

· Domínio das stablecoins atreladas ao dólar de Singapura: XSGD é o único emissor de stablecoin atrelada ao dólar de Singapura, e, graças às parcerias com Grab e Alibaba, XSGD domina o mercado de stablecoins locais no Sudeste Asiático.

· Indicadores de mercado: Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. No segundo trimestre de 2025, o volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões (com predominância da Avalanche e do dólar de Singapura), uma queda de 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre.

· Avanços regulatórios: A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) está promovendo um framework para stablecoins atreladas ao dólar de Singapura e moedas do G10; Indonésia e Malásia lançaram sandbox regulatórios.

· Comércio transfronteiriço: Em 2023, apenas 22% do comércio do Sudeste Asiático ocorreu dentro da própria região, e a dependência excessiva do dólar americano resultou em atrasos caros e taxas elevadas. Stablecoins locais podem simplificar o processo de liquidação ao oferecer transferências instantâneas e de baixo custo, aceleradas ainda mais pelo programa regional de pagamentos via QR code do ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).

· Inclusão financeira: Mais de 260 milhões de pessoas no Sudeste Asiático ainda não possuem conta bancária ou são sub-bancarizadas. Stablecoins não atreladas ao dólar, uma vez integradas a super apps como GoPay ou MoMo, podem ampliar o acesso a serviços financeiros acessíveis, apoiando remessas, microtransações e pagamentos digitais cotidianos.

O PIB total do Sudeste Asiático (SEA) é de US$ 3,8 trilhões, com uma população de 671 milhões, sendo a quinta maior economia do mundo, competindo com outros blocos econômicos e contando com 440 milhões de usuários de internet, impulsionando a transformação digital.

Nesse contexto de dinamismo econômico, stablecoins não atreladas ao dólar e moedas digitais atreladas a moedas regionais ou a uma cesta de moedas oferecem ferramentas transformadoras para o ecossistema financeiro do Sudeste Asiático. Ao reduzir a dependência do dólar americano, essas stablecoins podem aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço, estabilizar transações regionais e promover a inclusão financeira entre diferentes economias.

Este artigo explora por que stablecoins não atreladas ao dólar são essenciais para instituições financeiras do Sudeste Asiático e para formuladores de políticas que buscam moldar um futuro econômico resiliente e integrado.

Transações

Desde janeiro de 2020, a adoção de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático aumentou rapidamente, passando de 2 projetos iniciais para 8 projetos em 2025. Esse crescimento foi impulsionado pelo aumento do volume de transações e pela diversificação das plataformas blockchain utilizadas.

No segundo trimestre de 2025, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático atingiu 258 mil operações, sendo que as stablecoins atreladas ao dólar de Singapura (SGD), especialmente a XSGD, representaram 70,1% do mercado, seguidas pelas stablecoins atreladas à rupia indonésia (IDR) — IDRT e IDRX — com 20,3%. Isso reflete uma forte atividade econômica regional e apoio regulatório, destacando seu papel fundamental na economia digital do Sudeste Asiático.

Nos últimos quatro anos, desde 2020, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático ultrapassou 1 milhão de operações, impulsionado pela ampla adoção e forte presença em blockchains EVM, que continuam liderando o crescimento de participação de mercado a cada trimestre. No segundo trimestre de 2025, Avalanche liderou com 39,4% de participação de mercado (101 mil transações), seguida por Polygon (83 mil transações, 32,5%) e Binance Smart Chain (28 mil transações, 10,9%). O rápido crescimento da Avalanche se deve principalmente ao projeto XSGD, atualmente a única stablecoin operando na Avalanche, que ganhou significativa tração desde seu lançamento. XSGD é uma stablecoin atrelada 1:1 ao dólar de Singapura, emitida pela StraitsX, uma instituição de pagamento principal licenciada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS).

Endereços ativos

Desde o segundo trimestre de 2025, as stablecoins não atreladas ao dólar foram amplamente adotadas no Sudeste Asiático, com o número de endereços ativos (de transação) ultrapassando 10.000, dos quais 4.558 são endereços recorrentes e 5.743 são novos, demonstrando crescimento constante e maior engajamento dos usuários de stablecoins.

Diferentemente do número de transações, que reflete o nível geral de atividade, o número de endereços ativos (de transação) reflete o engajamento e a taxa de adoção dos usuários. No segundo trimestre de 2025, entre as stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático, Polygon liderou com 39,2% de participação, seguida pela Binance Smart Chain (BSC) com 23,1% e Avalanche com 10,1%.

