Stablecoins podem enfrentar compressão de rendimento após corte da taxa de juros do Fed

O Federal Reserve reduziu sua taxa de política monetária em 25 pontos-base para 4,00%–4,25%, representando o primeiro corte de juros deste ano. A medida, apresentada como uma resposta ao enfraquecimento dos dados do mercado de trabalho, sinaliza o início de um ciclo de flexibilização cauteloso.

As projeções indicam que mais dois cortes podem ocorrer antes do final do ano, com reduções adicionais prováveis em 2026. A inflação permanece acima da meta, mas o presidente Jerome Powell enfatizou a gestão de riscos em vez do controle imediato dos preços, priorizando a estabilidade nas condições de emprego.

As stablecoins serão rapidamente impactadas por isso. Emissores como Tether e Circle geraram grandes lucros ao manter reservas em títulos do Tesouro de curto prazo durante o ambiente de altas taxas dos últimos dois anos. Essa fonte de renda agora começa a diminuir.

Protocolos DeFi que ofereciam exposição tokenizada a títulos do Tesouro enfrentam a mesma pressão, com os retornos previstos para cair ainda mais caso o Fed continue reduzindo as taxas no próximo ano. Um ciclo de flexibilização com múltiplos cortes pode reduzir substancialmente a lucratividade das stablecoins, forçando emissores e protocolos a se adaptarem.

A queda nos rendimentos do dólar também altera o equilíbrio entre manter stablecoins de forma passiva e buscar retornos mais altos em ativos de risco. O Bitcoin é o maior beneficiado por essa realocação. À medida que as taxas nominais caem e a inflação permanece persistente, os rendimentos reais diminuem, tornando os ativos sem rendimento mais atraentes. O dólar mais fraco e o aumento do apetite por risco amplificam esse efeito, posicionando o Bitcoin como um dos vencedores relativos da mudança do Fed.

O corte de setembro é modesto, mas pode trazer mudanças significativas para o mercado cripto. Modelos de stablecoin baseados em renda de títulos do Tesouro enfrentam obstáculos estruturais após o corte de juros, enquanto o Bitcoin e outros ativos de alta volatilidade tendem a se beneficiar da queda dos rendimentos reais e do aumento da liquidez. O Fed iniciou um ciclo de flexibilização, e os fluxos de capital internos do setor cripto acompanharão esse movimento.

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