Como obter um retorno de 220 vezes usando um robô de market making na Hyperliquid?

Título original: How to Turn $6,800 into $1.5M With a Maker Rebate Bot on HyperLiquid

Autor original: The Smart Ape, sócio da LBank
Tradução: Saoirse, Foresight News

Este é um caso excelente que ilustra a importância de “aprender programação” — com programação, você pode, em apenas duas semanas, transformar US$ 6.800 em US$ 1,5 milhão na plataforma de exchange de criptomoedas Hyperliquid.

Recentemente, um trader da Hyperliquid conseguiu exatamente isso.

O mais impressionante é que esse trader praticamente não assumiu nenhum risco. Ele não apostou na direção do mercado, nem seguiu a moda de ativos populares, confiando apenas em uma estratégia de market making precisa — cuja lógica central gira em torno do “rebate para market makers”, combinando operações automatizadas e controle rigoroso de risco.

Mecanismo de market making da Hyperliquid

Antes de analisar essa estratégia, precisamos entender a lógica de market making da Hyperliquid. A Hyperliquid é uma exchange baseada em livro de ordens, onde os usuários podem inserir dois tipos de ordens:

· Ordem de compra: ou “buy order” (por exemplo, “quero comprar o token SOL por US$ 100”)

· Ordem de venda: ou “sell order” (por exemplo, “quero vender o token SOL por US$ 101”)

Essas ordens pendentes compõem o “livro de ordens”. Os traders que inserem ordens de compra ou venda são chamados de “market makers”.

· O papel central do market maker é “fornecer liquidez”: ao inserir ordens limitadas antecipadamente, eles aumentam o volume de ordens disponíveis para negociação no mercado.

· Do outro lado estão os “takers”: esses traders executam ordens já existentes no livro de ordens (por exemplo, comprando um token ao preço de venda mais baixo disponível, ou seja, “compra a mercado”).

Os market makers são essenciais para o mercado: graças à liquidez que eles fornecem, o spread entre compra e venda permanece baixo; sem market makers, os traders podem enfrentar “preços injustos” e “grandes perdas por slippage”.

Ponto chave: rebate para market makers

O núcleo de uma exchange é a “liquidez” — para incentivar usuários a se tornarem market makers e aumentar a liquidez do mercado, a Hyperliquid oferece um “rebate por execução”: toda vez que uma ordem de market maker é executada, a plataforma devolve uma pequena quantia como rebate.

Na Hyperliquid, o rebate por transação é de cerca de 0,0030% — ou seja, a cada US$ 1.000 negociados, você recebe US$ 0,03 de rebate.

Foi justamente esse rebate aparentemente pequeno que permitiu ao trader transformar US$ 6.800 em US$ 1,5 milhão. O núcleo da estratégia dele é a “cotação unilateral”: ele insere ordens limitadas apenas de um lado do livro de ordens (ou só compra, ou só vende); assim que o preço de mercado muda, ele cancela rapidamente a ordem anterior ou muda para o outro lado.

Resumindo, a lógica operacional dele é: fornecer liquidez apenas de um lado para ganhar o rebate, enquanto um robô ajusta automaticamente a direção das ordens em tempo real, evitando exposição de posição e risco. No fim, graças ao “trading de alta frequência automatizado” e ao enorme volume de negociações, os pequenos rebates de cada operação se acumulam e se transformam em um grande lucro.

Dor central dos market makers tradicionais

A maioria dos market makers insere ordens tanto do lado de compra quanto do lado de venda do livro de ordens.

Por exemplo: você insere duas ordens ao mesmo tempo — uma ordem de compra de 1 SOL por US$ 100 e uma ordem de venda de 1 SOL por US$ 101.

Se ambas forem executadas, você lucra US$ 1 com a diferença de preço (“comprar barato e vender caro”).

Mas esse modelo tem um problema chave: risco de exposição de posição.

· Se a ordem de compra for executada e a de venda não: você ficará com SOL em carteira;

· Se a ordem de venda for executada e a de compra não: você ficará com stablecoins (como USDT).

Se o preço de mercado se mover contra você, esses ativos em carteira podem gerar grandes prejuízos.

É por isso que o trader da Hyperliquid optou pela “cotação unilateral”: ao operar apenas de um lado, ele controla melhor sua exposição e evita manter ativos desnecessários. No entanto, essa abordagem aumenta o risco de “ser arbitrado”.

O que significa “ser arbitrado”?

Veja um exemplo: você insere uma ordem de compra de SOL por US$ 100 no livro de ordens. De repente, uma notícia negativa faz o preço do SOL cair para US$ 90.

· Sua ordem de compra a US$ 100 ainda está no livro de ordens, sem ter sido cancelada;

· Um trader mais rápido vende imediatamente SOL para você a US$ 100 (executando sua ordem de compra);

· Resultado: você pagou 10% a mais pelo SOL, e mesmo com o rebate da plataforma, terá um grande prejuízo.

Essa situação é chamada de “seleção adversa”, ou seja, “ser arbitrado”.

Portanto, ao usar a estratégia de “cotação unilateral”, “precisão” e “velocidade” são cruciais — a eficácia da estratégia depende totalmente da eficiência e precisão do robô.

