Arthur Hayes prevê que o Bitcoin pode atingir US$ 3,4 milhões até 2028

Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, delineou um cenário ousado em que o Bitcoin poderia atingir US$ 3,4 milhões nos próximos três anos. Sua projeção, compartilhada em um ensaio recente, baseia-se na possibilidade de uma expansão monetária agressiva caso uma segunda administração Trump implemente o controle da curva de juros (YCC) e injete um enorme volume de crédito na economia dos EUA.

Controle da Curva de Juros e Expansão Monetária

Hayes traça paralelos entre a economia moderna dos EUA e o período da Segunda Guerra Mundial, quando o Federal Reserve limitou os rendimentos dos títulos para financiar os gastos militares. Entre 1942 e 1951, o Fed fixou os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo em 0,675% e os de longo prazo em 2,5%. Isso permitiu ao governo tomar empréstimos a baixo custo enquanto direcionava crédito para a indústria de guerra.

Em sua visão, a equipe de políticas de Trump, liderada pelo financista William “Buffalo Bill” Bessent, poderia seguir um caminho semelhante. Se o Fed ficar sob influência política mais forte, poderia limitar os rendimentos reduzindo os juros sobre reservas e comprando títulos do Tesouro em grandes quantidades. O resultado seria um aumento acentuado no balanço do Fed e um surto de crédito disponível. Arthur Hayes argumenta que essa abordagem se assemelharia a “manipular a curva de juros” para canalizar crédito para a fabricação de defesa e indústria pesada, potencialmente alimentando campanhas geopolíticas.

Lições do Estímulo da COVID

Para estimar o impacto, Hayes faz referência à resposta à pandemia de COVID-19. Naquela época, o Fed comprou cerca de 40% de toda a dívida do Tesouro emitida, e o crédito bancário expandiu em US$ 2,5 trilhões. Usando isso como referência, ele projeta que um programa de YCC impulsionado por Trump poderia gerar US$ 15,2 trilhões em novo crédito até 2028. A suposição chave em seu modelo é a sensibilidade do Bitcoin ao crescimento do crédito. Durante a pandemia, o Bitcoin subiu em linha com a expansão monetária, mostrando uma correlação aproximada de 0,19 entre o crescimento do crédito e o aumento percentual do preço. Aplicando essa inclinação à sua projeção de US$ 15 trilhões, chega-se a um preço do Bitcoin de US$ 3,4 milhões.

Uma Aposta Direcional, Não uma Previsão Exata

Arthur Hayes enfatiza que o valor não deve ser visto como uma previsão precisa. Em vez disso, ele o enquadra como uma orientação direcional. A ideia central é que o Bitcoin prospera em ambientes de expansão monetária desenfreada, enquanto moedas fiduciárias perdem poder de compra. Ele admite que o número é especulativo, mas insiste que a tendência é clara: “Meu objetivo é acertar a direção e ter confiança de que estou apostando no cavalo mais rápido.”

Ceticismo Sobre o Impacto no Mercado

Apesar do número chamativo, Hayes também modera as expectativas. Ele não afirma que o Bitcoin definitivamente atingirá US$ 3,4 milhões. Em vez disso, argumenta que ele subirá significativamente acima do nível atual de cerca de US$ 115.000 se trilhões de dólares forem injetados na economia. Arthur Hayes destaca ainda que os bancos centrais estrangeiros são menos propensos a comprar dívida dos EUA hoje do que no passado, o que significa que o Fed pode precisar absorver uma fatia ainda maior. Em sua visão, isso aumenta a probabilidade de uma impressão agressiva de dinheiro, um cenário que ele vê como positivo para o Bitcoin.

Bitcoin como a “Pista Mais Forte”

Para Hayes, a principal lição é que o Bitcoin continua sendo a melhor proteção contra excessos monetários. Em um ambiente onde governos recorrem à repressão financeira e crédito ilimitado para sustentar suas agendas, ele argumenta que o Bitcoin se destaca como um ativo escasso e não soberano. Wu Shuo, comentarista chinês de blockchain, resumiu o ensaio de Hayes e observou que o verdadeiro objetivo de Arthur Hayes não era chocar com uma meta de preço, mas reforçar a tese de que o Bitcoin supera os ativos tradicionais quando a expansão monetária se torna inevitável.

Perspectiva

A projeção de US$ 3,4 milhões para o Bitcoin feita por Hayes trata menos de fixar um número e mais de destacar tendências macroeconômicas. Se o controle da curva de juros e a expansão de crédito em larga escala se concretizarem sob uma administração Trump, Arthur Hayes acredita que o Bitcoin será o maior beneficiário. Independentemente de sua estimativa de US$ 3,4 milhões se concretizar ou não, a mensagem subjacente é consistente: em um mundo de impressão de dinheiro sustentada, o Bitcoin permanece, nas palavras de Hayes, “o cavalo mais rápido”.