Relatório de Pesquisa | Análise Detalhada do Projeto Plasma (XPL) e Avaliação de Capitalização de Mercado

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Bitget2025/09/19 08:08

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Por:Bitget

1. Introdução ao Projeto

Plasma é uma blockchain Layer 1 de alto desempenho projetada especificamente para pagamentos com stablecoins, com o objetivo de resolver quatro grandes problemas atualmente presentes nas transferências de stablecoins: altas taxas de transação, experiência do usuário insatisfatória, baixo grau de abstração de funcionalidades e velocidade de liquidação lenta. Seu objetivo central é fornecer transações de baixa latência e alta capacidade de processamento, atendendo às rigorosas exigências de desempenho e confiabilidade das infraestruturas financeiras.

Plasma utiliza o protocolo de consenso PlasmaBFT personalizado, baseado no Fast HotStuff, para alcançar rápida finalização das transações, e implementa total compatibilidade com EVM através do motor de execução Reth, permitindo a migração e implantação suave de contratos inteligentes e aplicações descentralizadas.

Um dos principais destaques técnicos do projeto é a ponte Bitcoin de confiança minimizada embutida, que possibilita a transferência de ativos entre a mainnet do Bitcoin e outras redes de forma trustless. Além disso, Plasma foi profundamente otimizada para aplicações de stablecoins, suportando tokens de gas customizados e transferências de USDT sem taxas, reduzindo significativamente o custo das transações para os usuários.

De acordo com o relatório “BIG IDEAS 2025” publicado pela ARK Invest no início deste ano, o volume anualizado de transações com stablecoins em 2024 atingiu 15,6 trilhões de dólares, representando 119% e 200% dos volumes de transações da Visa e Mastercard, respectivamente. Como o verdadeiro “killer app” do setor cripto, as stablecoins desempenham papel fundamental em pagamentos, liquidações internacionais, DeFi e negociações on-chain, atraindo cada vez mais projetos emergentes e empresas tradicionais a acelerar sua atuação e construir novos ecossistemas de produtos ao seu redor.

A equipe da Plasma parte da infraestrutura de stablecoins para construir uma blockchain de alta capacidade e escalável, projetada especialmente para stablecoins, com o objetivo de se tornar a camada global de liquidação e emissão do dólar digital. Segundo a equipe, as blockchains públicas mainstream atuais apresentam limitações evidentes para aplicações de stablecoins: Ethereum foi pioneira no suporte a stablecoins, mas as altas taxas de gas dificultam seu uso em cenários de pagamento; Tron conquistou o mercado com baixas taxas e transações rápidas, mas possui poucos nós e é controlada por uma única entidade, tornando a rede excessivamente centralizada.

Para enfrentar os problemas de alto custo e centralização, Plasma propõe uma nova blockchain projetada para stablecoins: planeja ser construída em uma sidechain da mainnet do Bitcoin, totalmente compatível com a Ethereum Virtual Machine (EVM). O objetivo desse design é garantir a base das atividades de finanças descentralizadas, aproveitando ao máximo a segurança do Bitcoin e implementando transações USDT sem taxas, liberando assim o potencial do mercado de stablecoins de trilhões de dólares.

2. Destaques do Projeto

Blockchain de alto desempenho otimizada para stablecoins

Plasma é customizada para cenários de stablecoins, com foco na otimização de funções como tokens de gas customizados e transferências de USDT sem taxas, reduzindo significativamente o custo operacional dos usuários, aumentando a eficiência das transferências e atendendo à demanda de circulação em larga escala de stablecoins.

Consenso eficiente customizado e compatibilidade EVM

Utiliza o protocolo de consenso PlasmaBFT, derivado do Fast HotStuff, para alcançar confirmação eficiente de transações em duas fases. Com a proporção de nós bizantinos não excedendo 33%, a segurança da rede é garantida. Além disso, o motor de execução baseado em Reth proporciona compatibilidade com contratos inteligentes e dApps em nível Ethereum, assegurando a consistência do ecossistema de desenvolvedores e a abertura da plataforma.

Ponte Bitcoin nativa com confiança minimizada

A ponte Bitcoin nativa utiliza seu próprio consenso e mecanismo de submissão de estado criptografado, possui características de sidechain e pode ancorar ativos e realizar cross-chain diretamente com a rede Bitcoin, sem necessidade de intermediários tradicionais, aumentando a segurança das transferências cross-chain e a liquidez dos ativos, enriquecendo ainda mais o ecossistema.

Alta eficiência energética e sustentabilidade ambiental

A rede Plasma adota o mecanismo de consenso PlasmaBFT baseado em Proof of Stake (PoS), reduzindo significativamente o consumo de energia. Estima-se que o consumo anual de energia no primeiro ano seja de cerca de 200.000 kWh, com emissões de carbono de apenas 91,8 toneladas de CO2 equivalente, representando 1/761 do SWIFT e 1/16 da Visa, destacando sua vantagem ambiental.