Infraestrutura de trading de alta frequência

Para evitar ser arbitrado, o trader construiu um “sistema de execução ultrarrápido”, com os seguintes pontos principais:

· Serviço de colocation: o servidor de trading é fisicamente instalado próximo ao servidor da Hyperliquid, minimizando a latência de rede;

· Operação automatizada: o robô pode ajustar milhares de cotações por segundo, acompanhando o preço em tempo real;

· Controle de risco em tempo real: liquidação automática ou ajuste de posição antes que o risco de exposição fuja do controle.

Construir esse tipo de infraestrutura exige alto investimento e grande complexidade técnica — por isso, apenas alguns market makers profissionais conseguem implementar sistemas assim.

Do ponto de vista técnico, o robô de trading dele provavelmente foi programado em C++ ou Rust (ambas conhecidas por “alta velocidade” e “baixa latência”); o servidor é hospedado próximo ao “motor de matching de ordens” da Hyperliquid, garantindo prioridade na execução das ordens.

O robô utiliza protocolos WebSocket ou gRPC para obter dados do livro de ordens em tempo real, realizando operações de “inserir ordem - cancelar ordem - mudar direção da cotação” em milissegundos — garantindo o recebimento contínuo de rebates e evitando que ordens fiquem “obsoletas” devido a mudanças de preço.

Como manter “Delta neutro”?

O mais impressionante é que o trader manteve sempre o “Delta neutro”: apesar de um volume total negociado de vários bilhões de dólares, o risco líquido de exposição nunca passou de US$ 100.000.

Como ele conseguiu isso?

1. O robô monitora em tempo real as mudanças na posição de SOL;

2. Define um limite de risco rigoroso (exposição líquida nunca acima de US$ 100.000);

3. Quando o risco se aproxima do limite, o robô para imediatamente de operar daquele lado e muda para o lado oposto, reequilibrando a posição com trades inversos.

Ele não usou arbitragem entre spot e futuros, mas operou totalmente no mercado de “perpetual contracts” — como todas as operações ocorrem no mesmo mercado, o hedge e o controle de risco são mais simples.

No entanto, essa estratégia exige “disciplina” e “precisão” extremas: até o menor erro operacional pode causar grandes prejuízos.

Lógica matemática por trás

A lógica de cálculo do lucro dessa estratégia é bem clara:

· Em duas semanas, o volume total negociado pelo trader chegou a US$ 1.4 bilhões;

· O rebate para market makers é de 0,003% por operação;

· Lucro apenas com rebates = US$ 1.4 bilhões × 0,003% ≈ US$ 420.000.

Além disso, ele utilizou a estratégia de “reinvestimento dos lucros” — cada rebate recebido era imediatamente reinvestido, ampliando os ganhos pelo “efeito de juros compostos”. No fim, o lucro total chegou a US$ 1,5 milhão.

E tudo isso começou com apenas US$ 6.800 de capital inicial.

Por que você não pode simplesmente copiar essa estratégia?

Você pode pensar: “Se é assim, basta copiar as operações dele para ganhar o mesmo tanto, certo?” Mas, na prática, essa estratégia é quase impossível de copiar, por vários motivos:

1. Você não tem a mesma “velocidade de execução”: a combinação de servidores profissionais em colocation + código de baixa latência está fora do alcance da maioria dos traders;

2. Você não tem o mesmo “tamanho de capital”: embora o capital inicial fosse de apenas US$ 6.800, com o efeito dos juros compostos, o volume de operações depois atingiu nível profissional;

3. Você não tem o “código e robô precisos”: o robô dele foi ajustado repetidamente para lidar com cada pequena flutuação do livro de ordens, algo difícil para desenvolvedores comuns replicarem;

4. Você não tem “infraestrutura e monitoramento 24/7”: o mercado de criptomoedas funciona 24 horas por dia, 7 dias por semana, exigindo sistemas de monitoramento em tempo real para lidar com riscos inesperados.

Resumindo, trata-se de um “sistema profissional de trading de alta frequência”, impossível de ser copiado por traders comuns.

Riscos potenciais da estratégia

Mesmo para um robô tão sofisticado, ainda existem riscos relevantes:

1. Falha do servidor: se o servidor travar, o robô pode não conseguir cancelar ordens a tempo, ficando exposto a grandes riscos;

2. Falha da exchange: embora raro, se a Hyperliquid sair do ar ou apresentar falhas, pode bagunçar a lógica do robô em segundos;

3. Volatilidade extrema do mercado: movimentos bruscos podem quebrar o equilíbrio da “cotação unilateral”, tornando a estratégia ineficaz e gerando prejuízos;

4. Mudança na estrutura de taxas: se a Hyperliquid alterar o rebate para market makers ou as taxas de negociação, a lucratividade da estratégia pode cair drasticamente.

Apesar de engenhosa, essa estratégia não é “infalível”.

Conclusão

Transformar US$ 6.800 em US$ 1,5 milhão em duas semanas pode soar como “ganhar na sorte com Meme coins”, mas, na verdade, o que há por trás é uma base técnica sólida, disciplina rigorosa e design de sistema preciso.

Este é um excelente estudo de caso, mostrando como “escalar o uso de rebates para market makers”, “manter Delta neutro” e minimizar o “risco direcional”.

A principal lição desse caso é: trading não é apenas “prever preços”. Às vezes, as estratégias mais lucrativas vêm de entender profundamente as regras da estrutura do mercado e construir sistemas que criam valor nos “cantos ignorados pelos outros”.