Observação: na visualização "agrupada por blockchain", endereços que realizam transações de stablecoin em várias blockchains (como Polygon e Base) são contados separadamente em cada blockchain, portanto o total é maior do que na visualização "não agrupada" (dados deduplicados).

Volume de transações em DEX

No segundo trimestre de 2025, o volume negociado em DEX caiu 66%, de US$ 404 milhões no primeiro trimestre para US$ 136 milhões. Avalanche liderou com 51% (US$ 69 milhões), seguida por Polygon com 33% (US$ 45 milhões) e Ethereum com 9% (US$ 12 milhões). Essa queda destaca a tendência de migração das blockchains para soluções mais escaláveis, com Avalanche e Polygon dominando o cenário.

Como mencionado anteriormente, no segundo trimestre de 2025, o volume de transações em DEX, calculado em moeda local, atingiu US$ 132 milhões, com stablecoins atreladas ao dólar de Singapura dominando o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático. Ativos denominados em dólar de Singapura representaram 93,1% (US$ 127 milhões), seguidos pelo peso filipino (PHP) com 3,9% (US$ 5 milhões) e pela rupia indonésia (IDR) com 2,7% (US$ 3,6 milhões). Isso destaca o domínio do dólar de Singapura nas atividades de DEX da região.

Stablecoins no Sudeste Asiático: Oportunidades e Desafios

Oportunidades

· Aumento da eficiência do comércio transfronteiriço

Em 2023, o comércio intra-regional no Sudeste Asiático representou 22% do total, mas as transações geralmente são processadas por bancos correspondentes baseados no dólar americano, resultando em taxas elevadas e atrasos de até 2 dias. Stablecoins atreladas a moedas do Sudeste Asiático oferecem uma alternativa mais eficiente, permitindo liquidação quase instantânea a custos menores. Além disso, o ASEAN Business Advisory Council (BAC) já adotou pagamentos transfronteiriços via QR code liquidados em moeda local. A colaboração entre o BAC e emissores de stablecoins da região pode reduzir ainda mais os custos de remessa e melhorar as taxas de câmbio.

· Promoção da inclusão financeira

O Sudeste Asiático possui 260 milhões de pessoas sem acesso a serviços bancários ou sem conta bancária. Stablecoins não atreladas ao dólar podem preencher essa lacuna de serviços financeiros. Carteiras de stablecoin baseadas em dispositivos móveis, integradas a plataformas como GoPay na Indonésia ou MoMo no Vietnã, podem viabilizar remessas e microtransações de baixo custo.

Desafios

· Incerteza e fragmentação regulatória

A diversidade de frameworks regulatórios no Sudeste Asiático traz incertezas para emissores e usuários de stablecoins. As políticas variam significativamente entre os países — Singapura adota uma abordagem mais progressista, enquanto outros países impõem regulações mais rígidas —, o que pode gerar desafios de conformidade e adoção desigual.

Recomendação: formuladores de políticas do Sudeste Asiático devem cooperar para criar um framework regulatório unificado para stablecoins, estabelecendo diretrizes claras sobre licenciamento, proteção ao consumidor e conformidade com AML, a fim de construir confiança e consistência.

· Volatilidade de mercado e riscos de paridade cambial

Stablecoins atreladas a moedas regionais estão sujeitas à volatilidade das moedas locais, o que pode comprometer sua estabilidade e a confiança dos usuários. Reservas insuficientes ou má gestão podem agravar ainda mais esses riscos.

Recomendação: emissores de stablecoins devem manter reservas transparentes e totalmente lastreadas, além de realizar auditorias regulares por terceiros independentes. Diversificar a cesta de moedas de referência também pode reduzir o risco de volatilidade.

Conclusão

No segundo trimestre de 2025, o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático registrou crescimento significativo, impulsionado pelas parcerias com Grab e Alibaba e liderado pela XSGD, o único emissor atrelado ao dólar de Singapura. Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. O volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões, concentrado principalmente na Avalanche e no dólar de Singapura, mas representando uma queda de 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) avançou com um framework para stablecoins atreladas ao dólar de Singapura e moedas do G10, enquanto Indonésia e Malásia introduziram sandboxes regulatórios.

Esse crescimento destaca o potencial das stablecoins não atreladas ao dólar para impulsionar o comércio transfronteiriço e a inclusão financeira no Sudeste Asiático, mas fatores como fragmentação regulatória, volatilidade cambial, riscos de segurança cibernética e infraestrutura digital desigual precisam ser gerenciados cuidadosamente para garantir um desenvolvimento sustentável.