3. Modelo Econômico

Distribuição de Tokens

O fornecimento inicial será definido no lançamento da testnet principal como 10.000.000.000 XPL, com emissões programadas adicionais detalhadas na seção “Rede de Validadores” abaixo. O plano de distribuição e desbloqueio do XPL é o seguinte.

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Oferta pública de XPL: 10% (1.000.000.000 XPL), regras de desbloqueio:

XPL adquiridos por compradores fora dos EUA serão totalmente desbloqueados no lançamento da testnet pública da Plasma.
XPL adquiridos por compradores dos EUA estarão sujeitos a um período de bloqueio de 12 meses, sendo totalmente desbloqueados em 28 de julho de 2026.

Ecossistema e crescimento: 40% (4.000.000.000 XPL), regras de desbloqueio:

800.000.000 XPL (8% do fornecimento total) serão desbloqueados imediatamente no lançamento da testnet principal da Plasma, destinados a incentivos DeFi com parceiros estratégicos, necessidades de liquidez, integração com exchanges e atividades iniciais de crescimento do ecossistema.
3.200.000.000 XPL (32% do fornecimento total) serão desbloqueados proporcionalmente em parcelas mensais ao longo dos próximos três anos.

Equipe: 25% (2.500.000.000 XPL), regras de desbloqueio para a equipe:

Um terço dos tokens da equipe terá um ano de cliff a partir do início da oferta pública da testnet da Plasma.
Os dois terços restantes serão desbloqueados proporcionalmente em parcelas mensais ao longo dos dois anos seguintes.

Investidores: 25% (2.500.000.000 XPL), regras de desbloqueio: 25% (2.500.000.000 XPL), as regras de desbloqueio para investidores são as mesmas da equipe.

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Regras de inflação do XPL: a taxa inicial de inflação anual para recompensas de validadores é de 5%, diminuindo 0,5% ao ano até atingir o benchmark de longo prazo de 3%. As taxas básicas de transação serão queimadas permanentemente para combater a inflação.

Funções do Token

- Segurança da rede: participação no staking de nós validadores para garantir a segurança e confiabilidade de longo prazo da rede; comportamentos inadequados dos stakers serão punidos;

- Pagamento de taxas de transação: XPL é utilizado como meio de pagamento das taxas da mainnet, com suporte nativo a tokens de gas customizados; no futuro, será permitido o pagamento de parte das taxas com stablecoins (como USDT);

- Direitos de governança: detentores de XPL podem participar da governança do protocolo, incluindo ajustes de parâmetros, upgrades do protocolo e propostas para o ecossistema; os detalhes da governança serão implementados gradualmente após o lançamento da mainnet;

- Ferramentas exclusivas para stablecoins: como transferências de USDT sem taxas e mecanismos de incentivo de blocos, otimizando continuamente a experiência dos usuários de stablecoins.

4. Informações sobre a equipe e financiamento

Informações da equipe

Paul Faecks (CEO & Cofundador): ex-CEO e cofundador da Alloy (plataforma de investimentos institucionais);

Arian Soumeh (COO): participou de vários projetos cripto, incluindo Blast e Blur;

Zaheer Ebtikar (CSO): fundador da Split Capital, ex-gerente de portfólio da LedgerPrime e sócio de pesquisa da Deribit.

Situação do financiamento

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Rodadas Seed e Série A: arrecadou 24 milhões de dólares, lideradas por Framework Ventures e Bitfinex/USD₮0, com participação de DRW/Cumberland, Flow Traders, 6th Man Ventures, IMC, Nomura, Karatage e outras instituições de destaque, além de investidores estratégicos como Paolo Ardoino (CTO da Bitfinex), Peter Thiel, Cobie e Zaheer Ebtikar. Founders Fund (fundado por Peter Thiel) também é um importante apoiador estratégico.

A rodada pública teve como meta 50 milhões de dólares, com valuation de 500 milhões de dólares, sendo sobrescrita em 7,46 vezes, com participação de 3.108 endereços.

5. Aviso de Riscos Potenciais

1. Risco de Pressão de Venda

Curto prazo (do lançamento da mainnet até 12 meses): a pressão de venda é relativamente limitada e controlável.

Médio e longo prazo (12 meses a 3 anos): desbloqueios concentrados da oferta pública dos EUA, equipe e investidores podem gerar picos de pressão de venda; o mercado deve monitorar a liquidez e o equilíbrio da demanda.

Longo prazo (após 3 anos): o desbloqueio total será concluído, eliminando o risco de pressão de venda, e a oferta e demanda do XPL se estabilizarão gradualmente.

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6. Links Oficiais

Website: https://www.plasma.to/

Twitter: https://x.com/PlasmaFDN

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